Punti di forza:
- Il "Moat" è enorme: GE Aerospace controlla il cielo con una base installata di 78.000 motori, la più grande del settore, e un enorme portafoglio di 175 miliardi di dollari che garantisce entrate per gli anni a venire.
- Efficienza "FLIGHT DECK": Il management sta implementando un nuovo modello operativo proprietario, denominato FLIGHT DECK, per promuovere miglioramenti tra i fornitori e raddoppiare la crescita delle visite digitali in officina.
- Proiezione del prezzo: Il modello di valutazione indica un obiettivo di 498 dollari entro la fine del 2029, grazie al redditizio superciclo dei "servizi post-vendita".
- Rendimenti solidi: Questo obiettivo implica un rendimento annualizzato del 12% rispetto al prezzo attuale di 318 dollari, a dimostrazione del fatto che il rally post-spin-off ha ancora spazio di manovra.
General Electric(GE) ha completato con successo la sua trasformazione in GE Aerospace e il mercato ne è entusiasta.
Non più un conglomerato tentacolare, l'azienda è ora una scommessa pura sul superciclo globale dell'aviazione.
La tesi d'investimento si basa su due pilastri: Base installata e servizi post-vendita.
GE gestisce 3 voli commerciali su 4 e, con 78.000 motori in servizio, ha un pubblico di riferimento per decenni di ricavi da manutenzione ad alto margine.
Il dirigente Rahul Ghai ha sottolineato che i servizi costituiscono ora la maggior parte del portafoglio ordini, fornendo un flusso di cassa prevedibile e meno ciclico rispetto alla vendita di nuovi motori.
Dal punto di vista finanziario, l'azienda sta ottenendo buoni risultati.
L'utile operativo di fine periodo è salito a 10,05 miliardi di dollari, con margini in crescita fino a un robusto 22,9%, grazie al lento allentamento dei vincoli della catena di approvvigionamento.
Con il titolo scambiato a 318 dollari, è troppo tardi per salire a bordo o è solo l'inizio di una crescita a lungo termine?
Cosa dice il modello per le azioni GE
Questa analisi valuta il potenziale di GE fino al 2029, tenendo conto della redditività a lungo termine del programma di motori LEAP.
Il modello segnala un "acquisto".
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi del 13,4% (CAGR) e margini di guadagno netto del 16,4%, il modello indica un prezzo obiettivo di 498 dollari entro dicembre 2029.
Ciò implica un rendimento annualizzato del 12,0% rispetto ai livelli attuali.
Sebbene non sia esplosivo, si tratta di un rendimento a due cifre da compounder per un leader industriale di alta qualità, che è interessante nell'attuale contesto di mercato.
Gli analisti di Wall Street si concentrano sul breve termine.
L'obiettivo medio della strada per gennaio 2026 è di circa 355 dollari, il che implica un rialzo dell'11% circa nei prossimi 12 mesi, in linea con il ritmo annualizzato del modello.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni GE:
1. Crescita dei ricavi: 13,4%
Il motore della crescita sono i servizi.
Il management prevede che il settore dei servizi crescerà "a due cifre nel medio termine", in quanto i motori più vecchi verranno sottoposti a visite di revisione.
In particolare, le visite in officina per i massicci motori widebody GE90 e GEnx stanno entrando nel loro periodo di massimo splendore e queste visite sono "più intensive del 50%" (leggi: più costose) rispetto alla prima visita, con conseguenti maggiori ricavi per evento.
Il modello prevede un forte CAGR del 13,4%, sostenuto da questo vento di coda strutturale.
2. Margini operativi: 16,4% (netto)
La redditività è destinata a crescere con la maturazione del motore LEAP.
Attualmente, la vendita di nuovi motori LEAP è un'attività a basso margine.
Tuttavia, il management prevede che entro il 2030 "i dollari di profitto del LEAP saranno simili a quelli generati dal CFM56", segnando un enorme punto di inflessione della redditività man mano che la flotta invecchia nella sua finestra di servizio.
Inoltre, il modello FLIGHT DECK sta contribuendo a compensare l'inflazione e a migliorare il flusso di materiali.
Il modello prevede che i margini di guadagno netto aumentino fino al 16,4% entro il 2029.
3. Multiplo P/E di uscita: 39,3x
GE attualmente tratta a un multiplo superiore di circa 47x, che riflette il suo status di monopolio aerospaziale "indispensabile".
Il modello ipotizza una leggera compressione a un multiplo di uscita di 39,3x.
Questo valore rimane elevato rispetto ai concorrenti industriali, ma è giustificato dalla visibilità dei contratti di servizio ventennali.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il rovescio della medaglia appare limitato grazie al portafoglio, mentre il rialzo si basa sull'esecuzione impeccabile del programma LEAP (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti).
- Caso basso: se le catene di fornitura si rompono o le visite in officina vengono ritardate, il modello indica un prezzo di 355 dollari, che offre un rendimento annuo sicuro ma lento del 2,8%.
- Caso medio: se il superciclo dei servizi si svolge come previsto, il modello indica un rendimento totale del 56% entro il 2029.
- Caso alto: se i margini si espandono più rapidamente del previsto grazie alle efficienze del FLIGHT DECK, il titolo potrebbe raggiungere i 546 dollari, con un forte rendimento annuo del 14,7%.
Quanto rialzo ha il titolo GE da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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