Principaux enseignements :
- Configuration de l'évaluation : PayPal se négocie à 57 $ avec une valeur modélisée de 79 $ d'ici 2027 sur la base d'hypothèses de bénéfices 10x.
- Profil de rendement : Le modèle implique une hausse totale de 40 % sur deux ans, grâce à la croissance des bénéfices et à une modeste expansion des multiples.
- Gains annualisés : Cette configuration représente un rendement annuel d'environ 19 % si PayPal maintient ses niveaux de bénéfices actuels.
- Efficacité des bénéfices : Les marges d'exploitation du troisième trimestre, proches de 19 %, et le bénéfice net de 1 milliard de dollars permettent de générer des liquidités durables malgré une croissance de 7 % du chiffre d'affaires.
PayPal Holdings(PYPL) gère un réseau mondial de paiements numériques, traitant les transactions des consommateurs et des commerçants à grande échelle sur les canaux en ligne et en personne, générant un chiffre d'affaires trimestriel de 8 milliards de dollars.
En janvier 2026, PayPal a annoncé l'acquisition de Cymbio(4582) afin d'étendre les outils de commerce agentique intégrés à Microsoft Copilot et Perplexity.
PayPal a généré un chiffre d'affaires de 8 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une croissance de 7 % par rapport à l'année précédente, grâce à la stabilité des volumes de paiement de marque et de Braintree.
PayPal a déclaré un bénéfice net de 1 milliard de dollars au troisième trimestre, avec des marges d'exploitation proches de 19 %, reflétant une discipline en matière de coûts dans un contexte de ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires.
Malgré une valeur de marché de 65 milliards de dollars et une amélioration de la génération de trésorerie, PayPal se négocie à 10 fois les bénéfices, ce qui crée une tension entre l'exécution et la valorisation.
Ce que dit le modèle pour l'action PYPL
Nous avons analysé l'action PayPal en utilisant la performance opérationnelle, la génération de trésorerie et le positionnement de la plateforme pour évaluer les rendements du capital dans le cadre d'hypothèses de valorisation disciplinées.
En supposant une croissance des revenus de 5,5 %, des marges d'exploitation de 19,0 % et un multiple de sortie de 10,2, le modèle cible 79,27 $.
Cela implique un rendement total de 40 %, ou 19 % annualisé, à partir de 56,62 $ sur environ 1,9 an jusqu'à 79,27 $.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action PYPL :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5,5
Le chiffre d'affaires LTM de PayPal a atteint 33 milliards de dollars, avec une croissance ralentie de 18% en 2021 à 7% au fur et à mesure de l'augmentation de l'échelle.
La croissance du chiffre d'affaires de 7% au troisième trimestre a été soutenue par la stabilité du paiement par la marque, la croissance des transactions Braintree et l'adoption croissante des commerçants d'entreprise.
La concurrence des portefeuilles et la prudence des consommateurs pèsent sur la croissance, tandis que l'étendue de la plateforme soutient la pénétration continue des marchands à travers les paiements en ligne et en personne.
La croissance du chiffre d'affaires de 5,5% équilibre la performance récente de 7% par rapport à l'échelle de PayPal, à la concurrence et aux tendances normalisées du volume de paiement.
2. Marges d'exploitation : 19%
Les marges d'exploitation de l'action PYPL se situent en moyenne entre 15% et 18% entre 2021 et 2024, reflétant une discipline des coûts dans un contexte de ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires.
Les marges d'exploitation du T3 ont atteint environ 19%, soutenues par une croissance plus faible des dépenses d'exploitation et une amélioration de l'efficacité des ventes, du marketing et des dépenses technologiques.
Les risques liés aux marges comprennent le réinvestissement dans les outils de commerce et les prix compétitifs, tandis que le soutien provient des économies d'échelle et de la modération de l'inflation des coûts.
Les marges d'exploitation de 19,0 % reflètent une normalisation proche des récents sommets, sans supposer de nouveaux gains structurels d'efficacité.
3. Multiple P/E de sortie : 10,2x
L'action PayPal s'est historiquement négociée entre 20x et 28x les bénéfices pendant les périodes de croissance plus rapide, alors que la valorisation récente s'est comprimée parallèlement à la décélération des tendances de revenus.
L'action se négocie actuellement à près de 10 fois les bénéfices, ce qui reflète un sentiment de prudence quant à la durabilité de la croissance et aux pressions concurrentielles dans le domaine des paiements numériques.
Le soutien de la valorisation dépend de la stabilité des bénéfices et de la visibilité des flux de trésorerie, tandis que le risque de multiple reste lié à une décélération durable des revenus.
Un multiple de sortie de 10,2x reflète un sentiment conservateur soutenant un objectif de 79 $ et un rendement annualisé d'environ 19 %.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de PayPal dépendent de la pertinence du passage en caisse, de la croissance du volume de l'entreprise et de la discipline en matière de coûts, ce qui donne lieu à une série de trajectoires possibles jusqu'en 2029.
- Cas faible : si les volumes de paiement sont à la traîne et que la concurrence fait pression sur les prix, le chiffre d'affaires augmente d'environ 6,0 % avec des marges proches de 14,8 % → rendement annualisé de 7,9 %.
- Cas moyen : Si les paiements de base s'exécutent régulièrement, le chiffre d'affaires augmente d'environ 6,7 % et les marges d'environ 15,8 % → rendement annualisé de 14,4 %.
- Hypothèsehaute : Si l'adoption par les entreprises s'accélère et que l'effet de levier sur les coûts s'améliore, le chiffre d'affaires atteint environ 7,3 % et les marges sont proches de 16,6 % → rendement annualisé de 20,7 %.
L'objectif intermédiaire de 96,36 $ est réalisable grâce à l'exécution et à la croissance des bénéfices, sans expansion multiple ni hypothèses spéculatives.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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