Punti di forza:
- RGP offre un rendimento da dividendo a termine di circa il 9,5%, più del doppio della sua media a 5 anni.
- L’azienda ha un debito netto pari a zero e oltre 70 milioni di dollari in contanti, con un bilancio pulito.
- Anche se gli analisti vedono un rialzo dell’81% per il titolo oggi, gli investitori devono essere cauti a meno che non credano veramente nella capacità dell’azienda di vedere un aumento della domanda.
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Resources Connection (RGP) può sembrare a prima vista un’interessante operazione di valore. Con un valore d’impresa di 130 milioni di dollari, la società rimane sotto il radar della maggior parte degli investitori istituzionali e degli hedge fund.
RGP è una società di consulenza globale che fornisce professionisti on-demand e supporto a progetto in aree quali finanza, contabilità, IT, rischi e risorse umane. Collabora con molte aziende Fortune 500 e si concentra sulla trasformazione aziendale e sulle esigenze di conformità.
Attualmente il titolo rende circa il 9,5%, non ha debiti e detiene oltre 70 milioni di dollari in contanti. Gli analisti sono ottimisti e prevedono un rialzo fino all’80% rispetto ai livelli attuali.
Tuttavia, ci sono rischi reali da valutare, tra cui il calo degli utili e le minacce a lungo termine dell’automazione e dell’IA. RGP potrebbe meritare un’occhiata più da vicino per gli investitori contrarian value che si sentono a proprio agio con l’incertezza.
Perché il titolo RGP è sceso del 70% negli ultimi 3 anni?
Il prezzo delle azioni di RGP è sceso di circa il 70% negli ultimi 3 anni.
Il fatturato è diminuito negli ultimi due anni fiscali e la base di costi fissi dell’azienda ha messo sotto pressione i margini operativi.
Ecco cosa influisce maggiormente sulle azioni RGP oggi:
- Calo dei ricavi e della redditività: RGP ha registrato una costante diminuzione dei ricavi, in particolare nel suo segmento On-Demand Talent, che ha registrato un forte calo dei ricavi a causa della riduzione della domanda di servizi di supporto interinale. Questo calo nei segmenti di business principali ha portato a una diminuzione dei margini lordi e della redditività complessiva.
- Pressioni competitive e cambiamenti di mercato: L’azienda sta affrontando la crescente concorrenza delle piattaforme della gig economy e l’integrazione di soluzioni basate sull’intelligenza artificiale nei servizi professionali. Questi cambiamenti di mercato hanno messo in discussione il modello di consulenza tradizionale di RGP, causando una perdita di quote di mercato e pressioni sui prezzi.
- Svalutazioni significative dell’avviamento: Nell’anno fiscale 2025, RGP ha registrato una consistente svalutazione non monetaria dell’avviamento pari a 79,5 milioni di dollari, che ha interessato principalmente i segmenti On-Demand Talent, Europa e Asia Pacifico. Questa svalutazione riflette una rivalutazione del potenziale di guadagno futuro dell’azienda e ha avuto un impatto negativo sulla fiducia degli investitori.
Vale la pena notare che l’ascesa dell’IA nei servizi professionali potrebbe ridurre in modo permanente il potenziale di guadagno di RGP. Questi cambiamenti potrebbero sconvolgere il modello di business dell’azienda e incidere significativamente sulle sue prospettive a lungo termine.
Tuttavia, RGP rimane redditizia, priva di debiti e con un flusso di cassa positivo (per ora).
Gli analisti ritengono che il titolo abbia un rialzo dell’80% oggi
Gli analisti di Wall Street hanno attualmente un obiettivo di prezzo medio di circa 9,67 dollari/azione per RGP, il che implica che il titolo ha circa l’81% di rialzo dal momento che oggi è scambiato a circa 5,35 dollari/azione.
Vale la pena notare che gli analisti vedono un maggiore rialzo per il titolo oggi rispetto all’anno scorso. Ciò suggerisce che oggi il titolo potrebbe essere in ipervenduto:
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1: Rendimento dei dividendi
RGP offre attualmente un rendimento da dividendo a termine del 9,5%, ben al di sopra della sua media quinquennale del 4% circa.
Ciò è dovuto al calo del prezzo delle azioni della società perché il management non ha aumentato i dividendi negli ultimi anni.
Questo dividendo del 9,5% sarà probabilmente tagliato nei prossimi anni, dato che gli utili continueranno a subire pressioni.
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2: Sicurezza dei dividendi
Negli anni precedenti al 2021, RGP ha aumentato il suo dividendo a tassi annuali a due cifre (questo non è mostrato nel grafico sottostante).
Di recente, l’attività ha subito una forte pressione sui ricavi, che ha messo a rischio gli utili e la capacità dell’azienda di continuare a pagare i dividendi.
Per l’anno fiscale 2024, RGP ha un rapporto di distribuzione dei dividendi di circa il 60%, basato su un EPS normalizzato di 0,93 dollari e dividendi per azione di 0,56 dollari.
Quest’anno, RGP dovrebbe guadagnare solo 0,11 dollari per azione, un importo inferiore al dividendo di 0,52 dollari. Secondo le proiezioni, i guadagni dovrebbero risalire a 0,53 dollari per azione nel 2026, ma quasi tutti destinati al dividendo.
Se la società riuscisse a tornare a una crescita costante degli utili dopo il 2026, il titolo potrebbe apparire oggi sottovalutato. Il suo solido bilancio e il debito netto negativo contribuiscono a ridurre il rischio. Tuttavia, gli investitori dovrebbero considerare la possibilità che l’intelligenza artificiale possa rappresentare una minaccia duratura per il modello di consulenza di RGP.
3: Potenziale di crescita dei dividendi
Gli analisti si aspettano che il dividendo di RGP diminuisca nei prossimi anni, in quanto la società adegua il suo payout per allinearsi meglio agli utili. Poiché si prevede che l’EPS scenderà ben al di sotto dell’attuale dividendo nel breve termine, sembra probabile un taglio a meno che la redditività non migliori.
Tuttavia, se gli utili si riprenderanno in modo significativo dopo il 2026, la società potrebbe essere in grado di mantenere un dividendo stabile o di aumentarlo gradualmente.
La solidità del bilancio e l’assenza di debito netto garantiscono una certa flessibilità, ma la crescita dei dividendi a lungo termine dipenderà dalla capacità di RGP di adattarsi ai cambiamenti strutturali del settore della consulenza.
TIKR Takeaway
Resources Connection (RGP) offre una rara combinazione di dividendi a due cifre, assenza di debito netto e una valutazione vicina ai minimi storici. Tuttavia, i recenti cali dei ricavi e la crescente minaccia dell’interruzione dell’IA nei servizi professionali sollevano seri dubbi sulle prospettive a lungo termine dell’azienda.
Anche se una ripresa degli utili potrebbe creare un rialzo, i rischi sono significativi. RGP può interessare gli investitori contrarian, ma è una scommessa che richiede pazienza e una forte tolleranza all’incertezza.
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