Principaux enseignements :
- Poussée d'innovation : Le nouveau modèle met l'accent sur l'innovation scientifique à tous les niveaux de prix pour stimuler la croissance de la catégorie.
- Projection de prix : Sur la base des hypothèses actuelles, l'action CL pourrait atteindre 101 dollars d'ici décembre 2027.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 16,7 % par rapport au prix actuel de 87 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance annuelle d'environ 8,3 % au cours des 1,9 prochaines années.
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Colgate-Palmolive(CL) navigue dans un environnement de consommation difficile, mais la société prend des mesures stratégiques qui pourraient débloquer de la valeur pour les investisseurs patients.
Le PDG Noel Wallace exécute une transformation délibérée par le biais de la stratégie 2030 de l'entreprise. Il ne s'agit pas d'un changement radical, mais d'une accélération de ce qui fonctionne déjà tout en s'adaptant aux réalités actuelles du marché.
Les résultats montrent une certaine résilience malgré les vents contraires :
- Des positions fortes sur le marché dans des catégories en croissance avec des parts de marque saines
- Près de 50 % d'exposition aux marchés émergents à croissance plus rapide
- Des prix toujours positifs dans toutes les divisions au troisième trimestre
- Hill's Pet Nutrition a enregistré une croissance organique de 2,5% (hors marques de distributeurs).
L'incertitude des consommateurs, les tarifs douaniers et le ralentissement des catégories ont pesé sur les résultats. La croissance mondiale des catégories a ralenti à environ 2% au troisième trimestre, contre 3% au premier semestre, bien en deçà du rythme historique de 4-5%.
Mais Colgate s'adapte en augmentant les dépenses d'innovation, les outils de gestion des revenus alimentés par l'IA et un nouveau programme de productivité pour financer les investissements de croissance.
Ce que dit le modèle pour l'action Colgate-Palmolive
Nous avons analysé Colgate sous l'angle de sa transformation en une entreprise à croissance plus rapide et à marge plus élevée, fondée sur l'innovation de qualité et la force des marchés émergents.
L'entreprise fait évoluer méthodiquement son portefeuille vers des produits haut de gamme tout en maintenant des positions concurrentielles à tous les niveaux de prix. Des innovations telles que le relancement de Colgate Total et l'expansion européenne d'Elmex favorisent la premiumisation.
Entre-temps, le programme stratégique de croissance et de productivité (Strategic Growth and Productivity Program - SGPP) libérera des ressources pour financer ces initiatives.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 2,6 % et de marges d'exploitation de 21,6 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 101 dollars d'ici 1,9 an, en supposant un multiple cours/bénéfice de 23 fois.
Cela représente une légère compression par rapport au ratio cours/bénéfice actuel de Colgate de 23x. La société se négocie près de sa moyenne historique, car elle équilibre la faiblesse à court terme de sa catégorie avec des investissements stratégiques à long terme.
À mesure que l'innovation en matière de produits haut de gamme s'étend et que les marchés émergents se réactivent, le multiple devrait se maintenir ou augmenter légèrement.
La valeur réelle réside dans l'exécution de la stratégie omnicanale et l'augmentation des capacités dans le numérique, l'IA, la premiumisation et le marketing personnalisé.
Nos hypothèses de valorisation
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CL :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 2,6
L'histoire de la croissance de Colgate est centrée sur la premiumisation, l'expansion dans les marchés émergents et la stimulation de la catégorie.
Innovation premium : Colgate Total atteint des parts de marché record en Asie et se redresse en Amérique latine après ajustement des formules. Elmex enregistre des parts de marché record dans les circuits pharmaceutiques européens. L'entreprise investit massivement dans les segments des produits thérapeutiques et des produits blanchissants.
Marchés émergents : La croissance organique de l'Amérique latine est en hausse à un chiffre au Mexique et au Brésil, malgré les difficultés rencontrées en Colombie et en Amérique centrale. L'Inde est confrontée à des vents contraires à court terme en raison des changements fiscaux liés à la TPS, mais devrait en bénéficier à long terme. La marque Colgate en Chine a connu une croissance moyenne à un chiffre grâce à la vigueur du commerce électronique.
L'élan de Hill's : Le secteur de la nutrition pour animaux de compagnie gagne des parts dans des segments stratégiques tels que les chats, les aliments humides et les régimes thérapeutiques. L'alimentation thérapeutique (sur ordonnance) continue de croître fortement. L'expansion de l'usine de Tonganoxie libère des capacités de production d'aliments humides.
2. Marges d'exploitation: 21,6 %
Colgate protège ses marges tout en investissant dans la croissance.
Performance actuelle : Les pressions exercées sur les marges brutes par les matières premières (en particulier l'huile de palme), les tarifs et le taux de change transactionnel ont été compensées par des prix positifs dans toutes les divisions. La division Consumer Wireline de Hill's a vu ses marges augmenter.
Avantages du SGPP : Le programme de productivité vise à réaliser des économies de 200 à 300 millions de dollars jusqu'en 2028. Ces fonds ont permis d'augmenter la publicité, les ressources d'innovation et les investissements dans l'IA, tout en assurant une croissance du BPA en dollars.
IA et efficacité : Les investissements dans l'IA agentique, l'automatisation de la planification de la demande et l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement améliorent l'utilisation des actifs et réduisent les besoins en fonds de roulement.
3. Multiple P/E de sortie : 22,9x
Le marché évalue actuellement Colgate à 23 fois les bénéfices. Nous supposons que le multiple se comprime légèrement à 22,9x tout au long de notre période de prévision.
Proche de la moyenne historique : Le ratio cours/bénéfice de Colgate s'est établi en moyenne à 22,9 fois au cours de l'année écoulée et à 24,1 fois sur cinq ans. La compression modeste reconnaît les défis de la croissance de la catégorie et de l'intensité de la concurrence.
Prime de qualité : Avec l'accélération de l'innovation et le rebond des marchés émergents, Colgate devrait maintenir son multiple de qualité. L'entreprise génère un flux de trésorerie important, détient des positions mondiales de premier plan et investit stratégiquement dans de futures plateformes de croissance.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les entreprises de biens de consommation sont confrontées à la volatilité des catégories et à la pression de la concurrence. Voici comment l'action Colgate pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2029 :
- Scénariofaible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 2,4 % et que les marges se contractent à 13,9 %, l'action pourrait tout de même dégager un rendement annuel de 2,3 %.
- Scénario moyen : Avec une croissance de 2,6 % et des marges nettes de 14,8 %, nous prévoyons un rendement annuel de 7,4 %.
- Cas élevé : Si l'innovation en matière de produits haut de gamme s'accélère et que Colgate maintient des marges nettes de 15,5 % tout en enregistrant une croissance de 2,9 %, les rendements pourraient atteindre 11,7 % par an.
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La fourchette reflète l'exécution de la stratégie 2030, le calendrier de redressement des catégories et la dynamique concurrentielle entre les régions.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Colgate-Palmolive à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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