Principali risultati:
- Accelerazione della crescita: Amadeus IT Group (AMS) è tornato in modalità di crescita, con un aumento dell'8% del fatturato del Gruppo e del 9% dell'EBIT rettificato nei primi nove mesi del 2025.
- Proiezione del prezzo: Il nostro modello prevede che il titolo possa salire a 82 euro per azione entro dicembre 2027.
- Rendimenti attesi: Questo obiettivo implica un robusto rendimento annualizzato del 13,3%, che lo rende una scelta interessante per gli investitori "growth-at-a-reasonable-price" (GARP).
- Catalizzatore AI: L'azienda sta implementando in modo aggressivo la "Agentic AI" e le soluzioni di AI generativa, collaborando con Microsoft per rivoluzionare la vendita al dettaglio delle compagnie aeree e la gestione degli hotel.
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Amadeus IT Group(AMS) sta dimostrando di essere molto più di un semplice sistema di prenotazione legacy.
L'azienda spagnola leader nel settore tecnologico dei viaggi si sta trasformando con successo in un moderno fornitore di software basato sul cloud. Nel terzo trimestre del 2025, la crescita delle prenotazioni è accelerata al 4% (rispetto ai livelli più modesti del secondo trimestre), grazie alla forte performance in Asia e Pacifico e in Europa occidentale.
Il management sta capitalizzando questo slancio investendo pesantemente nell'innovazione. Solo quest'anno ha investito oltre 1 miliardo di euro in ricerca e sviluppo, concentrandosi sulla piattaforma aerea "Nevio" e su nuove soluzioni di ospitalità per giganti come Marriott e Accor.
Con il titolo scambiato a 64,52 euro, gli investitori hanno l'opportunità di acquistare un compoundatore di alta qualità che sta finalmente mettendo la ripresa della pandemia nello specchietto retrovisore.
Cosa dice il modello per le azioni AMS
Abbiamo valutato il potenziale di Amadeus fino al 2027, tenendo conto della sua posizione di mercato dominante e del potenziale di espansione dei margini derivante dal passaggio al cloud.
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi del 7,2% (CAGR) e di margini operativi del 28,7%, il nostro modello prevede che il titolo possa raggiungere gli 82 euro entro la fine del 2027.
Ciò implica un rendimento annualizzato del 13,3% nei prossimi due anni.
Questo profilo di rendimento è convincente per una società con il fossato competitivo di Amadeus. Suggerisce che il mercato non ha ancora valutato appieno la capacità reddituale delle nuove attività "Air IT" e "Hospitality".
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni AMS:
1. Crescita dei ricavi: 7,2%.
Il motore della crescita è diversificato.
La distribuzione aerea (prenotazioni) rimane solida, con una crescita dell'8%, ma il vero entusiasmo è nei nuovi segmenti.
- Soluzioni IT per il trasporto aereo: I ricavi sono cresciuti del 7,9%, grazie alla crescita del 4% dei passeggeri imbarcati (PB) e all'upselling di nuove soluzioni come Nevio.
- Soluzioni per l'ospitalità e altro: I ricavi sono cresciuti dell'8,1% e si prevede un'accelerazione del segmento nella seconda metà dell'anno, con l'entrata in funzione di nuove implementazioni di clienti (come The Ascott Limited).
Prevediamo una crescita dei ricavi del 7,2% CAGR fino al 2027, ipotizzando una continua ripresa del volume dei viaggi e un aumento della quota di mercato nel software per l'ospitalità.
2. Margini operativi: 28,7%
Amadeus sta vedendo i benefici della sua leva operativa. L'EBIT rettificato è cresciuto del 9%, superando la crescita dei ricavi, nonostante gli elevati investimenti in ricerca e sviluppo.
Il passaggio al cloud pubblico (che pone fine alla migrazione dei mainframe) dovrebbe ottimizzare ulteriormente i costi. Inoltre, gli elevati margini incrementali del fatturato del software fanno sì che ogni nuovo dollaro di vendite fluisca in modo efficiente verso la linea di fondo.
Prevediamo un'espansione dei margini operativi al 28,7%, che riflette questa scalabilità e l'elevato valore aggiunto dei suoi prodotti basati sull'intelligenza artificiale.
3. Multiplo P/E di uscita: 18,9x
Amadeus è attualmente quotata a circa 21,0x gli utili, il che riflette il suo status di compounder tecnologico di alta qualità.
Il nostro modello ipotizza un multiplo di uscita di 18,9x entro il 2027.
Abbiamo scelto un multiplo leggermente inferiore alla valutazione attuale per garantire un margine di sicurezza incorporato. Anche se la valutazione si comprime leggermente con la normalizzazione della crescita, la forte espansione degli utili fa salire notevolmente il prezzo delle azioni.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il titolo offre un forte equilibrio rischio/rendimento (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: se la domanda di viaggi crolla o le implementazioni tecnologiche vengono ritardate, il titolo potrebbe sottoperformare con un rendimento annuo del 6,3%.
- Caso medio: se l'azienda raggiunge gli obiettivi previsti, prevediamo un solido rendimento annuo del 12,2%.
- Caso alto: se l'adozione dell'intelligenza artificiale accelera le vendite e i margini si espandono più rapidamente, i rendimenti potrebbero raggiungere un impressionante 17,5% annuo.
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Quanto rialzo ha il titolo Amadeus da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
