Principaux enseignements :
- La dynamique des bénéfices : Johnson & Johnson a enregistré un chiffre d'affaires trimestriel de 25 dollars et un bénéfice de 6 dollars, confirmant la demande durable dans les portefeuilles de produits pharmaceutiques et de technologies médicales.
- Profil des marges : Les marges d'exploitation proches de 34% reflètent la discipline en matière de prix et l'efficacité de l'échelle, soutenant des bénéfices stables malgré les vents contraires liés aux tarifs de 500 dollars.
- Objectif de cours : Sur la base des hypothèses actuelles, l'action JNJ pourrait atteindre 277 dollars d'ici 2028, la croissance du pipeline compensant les pressions juridiques et tarifaires.
- Perspectives de rendement : Cela implique un rendement total de 26 % à partir de 220 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé d'environ 8 % sur trois ans.
Johnson & Johnson(JNJ) exploite des entreprises pharmaceutiques et des dispositifs médicaux à l'échelle mondiale, avec une échelle de médecine innovante et de MedTech soutenant des flux de revenus diversifiés dans le domaine des soins de santé.
La semaine dernière, JNJ a annoncé un chiffre d'affaires pour 2026 supérieur aux prévisions, malgré les droits de douane de 500 dollars et la pression exercée sur les prix des médicaments aux États-Unis.
Les gros titres sur le litige du talc ont brièvement fait pression sur les actions après l'approbation du témoignage du tribunal, bien que les fondamentaux sous-jacents de l'entreprise n'aient pas changé.
L'action Johnson & Johnson a enregistré un chiffre d'affaires trimestriel de 25 milliards de dollars et un bénéfice de 6 milliards de dollars, reflétant la résistance de la demande dans les secteurs pharmaceutique et MedTech.
Les marges d'exploitation proches de 28 % soulignent la maîtrise des coûts et la solidité de la gamme de produits, tandis que la capitalisation boursière supérieure à 500 milliards de dollars reflète un positionnement défensif.
La direction s'attend à une croissance grâce aux lancements de produits pharmaceutiques en phase avancée et à la reprise des technologies médicales, les bénéfices étant liés à l'exécution et à la discipline en matière de prix.
Même avec l'amélioration des flux de trésorerie et des perspectives de bénéfices de 11 dollars, l'action se négocie à près de 18 fois les bénéfices, ce qui maintient un lien étroit entre l'évaluation et l'exécution.
Ce que dit le modèle pour l'action JNJ
Nous avons évalué l'action Johnson & Johnson sur la base d'une demande stable dans le secteur des soins de santé, d'une forte génération de liquidités et d'un rendement du capital discipliné soutenant un positionnement défensif.
En utilisant une croissance des revenus de 5,8 %, des marges d'exploitation de 34,4 % et un multiple de sortie de 18,4, le modèle prévoit que les actions atteindront 276,91 $.
Cela implique un rendement total de 25,8 %, soit environ 8,1 % annualisé, au cours des 2,9 prochaines années à partir des niveaux actuels.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action JNJ :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5,8
Les revenus de l'action Johnson & Johnson ont augmenté de 6,0 % au cours de l'année dernière, dépassant sa moyenne de 2,7 % sur cinq ans, soutenus par la dynamique de la médecine innovante et la stabilisation des volumes de MedTech.
Les derniers trimestres ont montré un chiffre d'affaires de 24,6 milliards de dollars au quatrième trimestre, ce qui reflète la résistance de la demande de médicaments d'ordonnance malgré la pression sur les prix et les litiges qui affectent le sentiment à court terme.
La visibilité de la croissance s'améliore à mesure que les vents contraires de Stelara s'atténuent et que les actifs d'oncologie et d'immunologie en phase finale se développent, ce qui est partiellement compensé par le ralentissement de la reprise des appareils en Chine.
Selon les estimations consensuelles des analystes, l'hypothèse d'une croissance de 5,8 % du chiffre d'affaires permet d'équilibrer la force de la demande diversifiée avec les contraintes réglementaires et d'échelle en phase de maturité.
2. Marges d'exploitation : 34.4%
L'action Johnson & Johnson a maintenu des marges d'exploitation proches de 30 % dans le passé, reflétant des produits pharmaceutiques à marge élevée et des structures de coûts disciplinées dans l'ensemble de sa plateforme mondiale.
Les marges d'exploitation récentes autour de 27% montrent une pression temporaire due aux tarifs douaniers, aux coûts des litiges et à une cadence d'investissement plus lourde au début de 2026.
La normalisation des marges est soutenue par l'évolution du mix vers la médecine innovante, l'atténuation de l'inflation des coûts et l'effet de levier opérationnel à mesure que l'utilisation de MedTech se rétablit.
Conformément aux projections du consensus des analystes, les marges d'exploitation de 34,4 % reflètent une normalisation vers les sommets historiques sans supposer des réductions de coûts extraordinaires.
3. Multiple P/E de sortie : 18,4x
Johnson & Johnson s'est historiquement négocié entre environ 16× et 18× les bénéfices, ce qui est cohérent avec son profil de croissance défensif et sa base d'actionnaires soutenus par des dividendes.
La valorisation actuelle reflète la prudence des investisseurs concernant le litige sur le talc, même si les prévisions de bénéfices et de flux de trésorerie s'améliorent jusqu'en 2026.
Le maintien d'un multiple de 18,4× nécessite une exécution régulière, la maîtrise des litiges et la confiance dans la durabilité du pipeline plutôt que dans l'accélération de la croissance.
Sur la base des estimations du consensus de la rue, un multiple de sortie de 18,4× aligne une visibilité stable des bénéfices avec une normalisation modeste de la valorisation à mesure que l'incertitude juridique se dissipe.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Johnson & Johnson dépendent de l'exécution du pipeline de médicaments, de la reprise de MedTech et de la gestion des litiges, ce qui crée des voies opérationnelles distinctes jusqu'en 2030.
- Cas faible : si la pression sur les prix persiste et que les dispositifs sont à la traîne, le chiffre d'affaires augmente de 5,2 % avec des marges proches de 29,0 % → rendement annualisé de 1,8 %.
- Cas moyen : Si les produits pharmaceutiques de base restent stables et que les technologies médicales se stabilisent, le chiffre d'affaires augmente de 5,8 % et les marges atteignent 30,9 % → 6,1 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : si les lancements de produits dépassent les attentes et que la discipline en matière de coûts se maintient, le chiffre d'affaires atteint 6,3 % et les marges sont proches de 32,4 % → 9,9 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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