Punti di forza:
- Leadership nel commercio agenziale: Visa sta definendo gli standard del settore per le transazioni basate sull'intelligenza artificiale con il suo protocollo Trusted Agent e la piattaforma Intelligent Commerce.
- Proiezione del prezzo: In base allo slancio attuale, il titolo potrebbe raggiungere i 437 dollari entro settembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 33% rispetto al prezzo attuale di 328 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita annua dell'11% circa nei prossimi 2,7 anni.
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Visa(V) ha appena concluso l'anno fiscale 2025 con ricavi in crescita dell'11% e transazioni elaborate che hanno raggiunto i 258 miliardi, con un salto del 10% rispetto all'anno precedente.
Ma la vera storia non è nei numeri dell'anno scorso. È il modo in cui Visa si sta posizionando al centro di tre grandi cambiamenti: il commercio agenziale, le monete stabili e i servizi a valore aggiunto.
L'azienda elabora oltre 700 miliardi di chiamate API all'anno e ha ampliato la propria rete a 12 miliardi di endpoint.
Con il fatturato netto del quarto trimestre in crescita del 12% rispetto all'anno precedente, a 10,7 miliardi di dollari, Visa sta dimostrando di essere in grado di scalare mantenendo margini leader nel settore.
Nonostante questo slancio, il titolo V viene scambiato a 328 dollari, offrendo un rialzo agli investitori che comprendono la trasformazione in atto.
Cosa dice il modello per le azioni Visa
Abbiamo analizzato Visa attraverso la lente della sua evoluzione da rete di pagamento a quello che il CEO Ryan McInerney definisce un "hyperscaler" per l'intero ecosistema dei pagamenti.
Lo stack Visa-as-a-Service dell'azienda si sta espandendo oltre la tradizionale elaborazione delle carte, passando al commercio agenziale, al regolamento in stablecoin e a servizi completi a valore aggiunto, che ora rappresentano quasi il 30% del fatturato.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 10,3% e margini operativi del 68%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 437 dollari entro 2,7 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo/utile di 23x.
Ciò rappresenta una compressione rispetto all'attuale P/E di Visa, pari a 25,7x. Poiché l'azienda continua a investire pesantemente nell'infrastruttura AI e nello sviluppo di nuovi prodotti, le compressioni multiple hanno senso.
Il vero valore risiede nella crescita sostenuta della quota di mercato nei pagamenti al consumo, nelle soluzioni commerciali e nei servizi a valore aggiunto.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo V:
1. Crescita dei ricavi: 10,3% Il motore di crescita di Visa funziona su più cilindri che funzionano tutti contemporaneamente.
Volume dei pagamenti core: Il volume dei pagamenti negli Stati Uniti è cresciuto dell'8% nel quarto trimestre, con un aumento dell'8% sia per il credito che per il debito. La spesa dei consumatori è rimasta stabile in tutte le fasce di spesa, con i titolari di carta che hanno speso di più e che hanno registrato la crescita più rapida.
Forza transfrontaliera: Il volume totale transfrontaliero, esclusa l'Europa, è cresciuto dell'11% rispetto all'anno precedente. L'e-commerce è rimasto particolarmente forte, con una crescita del 13%, e ora rappresenta il 40% del volume totale transfrontaliero, rispetto a un terzo prima di COVID. Le spese di viaggio hanno registrato una crescita del 10%, grazie ai volumi commerciali e all'adozione di carte virtuali.
Accelerazione dei servizi a valore aggiunto: I ricavi dei VAS sono aumentati del 25% in dollari costanti, raggiungendo i 3 miliardi di dollari, grazie alle soluzioni di emissione, ai servizi di consulenza e alla determinazione dei prezzi. Questo segmento è passato dal 20% dei ricavi di qualche anno fa a quasi il 30% di oggi, mantenendo tassi di crescita di circa 20 anni.
Movimento commerciale e monetario: I ricavi del CMS sono cresciuti del 14% rispetto all'anno precedente e le transazioni Visa Direct sono aumentate del 27%, raggiungendo i 12,6 miliardi nell'intero anno. L'azienda si è aggiudicata l'attività di carta viaggio virtuale globale di Trip.com e si è espansa nella prima carta prepagata forex aziendale in India.
2. Margini operativi: 68%
Visa opera con margini ai vertici del settore, con un significativo margine di miglioramento dell'efficienza.
Prestazioni attuali: I margini operativi del quarto trimestre sono stati forti, grazie alla crescita dei ricavi che ha superato l'aumento delle spese. Le azioni di pricing intraprese dall'azienda nella seconda metà dell'anno fiscale 2025 si stanno ripercuotendo sulla linea di fondo.
Efficienza guidata dall'intelligenza artificiale: Tutti i leader di Visa hanno ora obiettivi di intelligenza artificiale per incrementare l'efficienza operativa. La piattaforma VisaNet di nuova generazione è stata realizzata con oltre il 50% del codice assistito dall'IA generativa, migliorando la velocità di sviluppo e la manutenibilità.
Equilibrio strategico degli investimenti: Mentre Visa sta investendo molto nel commercio agenziale, nelle capacità delle stablecoin e nelle sponsorizzazioni di Olimpiadi/FIFA, il management mantiene una disciplina per bilanciare i rendimenti a breve e lungo termine. La crescita delle spese operative dovrebbe corrispondere alla crescita dei ricavi, con un tasso di crescita a due cifre.
3. Multiplo P/E di uscita: 23x
Attualmente il mercato valuta Visa a 25,7x gli utili. Abbiamo scelto 23x per il nostro multiplo di uscita per rimanere prudenti.
Sotto la media storica: Il P/E di Visa ha registrato una media di 28,4 volte nell'ultimo anno e di 28,6 volte su 10 anni. L'attuale multiplo riflette la forte fiducia degli investitori, ma una certa compressione è ragionevole in quanto la crescita si sta moderando rispetto ai livelli massimi.
Il premio di qualità è giustificato: Visa merita un premio di valutazione grazie ai suoi effetti di rete, ai margini operativi del 67,7%, al vantaggio di essere il primo operatore negli standard del commercio agenziale e alle crescenti capacità di regolamento in stablecoin. L'azienda ha facilitato oltre 140 miliardi di dollari di flussi di cripto e stablecoin dal 2020.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le reti di pagamento devono fare i conti con la concorrenza e l'interruzione tecnologica. Ecco come potrebbe andare il titolo Visa in diversi scenari fino a settembre 2028:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta all'8,2% e i margini si riducono a circa il 51%, il titolo offre ancora un rendimento annuo del 5,7%.
- Caso medio: Con una crescita del 9,1% e margini del 54% (le nostre ipotesi di base convertite in margini di reddito netto), prevediamo un rendimento annuo del 10,9%.
- Caso alto: se Visa coglie più rapidamente le opportunità del commercio agenziale e mantiene margini più solidi, intorno al 57%, con una crescita del 10,1%, il rendimento potrebbe raggiungere il 15,6% annuo.
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Il range riflette l'esecuzione di nuove iniziative come il Trusted Agent Protocol, l'espansione dei pagamenti in stablecoin e la penetrazione dei servizi a valore aggiunto. Nel caso basso, i concorrenti guadagnano terreno nel commercio agenziale o la regolamentazione delle stablecoin crea ostacoli.
Nel caso più alto, gli standard aperti di Visa diventano il default del settore e i volumi transfrontalieri accelerano oltre le aspettative.
Quanto rialzo hanno le azioni Visa da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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