Punti di forza:
- Traiettoria dei ricavi: La crescita dei ricavi del 7% sostiene la costante espansione delle macchine da caffè premium e dei canali professionali, che rafforza i vantaggi di scala di un portafoglio di elettrodomestici di marca.
- Profilo dei margini: I margini operativi del 13% riflettono il miglioramento del mix di prodotti e la disciplina dei prezzi, portando la redditività al di sopra della media storica del 10%.
- Obiettivo di prezzo: Il modello di valutazione indica un obiettivo di prezzo di 41 euro entro il 2027, basato sulla crescita degli utili piuttosto che sulle variazioni dei multipli di valutazione.
- Prospettive di rendimento: Da un prezzo attuale di 38 euro, il modello implica un rialzo totale del 10% o un rendimento annualizzato del 5% circa nei prossimi due anni.
De'Longhi S.p.A.(DLG) progetta e vende macchine da caffè e piccoli elettrodomestici e ha generato 3,5 miliardi di euro di ricavi nel 2024 in Europa, nelle Americhe e in Asia attraverso marchi di consumo riconosciuti a livello globale.
De'Longhi si è guadagnata una maggiore attenzione da parte del mercato dopo essere entrata a far parte dello STOXX Europe 600 nel dicembre 2025, il che aumenta l'attività di trading e la proprietà dei fondi dell'indice senza modificare le modalità operative dell'azienda.
Ecco una versione più chiara e diretta:
Nei primi nove mesi del 2025, De'Longhi ha generato ricavi per 2,5 miliardi di euro, con un aumento del 10% rispetto allo stesso periodo del 2024, soprattutto perché un maggior numero di clienti ha acquistato macchine da caffè premium e prodotti professionali.
L'EBITDA rettificato dell'azienda ha raggiunto circa 560 milioni di euro nel 2024, che si traduce in margini operativi di circa l'11%, grazie alla forza dei prezzi e alla disciplina dei costi in un mercato di consumo competitivo.
Anche se i ricavi e i margini migliorano, il titolo viene scambiato a 14x gli utili, lasciando aperta la questione se la valutazione attuale rifletta pienamente la capacità di De'Longhi di sostenere il posizionamento premium e l'espansione dei margini.
Cosa dice il modello per il titolo DLG
Il modello collega i risultati di De'Longhi alla costanza della domanda di elettrodomestici di fascia alta, al controllo dei costi e al posizionamento globale del marchio piuttosto che a un'espansione aggressiva o a una rivalutazione della valutazione.
Utilizzando una crescita dei ricavi del 7,4%, margini operativi del 13,0% e un multiplo di uscita di 13,5×, la valutazione riflette una qualità degli utili normalizzata e un modesto apprezzamento del capitale.
Il modello stima un prezzo obiettivo di 41,47 euro, pari a un rendimento totale del 10%, ovvero circa il 5% all'anno, nei prossimi due anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare il rendimento atteso del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo DLG:
1. Crescita dei ricavi: 7,4%
De'Longhi ha registrato una crescita dei ricavi del 14% nell'ultimo anno e dell'11% nell'arco di cinque anni, sostenuta da macchine da caffè di qualità superiore e da un'ampia esposizione geografica in Europa e nelle Americhe.
I recenti risultati mostrano una normalizzazione della domanda dopo la forte crescita post-pandemia, con un aumento dei ricavi nei nove mesi del 2025 del 10% rispetto all'anno precedente, a 2,5 miliardi di euro, grazie alla stabilizzazione dei volumi.
La crescita futura deriva principalmente dal rafforzamento delle vendite di macchine da caffè domestiche di qualità superiore e dalla crescita iniziale del segmento professionale, in parte compensata dall'indebolimento dei cicli di spesa dei consumatori.
Gli analisti prevedono una crescita del fatturato del 7,4%, che riflette una domanda stabile dopo la recente volatilità e la continua forza degli apparecchi di fascia alta.
2. Margini operativi: 13%
I margini operativi di De'Longhi sono stati in media di circa l'11% nell'ultimo anno e del 10% in cinque anni, riflettendo la competitività dei mercati di consumo e il controllo disciplinato dei costi.
L'EBITDA rettificato è stato di circa 560 milioni di euro nel 2024, il che dimostra che i margini stanno migliorando grazie al miglioramento dei prezzi e del mix di prodotti che hanno contribuito ad assorbire i maggiori costi logistici e di produzione.
I margini stanno migliorando perché sempre più clienti acquistano macchine da caffè di fascia alta, la produzione sta diventando più efficiente e i prodotti professionali hanno margini più elevati.
Gli analisti prevedono inoltre margini operativi del 13,0%, che si allineano ai livelli di efficienza del passato senza ricorrere a tagli dei costi o aumenti dei prezzi.
3. Multiplo P/E in uscita: 13,5x
De'Longhi è attualmente scambiata con un multiplo di 13,5x, inferiore alla media decennale di circa 17x, che riflette la cautela degli investitori nei confronti della domanda di beni di consumo discrezionali.
Storicamente, i periodi di valutazione più elevati hanno coinciso con una crescita dei volumi più sostenuta e con una maggiore spinta alla spesa dei consumatori, più attenuata nell'attuale contesto.
Il profilo stabile degli utili, i dividendi consistenti e l'inclusione nell'indice migliorano la visibilità, ma la disciplina di valutazione permane data l'esposizione ciclica alla spesa delle famiglie.
Le stime di mercato utilizzano un multiplo di 13,5x per gli utili, a dimostrazione delle aspettative di una performance stabile piuttosto che di un ritorno ai picchi di valutazione del passato.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di De'Longhi dipendono dalla domanda di macchine da caffè di alta qualità, dall'esecuzione nel segmento professionale e dal controllo dei costi, creando una serie di possibili percorsi fino al 2029.
- Caso basso: se la domanda dei consumatori rimane debole e le vendite professionali scalano lentamente, i ricavi crescono intorno al 4,9%, i margini di utile netto rimangono vicini all'8,9% e la valutazione rimane sotto pressione, lasciando che i rendimenti siano guidati principalmente dalla stabilità degli utili → -0,4% di rendimento annualizzato.
- Caso medio: Con la domanda di caffè di base in crescita e i prodotti professionali in costante aumento, la crescita dei ricavi si avvicina al 5,5%, i margini migliorano verso il 9,6% e la valutazione stabile sostiene una crescita equilibrata degli utili → 5,0% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se la domanda di caffè premium si rafforza e il segmento professionale cresce più rapidamente, i ricavi raggiungono circa il 6,0%, i margini si avvicinano al 10,1% e la pressione sulle valutazioni si allenta, consentendo una maggiore rivalutazione dei prezzi → 9,6% di rendimento annualizzato.
L'esecuzione nel caffè premium, il controllo dei costi e la crescita costante nel segmento professionale sostengono il prezzo obiettivo di 45,57 euro entro il 2029 grazie alla normale crescita e al miglioramento dei margini, senza bisogno di un'espansione della valutazione o di un'esaltazione del mercato.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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