Presentazione dei modelli di valutazione! 
Nel mondo degli affari e degli investimenti, pochi concetti hanno lo stesso valore del fossato economico. Reso popolare da Warren Buffett, il fossato rappresenta la capacità di un’azienda di mantenere vantaggi competitivi rispetto ai suoi rivali per proteggere i profitti a lungo termine e la quota di mercato. Proprio come un castello medievale era protetto da un ampio fossato, un fossato economico forte difende un’azienda dai concorrenti desiderosi di intaccare il suo successo.
I Moats sono importanti perché segnalano la durata nel tempo. Aiutano gli investitori a identificare le aziende che non solo sono vincenti oggi, ma che probabilmente continueranno a esserlo anche domani. I Moats aiutano inoltre le aziende a contrastare le guerre dei prezzi, a preservare i margini e a reinvestire in modo più efficace nella crescita.
Esploriamo dieci dei fossati economici più potenti ed esaminiamo esempi reali di aziende che hanno costruito difese forti.
Effetti di rete
L’effetto rete si verifica quando il valore di un prodotto o di un servizio aumenta quando più persone lo utilizzano. Spesso queste aziende diventano più attraenti per i nuovi utenti semplicemente grazie alla base di utenti esistente.
Airbnb beneficia di milioni di host e ospiti in tutto il mondo. Più annunci offre, più viaggiatori attira, che a loro volta attirano più host. Uber opera secondo una dinamica simile. Un maggior numero di utenti porta più autisti, riducendo i tempi di attesa e abbassando i prezzi, il che attira di nuovo più utenti. Roblox, una piattaforma per giochi generati dagli utenti, prospera perché la sua comunità in crescita aggiunge continuamente contenuti che attirano altri giocatori e sviluppatori.
Costi di commutazione
I costi di cambio di fornitore si riferiscono al dolore, finanziario, procedurale o emotivo, di cambiare fornitore. Le aziende che creano dipendenza sono difficili da sostituire.
Salesforce, un attore dominante nel software CRM, si integra profondamente nelle vendite e nelle operazioni di un’azienda, rendendo la migrazione un affare complesso e costoso. Atlassian offre strumenti come Jira e Confluence che si integrano nei flussi di lavoro, nei team e nella documentazione dopo anni di utilizzo. Oracle, con i suoi database e software aziendali, alimenta sistemi aziendali critici che le aziende non possono rischiare di interrompere.
Attività immateriali
Alcuni vantaggi sono invisibili ma potenti. Si tratta di brevetti, marchi, brand e know-how proprietario.
LVMH, la società madre di Louis Vuitton e di altri marchi di lusso, possiede alcuni dei marchi più ambiti al mondo. Novo Nordisk ha un forte fossato nella cura del diabete, grazie ai brevetti e alla profonda esperienza nella ricerca. Ferrari, sinonimo di prestazioni e prestigio, beneficia di una rara combinazione di patrimonio, design ed esclusività che i concorrenti non possono replicare.
Vantaggi in termini di costi
I cost moats derivano dal fatto di fare qualcosa in modo più economico rispetto a chiunque altro, grazie alla scala, all’accesso unico alle risorse o all’efficienza dei processi.
Southwest Airlines ha da tempo una delle strutture di costo più basse del settore, che le consente di competere in modo aggressivo sul prezzo. Le operazioni di vendita al dettaglio di Amazon sfruttano l’enorme scala logistica e l’infrastruttura proprietaria per evadere gli ordini in modo più rapido ed economico rispetto alla maggior parte dei rivenditori. Foxconn, un produttore chiave per Apple e altri, beneficia della sua scala ineguagliabile e della sua base di produzione a basso costo.
Scala efficiente
La scala efficiente esiste quando un mercato è troppo piccolo per sostenere più di uno o due operatori in modo redditizio, scoraggiando la nuova concorrenza.
La Union Pacific, una delle principali ferrovie statunitensi, opera in un settore altamente consolidato in cui la duplicazione delle infrastrutture sarebbe economicamente irrazionale. American Tower costruisce e mantiene torri di telecomunicazione in regioni in cui spesso gode di uno status di quasi monopolio. Suez, una grande società europea di servizi idrici, serve infrastrutture essenziali in aree geografiche in cui la concorrenza è limitata dalla regolamentazione e dai costi.
Fedeltà al marchio
Quando i clienti tornano più volte per abitudine o preferenza, un marchio si è creato un forte fossato.
Patagonia si impone alla fedeltà grazie a un mix di qualità, branding mission-driven e attivismo ambientale. Trader Joe’s conquista i fan con la sua selezione di prodotti curati e il suo approccio eccentrico, incentrato sul cliente. Yeti, nota per i suoi refrigeratori e bicchieri di alta qualità, si è costruita un seguito di culto posizionandosi come marchio di lifestyle per la vita all’aria aperta.
Protezione normativa o governativa
Alcuni settori sono così pesantemente regolamentati che gli operatori esistenti godono di una protezione naturale dai nuovi operatori.
Lockheed Martin, uno dei principali appaltatori della difesa statunitense, beneficia di contratti governativi pluriennali e di barriere all’ingresso per lo sviluppo di armi. S&P Global opera in base a licenze e regolamenti che le conferiscono un potere di prezzo duraturo nei servizi di rating e di dati. Roche, leader del settore farmaceutico, gode di lunghe finestre brevettuali e di rigorosi processi di approvazione dei farmaci che tengono a bada i concorrenti.
Vantaggi della distribuzione
Avere un accesso superiore ai clienti, attraverso la logistica, la presenza al dettaglio o i canali di marketing, può costituire un potente fossato.
PepsiCo utilizza la sua enorme rete di distribuzione per mantenere gli scaffali riforniti a livello globale in diverse categorie di prodotti. L’Oréal sfrutta le profonde relazioni con i rivenditori e i saloni di bellezza di tutto il mondo per mantenere la sua presenza globale nel settore della bellezza. Anheuser-Busch InBev, uno dei maggiori produttori di birra, controlla sistemi di imbottigliamento e distribuzione che i concorrenti più piccoli non possono eguagliare.
Elevati requisiti di capitale
Alcune aziende sono semplicemente troppo costose per entrarvi. Il costo iniziale dell’infrastruttura o della scala necessaria per competere tiene lontano la maggior parte degli sfidanti.
ExxonMobil opera nell’esplorazione e nella raffinazione del petrolio, dove i progetti possono richiedere miliardi di capitale e anni per essere completati. Taiwan Semiconductor è leader nella produzione di chip avanzati, un settore con costi astronomici di R&S e produzione. Comcast ha investito molto nell’infrastruttura a banda larga, rendendo difficile per i nuovi fornitori costruire reti competitive.
Ecosistema di prodotti bloccato
Quando i clienti si affidano a una suite di prodotti integrati, è molto meno probabile che se ne vadano.
Adobe ha legato i professionisti della creatività alla sua suite Creative Cloud, rendendo difficile cambiare senza sacrificare il flusso di lavoro e la compatibilità. Intuit crea prodotti finanziari che si collegano perfettamente, come QuickBooks e TurboTax, creando convenienza e continuità.
Costruire fossati, costruire valore
I fossati economici non sono solo concetti accademici. Sono vantaggi reali che aiutano le aziende a prosperare mentre i concorrenti lottano. Per gli investitori, riconoscere questi fossati può aiutare a identificare i vincitori duraturi e a lungo termine. Per i leader aziendali, costruire e ampliare un fossato è spesso la chiave per rimanere in testa. Che si tratti del potere del marchio Ferrari, degli effetti di rete di Airbnb o del blocco dell’ecosistema di Adobe, le aziende più forti non si limitano a competere. Proteggono.
Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 compounder sottovalutati con un potenziale di successo sul mercato
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