Statistiche chiave per il titolo Dollar Tree
- Variazione del prezzo del titolo Dollar Tree in un anno: 97%.
- Prezzo delle azioni $DLTR al 16 gennaio: $140
- Massimo di 52 settimane: 142 dollari
- Obiettivo di prezzo delle azioni $DLTR: $124
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Cosa è successo?
Le azioni di Dollar Tree(DLTR) sono scese venerdì anche se Evercore ISI ha aggiornato il discount a "Tactical Outperform" da "In Line". L'analista Michael Montani ha alzato il suo obiettivo di prezzo a 165 dollari da 125 dollari, suggerendo un rialzo del 17% rispetto ai livelli attuali.
L'upgrade fa seguito a un tour dei negozi di Orlando e a colloqui approfonditi con il direttore finanziario Stewart Glendinning. Montani ha dichiarato che la sua convinzione sulla capacità di esecuzione di Dollar Tree è aumentata dopo aver visto di persona il miglioramento degli standard dei negozi.
L'analista ha scritto:
"Consideriamo la strategia di merchandising multi-price point di Dollar Tree come un modo per promuovere la novità e la rilevanza del suo assortimento. Un ulteriore fattore di crescita è rappresentato dall'introduzione di standard migliori nei negozi, che dovrebbero aumentare la soddisfazione dei clienti, sostenere l'aumento delle quote e migliorare i margini".
La tempistica è importante perché Dollar Tree ha appena registrato ottimi risultati nel terzo trimestre.
- Le vendite dei negozi comparabili sono aumentate del 4,2%, accelerando rispetto alla tendenza del 3,8% che il management aveva condiviso a metà ottobre.
- Le vendite di ottobre negli stessi negozi sono diminuite solo dell'1% rispetto all'anno precedente, mostrando un chiaro slancio verso la critica stagione delle vacanze.
L'amministratore delegato Mike Creedon ha sottolineato i progressi compiuti durante la recente conferenza stampa sugli utili: "Stiamo facendo progressi sostanziali nel nostro piano Back to Basics. Abbiamo lavorato duramente sul nostro motore di marketing, rafforzando la nostra offerta di cibo e bevande, migliorando le nostre operazioni, rinfrescando la nostra offerta di giochi e rinnovando le nostre ristrutturazioni".
La strategia multi-prezzo dell'azienda continua a portare risultati.
- Nel terzo trimestre, gli articoli di prezzo superiore a 2 dollari hanno rappresentato il 15% del mix di vendite, ma hanno generato un profitto per unità significativamente più elevato rispetto agli articoli di prezzo inferiore.
- Le vendite di Halloween hanno superato i 200 milioni di dollari, un record assoluto, e gli articoli a più prezzi hanno rappresentato circa il 25% delle vendite totali di Halloween, pur rappresentando solo l'8% delle unità vendute.
Il direttore finanziario Stewart Glendinning ha sottolineato i guadagni di efficienza:
"Combinando questo aumento della redditività unitaria con un mix più elevato di articoli a più prezzi, quest'anno siamo stati in grado di generare circa il 25% di dollari in più di margine dal nostro assortimento di Halloween rispetto al 2022, pur vendendo circa il 10% di unità in meno".
Cosa ci dice il mercato sulle azioni DLTR
L'aggiornamento riflette la crescente fiducia che Dollar Tree abbia svoltato dopo la cessione di Family Dollar. L'azienda è ora un rivenditore di valore puro con un chiaro focus strategico e una migliore esecuzione.
Gli standard dei negozi rimangono un'area di attenzione fondamentale. Il management ha riconosciuto che metà del parco macchine non è stato rinnovato da oltre un decennio. L'azienda ha lanciato un nuovo programma di aggiornamento rivolto a circa 3.000 negozi, con miglioramenti a basso costo come vernici, pavimenti e arredi che si ripagano rapidamente.
Il traffico è stato leggermente negativo nel terzo trimestre, il che ha inizialmente preoccupato alcuni investitori. Ma la direzione ha spiegato che ciò è dovuto in gran parte alle attività di resticker, che hanno raggiunto un picco in agosto e settembre.
Come ha osservato il direttore finanziario Glendinning, gli adesivi rossi sui prezzi hanno creato una distrazione temporanea, ma ora sono sostanzialmente terminati.
Ancora più importante, la risposta dei clienti al multiprezzo rimane forte in tutte le fasce di reddito.
Dollar Tree ha aggiunto 3 milioni di nuove famiglie nel terzo trimestre rispetto all'anno precedente.
- Circa il 60% di questi nuovi acquirenti proveniva da famiglie con un reddito annuo superiore a 100.000 dollari, mentre la clientela principale con un reddito inferiore a 60.000 dollari ha registrato la più alta crescita delle vendite nello stesso punto vendita.
- Il margine lordo è aumentato di 40 punti base, raggiungendo il 35,8% nel terzo trimestre, grazie ai miglioramenti del margine delle merci, ai costi di trasporto favorevoli e al forte mix stagionale.
- L'azienda prevede un margine lordo di circa il 18% nel quarto trimestre, grazie all'aumento delle vendite di prodotti ad alto margine, come il nuovo ES8.
In prospettiva, il titolo DLTR potrebbe beneficiare di diversi vantaggi.
- La direzione ha previsto una crescita del 4%-6% delle vendite nello stesso punto vendita nel quarto trimestre, che implica una crescita delle vendite nell'intero anno compresa tra il 5% e il 5,5%.
- Una previsione di EPS rettificato di 2,40-2,60 dollari per il quarto trimestre porterebbe gli utili dell'intero anno a 5,60-5,80 dollari.
- L'algoritmo triennale dell'azienda prevede una crescita annuale delle vendite compresa tra il 5% e il 7%, sostenuta da una crescita dei ricavi del 3%-4% e dall'apertura di nuovi negozi.
- Con circa 400 nuovi negozi aperti ogni anno, che generano rendimenti superiori al 25%, Dollar Tree ha una lunga possibilità di espansione redditizia.
Le spese generali, amministrative e di vendita dell'azienda sono state gestite in modo aggressivo, scendendo dall'attuale 3% delle vendite al 2% entro il 2028. Insieme all'eliminazione dei costi di restickering per un totale di 100-115 milioni di dollari nel 2026, il titolo DLTR dovrebbe beneficiare di una significativa leva operativa.
Il management prevede di ottenere una crescita dell'EPS del 12-15% fino al 2028, con una crescita sottostante dell'8%-10% e riduzioni dei costi discrete per lo più anticipate al 2026. Ciò implica una crescita dell'EPS dell'ordine della decina l'anno prossimo, che si normalizzerà in una crescita a una o due cifre negli anni successivi.
Il bilancio rimane solido, con una leva finanziaria bassa e una liquidità totale di 442 milioni di dollari. La generazione di free cash flow dovrebbe accelerare con la moderazione delle spese in conto capitale rispetto ai livelli elevati legati alla costruzione dei centri di distribuzione.
La direzione ha indicato che il consiglio di amministrazione potrebbe prendere in considerazione l'introduzione di un modesto dividendo l'anno prossimo per integrare il programma di riacquisto di azioni.
Se Dollar Tree riuscirà a sostenere il miglioramento degli standard dei negozi, a continuare a guadagnare quote di mercato nei canali convenience e drug e a realizzare la sua espansione multi-prezzo, il titolo DLTR ha spazio per correre oltre il target di 165 dollari fissato da Evercore. La chiave sarà dimostrare che lo slancio del terzo trimestre non è stato solo una parentesi di Halloween, ma l'inizio di un miglioramento duraturo delle vendite.
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