Principaux enseignements :
- Croissance nette en unités: 6,5-7% par an, grâce aux conversions et à l'expansion mondiale
- Projection de prix: Sur la base de l'exécution actuelle, l'action HLT pourrait atteindre 401 $ d'ici décembre 2029.
- Gains potentiels: Cet objectif implique un rendement total de 35 % par rapport au cours actuel de 298 $.
- Rendement annuel: Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 7,8 % au cours des 3,9 prochaines années.
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Hilton Worldwide Holdings(HLT) vient d'ouvrir son 9 000e hôtel. La société a ajouté 199 hôtels au troisième trimestre, en hausse de plus de 35% d'une année sur l'autre, tout en réalisant une croissance nette de l'unité de 6,5%.
Le PDG Chris Nassetta met en œuvre une stratégie axée sur la marque qui permet d'ajouter près de trois hôtels par jour.
- Avec des conversions représentant 40 % des ouvertures de 2025 et un pipeline de plus de 515 000 chambres, Hilton gagne des parts de marché tout en conservant son pouvoir de fixation des prix.
- L'EBITDA ajusté a augmenté de 8% d'une année sur l'autre, principalement en raison d'une croissance supérieure aux prévisions des frais non liés au RevPAR, d'un contrôle rigoureux des coûts et de certains éléments temporels qui l'emportent sur la faiblesse du RevPAR.
- La société prévoit de reverser 3,3 milliards de dollars aux actionnaires par le biais de rachats et de dividendes en 2025.
Malgré les vents contraires à court terme, l'action Hilton se négocie à 298 dollars, ce qui offre un potentiel de hausse aux investisseurs qui reconnaissent la dynamique de développement de l'entreprise.
Ce que dit le modèle pour l'action Hilton
Nous avons analysé Hilton à travers sa transformation en un géant mondial de l'hôtellerie avec une force de marque inégalée.
La société développe son portefeuille de produits de luxe et de style de vie tout en saisissant les opportunités de conversion. Avec le lancement d'Outset Collection - la 25e marque de la société - la direction cible les hôtels indépendants qui représentent plus de 50 % de l'offre mondiale.
Les mises en chantier de nouveaux développements ont augmenté de près de 20 % en 2025. Le programme de fidélisation Hilton Honors approche les 70 % de contribution à l'occupation, avec une croissance de 15 à 20 % par an.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 8,0 % et des marges d'exploitation de 26,3 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 327 $ d'ici 1,9 an. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 28,6x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du ratio cours/bénéfice de Hilton de 31,4x (un an) et 32,5x (cinq ans). Ce multiple plus faible tient compte des pressions à court terme exercées sur le RevPAR par la baisse des dépenses publiques et le ralentissement des voyages internationaux.
La valeur réelle réside dans l'exécution de la stratégie de développement et l'utilisation de la technologie pour améliorer la satisfaction des clients et la rentabilité des propriétaires.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action HLT :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 8,0
La croissance de Hilton est centrée sur l'expansion des unités.
La société a ouvert 199 hôtels au troisième trimestre, augmentant les unités nettes de 6,5%. La direction prévoit une croissance annuelle de 6,5-7% au cours des prochaines années. Avec 515 000 chambres dans le pipeline (dont la moitié est en construction), cette trajectoire est très visible.
Près de 40 % des ouvertures de 2025 sont des conversions. La nouvelle Outset Collection cible les hôtels indépendants qui représentent plus de 50 % de l'offre mondiale.
L'entreprise est présente dans 141 pays, avec une moyenne de seulement 4 de ses 25 marques par pays, ce qui démontre une marge de croissance significative.
2. Marges d'exploitation: 26,3
Hilton augmente ses marges tout en investissant dans la croissance.
Avec 90% des solutions d'entreprise dans le cloud, l'entreprise s'est imposée comme un leader technologique. Cette plateforme permet une innovation rapide en matière d'IA.
L'entreprise a 41 cas d'utilisation de l'IA en production, ciblant l'efficacité et l'expérience client. Hilton a introduit des réductions de frais de système liées aux scores de qualité, partageant les gains d'efficacité avec les propriétaires.
3. Multiple du ratio cours/bénéfice de sortie : 28,6x
Le marché évalue Hilton à 33,8 fois les bénéfices. Nous supposons que le ratio C/B sera ramené à 28,6 fois au cours de notre période de prévision.
Les pressions RevPAR à court terme dues à l'incertitude économique pèsent sur le multiple. Au troisième trimestre, le RevPAR de l'ensemble du système a baissé de 1,1%.
Au fur et à mesure que la croissance des unités s'intensifie et que les investissements technologiques favorisent la différenciation, Hilton devrait obtenir un multiple plus élevé. La société génère plus de 50% de conversion de flux de trésorerie disponible et maintient une part de développement leader dans l'industrie.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les sociétés hôtelières sont confrontées à des cycles économiques et à des pressions concurrentielles. Voici comment l'action Hilton pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2029 :
- Scénario faible: Si la croissance des revenus ralentit à 7,2 % et que les marges se compriment à 15,7 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 8,1 % (2,0 % par année).
- Cas moyen: Avec une croissance de 8,0 % et des marges de 16,5 %, nous prévoyons un rendement total de 34,6 % (7,8 % par an).
- Cas élevé: Si le développement s'accélère et que Hilton maintient des marges de 17,0 % tout en enregistrant une croissance de 8,8 %, le rendement total pourrait atteindre 62,2 % (13,1 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution des objectifs de croissance des unités, le succès de la conversion des hôtels indépendants et le calendrier de récupération du RevPAR.
Dans l'hypothèse basse, la construction démarre lentement ou le RevPAR reste difficile jusqu'en 2026.
Dans le cas le plus favorable, le RevPAR rebondit avec l'accélération de la croissance économique, le calendrier des événements de 2026 (élections de mi-mandat, 250e anniversaire de l'Amérique, Coupe du monde) stimule la demande, et la dynamique de conversion se renforce avec l'Outset Collection qui gagne du terrain.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Hilton à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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