Ogni investitore ama l'idea del reddito passivo. C'è qualcosa di profondamente soddisfacente nel controllare il proprio conto di intermediazione e vedere depositati dei contanti semplicemente perché si possiede una parte di un'azienda.
Questo fascino porta spesso gli investitori a cercare azioni con alti rendimenti da dividendo, perché i dividendi sono una forma di reddito passivo dai vostri investimenti.
Tuttavia, l'acquisto di azioni con il più alto rendimento da dividendo possibile è di solito un errore. Un rendimento insolitamente alto raramente è un regalo del mercato; spesso è un segnale d'allarme che indica che il prezzo delle azioni è crollato perché il mercato si aspetta un taglio dei dividendi o perché l'azienda si è deteriorata nei fondamentali.
Se acquistate un'azione solo per il suo rendimento del 10%, potreste finire per perdere il 50% del vostro capitale nel tempo se l'azienda fatica a competere sul mercato.
Un reddito da dividendi sostenibile richiede un approccio diverso. Dovete concentrarvi sulla durata dell'azienda e sulla sua capacità di generare la liquidità necessaria a pagarvi. Usando il TIKR per guardare sotto il cofano dei conti di una società, potete distinguere tra un compounder di alta qualità e una trappola del valore.
L'avvertimento sulla trappola del rendimento
Prima di esaminare una singola metrica, è necessario accettare una semplice realtà sul rendimento. Il rendimento da dividendo è semplicemente il dividendo annuale della società diviso per il prezzo dell'azione. Pertanto, quando il prezzo di un'azione scende, il rendimento sale automaticamente, anche se l'attività sta peggiorando.
Ad esempio, un'utility stabile che rende il 4% perché genera costantemente liquidità è molto diversa da un titolo che rende il 4% perché il suo prezzo azionario è appena sceso del 30% a causa di risultati deboli o di un problema legale. Il numero di rendimento è lo stesso, ma il rischio è completamente diverso.
Il vostro obiettivo è quello di possedere titoli ad alto rendimento che possano pagare comodamente i loro dividendi grazie agli utili aziendali reali. Se una società non è in grado di finanziare i dividendi con le proprie attività, alla fine dovrà prendere in prestito denaro o emettere più azioni per continuare a pagarli. Questo di solito porta a risultati peggiori per gli azionisti.
Fase 1: controllare il payout ratio dell'azione
Il payout ratio è la prima linea di difesa contro il taglio dei dividendi. Indica esattamente la percentuale degli utili di una società che viene restituita agli azionisti sotto forma di contanti. Se una società guadagna 1,00 dollari per azione e paga 0,95 dollari, il management non ha quasi alcun margine di errore.
Se gli utili calano anche di poco a causa di una recessione o di un problema operativo, il dividendo diventa matematicamente insostenibile.
Nella scheda Finanziamenti di TIKR > Conto economico, è possibile visualizzare l'andamento del payout ratio negli ultimi dieci anni per vedere se la società sta diventando più o meno conservativa. È necessario applicare standard diversi a settori diversi.
Per la maggior parte delle società industriali o di consumo standard, un payout ratio inferiore al 60% è generalmente considerato sano, in quanto lascia un ampio capitale da reinvestire.
Tuttavia, per i REIT o le Business Development Company (BDC), che per legge devono distribuire il 90% del reddito imponibile, un rapporto più alto è standard e accettabile. Se il payout ratio supera costantemente il 100%, significa che la società sta pagando più di quanto guadagna, il che è un segnale di allarme.
Fase 2: verificare la copertura del flusso di cassa libero
Gli utili per azione possono talvolta essere fuorvianti a causa di rettifiche contabili non monetarie, ma il flusso di cassa raramente mente. È necessario verificare che la società generi abbastanza liquidità per coprire gli assegni che invia agli investitori.
Se una società registra un forte utile netto ma un flusso di cassa debole, potrebbe prendere in prestito denaro solo per mantenere la sua striscia di dividendi, il che distrugge il valore degli azionisti nel lungo periodo.
Passate al rendiconto finanziario di TIKR e confrontate il "Free Cash Flow" con i "Dividendi pagati" su un periodo di cinque anni. Il flusso di cassa libero deve essere nettamente superiore al pagamento dei dividendi in ogni singolo anno, idealmente con un margine del 20% o più.
Questo surplus di liquidità consente all'azienda di ridurre il debito, riacquistare azioni o acquisire concorrenti senza mettere a rischio il dividendo. Se il flusso di cassa libero è costantemente inferiore al dividendo, la società sta vivendo con un prestito.
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Fase 3: analizzare la storia dei dividendi del titolo
Il miglior predittore del comportamento futuro è in genere il comportamento passato, soprattutto quando si tratta di allocazione del capitale. I team di gestione che hanno aumentato costantemente i dividendi durante le recessioni, le pandemie e i periodi di inflazione hanno dimostrato di considerare il dividendo come un impegno, non come un'opzione.
Una lunga serie di aumenti suggerisce un modello aziendale con vantaggi competitivi duraturi e una cultura di allineamento degli azionisti.
Utilizzate la funzione TIKR Chart per tracciare visivamente il "Dividendo per azione" su un orizzonte di 5 o 10 anni. Cercate un andamento a "scala", con passi costanti verso l'alto e verso destra, anno dopo anno.
Sarebbe meglio evitare le società con grafici frastagliati in cui il dividendo viene tagliato, aumentato e poi tagliato di nuovo, poiché ciò indica un'attività ciclica o instabile. Si vuole una crescita dei dividendi noiosa e prevedibile, che rispecchi la crescita a lungo termine degli utili sottostanti dell'azienda.
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Fase 4: vagliare la crescita dei dividendi, non solo un alto rendimento dei dividendi
Un rendimento iniziale elevato è positivo, ma è la crescita dei dividendi a proteggere il vostro potere d'acquisto dall'inflazione nel lungo periodo. Un titolo che oggi rende il 2% e che cresce del 10% all'anno, alla fine vi renderà molto di più sul vostro investimento iniziale rispetto a un titolo stagnante che rende il 4% ma non lo aumenta mai.
Questo "rendimento sul costo" composto è il motore segreto di molti portafogli pensionistici di successo.
È possibile utilizzare lo strumento Global Screener su TIKR per filtrare in modo specifico le società con un elevato "Dividend CAGR" (Compound Annual Growth Rate). Impostando un filtro per un CAGR dei dividendi a 5 anni di almeno il 7%, si eliminano le aziende stagnanti "bond-proxy" e si lasciano quelle in crescita.
In questo modo, si riesce a identificare le aziende che aumentano il loro valore intrinseco nel tempo.
Errori comuni da evitare
Uno degli errori più comuni che gli investitori commettono è quello di concentrarsi sull'attuale rendimento da dividendo ignorando il bilancio della società. Un'azione può sembrare "sicura" perché ha un rendimento elevato, anche se l'azienda ha molti debiti.
Quando i tassi d'interesse aumentano o la società deve rifinanziare il proprio debito a costi più elevati, più liquidità viene destinata al pagamento degli interessi. In molti casi, il dividendo è la prima cosa che il management taglia per risparmiare liquidità.
Controllate sempre il rapporto debito netto/EBITDA di un'azienda su TIKR. Se questo rapporto è significativamente più alto rispetto ai colleghi, il dividendo è meno sicuro di quanto sembri.
Un altro errore è ignorare la ciclicità. Un produttore di materie prime potrebbe pagare un dividendo massiccio quando i prezzi del petrolio o del rame sono alti, ma tale pagamento svanirà quando i prezzi delle materie prime scenderanno. Non valutate una società ciclica in base al suo rendimento nei periodi di picco.
Come gli investitori dovrebbero applicare questo principio nella pratica
Immaginiamo di avere di fronte un'importante società farmaceutica. Offre un rendimento del 3,5%, che appare interessante rispetto ai titoli del Tesoro. Prima di acquistare, controllate il TIKR.
Vedete che il Payout Ratio è del 120%, il che vi allarma. Tuttavia, scavando più a fondo nei dati finanziari, notate che un accordo legale una tantum ha alterato gli utili di quest'anno. Controllate il Free Cash Flow e vedete che copre ancora facilmente il dividendo.
Poi rivedete il modello di valutazione e vedete che il rendimento è all'estremo superiore del suo range decennale, il che suggerisce che il titolo è sottovalutato rispetto alla sua performance storica. Combinando questi passaggi, si ha la conferma che il dividendo è sicuro, nonostante gli utili in calo.
Il risultato di TIKR
Il rendimento del dividendo è solo un numero, mentre la sicurezza è un processo di ricerca. Non è necessario indovinare se un dividendo è a rischio.
Utilizzando il TIKR per verificare i rapporti di payout, la copertura dei flussi di cassa e le tendenze storiche, è possibile costruire un portafoglio di reddito basato sulla solidità dell'azienda piuttosto che sulla speranza.
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Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
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Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
