Le légendaire investisseur Peter Lynch a dit un jour : “Vendre les gagnants et conserver les perdants, c’est comme couper les fleurs et arroser les mauvaises herbes”.
En règle générale, les investisseurs à long terme doivent vendre leurs actions lorsque les fondamentaux l’exigent, et non en fonction de leurs émotions.
Ce guide présente les meilleures raisons de vendre une action et explique comment vous pouvez appliquer ces idées à la gestion de votre propre portefeuille.
Table des matières :
- Principales raisons de vendre une action
- Autres situations où la vente se justifie
- Quand ne pas vendre une action
- Comment élaborer une stratégie de vente rigoureuse ?
- TIKR à emporter
Plongeons dans l’aventure !
Principales raisons de vendre une action
Votre thèse d’investissement est erronée
Chaque achat d’actions doit reposer sur une thèse d’investissement claire.
Si cette thèse s’avère erronée, il est probablement judicieux de vendre l’action.
Les investisseurs peuvent être tentés de conserver le titre parce qu’ils ont investi beaucoup de temps dans la recherche du titre et de l’argent, mais il est probablement préférable de considérer ces coûts comme irrécupérables et de passer à autre chose.
Si une entreprise ne parvient pas à atteindre ses prévisions de revenus ou de bénéfices, si les concurrents gagnent des parts de marché ou si la direction change d’orientation, il est peut-être temps de vendre.
Par exemple, si un investisseur a acheté une action dans le secteur de la vente au détail en s’attendant à une expansion rapide du commerce électronique, mais qu’il a découvert par la suite que la société ne parvenait pas à atteindre ses prévisions de recettes parce que la direction avait du mal à les mettre en œuvre, il se peut que la thèse initiale n’ait pas été retenue.
Les rendements attendus se sont détériorés
De nombreux investisseurs conservent des actions par habitude, même lorsque les rendements escomptés ne justifient plus le risque.
Historiquement, le marché boursier rapporte environ 8 % par an. S’il semble que les rendements futurs d’une action seront inférieurs à cette référence, il peut être préférable de réaffecter le capital.
Plusieurs facteurs peuvent indiquer une baisse des rendements futurs :
- Stagnation des revenus et des bénéfices: Si les ventes d’une entreprise stagnent ou diminuent, la croissance future de l’entreprise risque d’être décevante. Un titre comme IBM a eu du mal à croître pendant des années malgré l’optimisme des investisseurs.
- Compression des marges: Si la croissance des coûts est supérieure à celle des revenus, l’entreprise verra ses marges bénéficiaires se réduire. Généralement, les entreprises qui voient leurs marges bénéficiaires se réduire ont de faibles avantages concurrentiels. Par exemple, si un éditeur de logiciels est confronté à la pression des prix exercée par ses concurrents, sa capacité à maintenir des rendements élevés diminue.
- Dégradation du bilan: Si les niveaux d’endettement augmentent plus rapidement que les bénéfices, l’entreprise peut être confrontée à un risque financier accru. Les investisseurs de General Electric ont vu comment un endettement excessif a entraîné un ralentissement prolongé.
- Les erreurs de gestion: Une mauvaise répartition du capital, des décisions défavorables aux actionnaires ou des pertes de bénéfices fréquentes réduisent la confiance dans les rendements futurs.
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Un investisseur discipliné compare le rendement prévu d’une action à d’autres opportunités. S’il semble que l’action produira un rendement annuel bien inférieur à 8 %, il peut être judicieux de la vendre.
Il existe de meilleures opportunités d’investissement
Le coût d’opportunité est réel dans l’investissement. Conserver une action dont l’intérêt est limité vous empêche d’investir votre argent dans de meilleures opportunités.
Par exemple, si un investisseur possède une action du secteur des biens de consommation dont le rendement annuel est estimé à environ 6 %, mais qu’il trouve une action du secteur des technologies dont le bilan est plus solide et dont le rendement annuel est estimé à 15 %, la réaffectation du capital peut accroître la richesse à long terme.
C’est pourquoi les grands investisseurs analysent constamment le marché. Warren Buffett a vendu un grand nombre de ses actions de compagnies aériennes en 2020 lorsqu’il a vu que le capital de Berkshire Hathaway pouvait être utilisé à meilleur escient. En abandonnant des positions à faible rendement, les investisseurs peuvent redéployer leur capital vers des opportunités de croissance plus importantes.
Autres situations où la vente peut s’avérer judicieuse
Surévaluation
Lorsqu’une action se négocie nettement au-dessus de sa valeur intrinsèque, la vente permet de bloquer les gains et de réduire le risque de baisse.
En règle générale, il est préférable de laisser courir les gagnants, mais si une action est largement surévaluée, il est probablement judicieux de la vendre.
Par exemple, en 2021, Zoom Video Communications s’est négocié à plus de 100 fois les bénéfices en raison de la demande liée à la pandémie. Les investisseurs qui ont vendu lorsque l’action était surévaluée ont évité la forte baisse qui a suivi lorsque la croissance de l’entreprise s’est ralentie.
Les mesures de valorisation telles que le ratio cours/bénéfice (P/E) peuvent aider à déterminer si le prix d’une action correspond à des attentes réalistes en matière de croissance.
Considérations relatives à la gestion du portefeuille
Les investisseurs doivent périodiquement rééquilibrer leurs portefeuilles afin de maintenir la diversification et de gérer l’exposition au risque. Si un titre prend trop d’importance au sein d’un portefeuille, la réduction de la position peut éviter une concentration excessive.
Par exemple, si un investisseur a acheté Tesla tôt et que l’action a augmenté jusqu’à représenter 50 % de son portefeuille, la réduction de la position pourrait diminuer le risque tout en maintenant l’exposition au potentiel à long terme de l’entreprise.
Considérations fiscales
La stratégie fiscale peut également jouer un rôle dans les décisions de vente.
La récolte des pertes fiscales consiste pour les investisseurs à vendre des actions perdantes pour compenser l’impôt sur les plus-values.
Il s’agit d’une procédure assez complexe, qui n’a pas forcément de sens pour la plupart des investisseurs. Mais si vous investissez depuis quelques années et que vous avez une position importante qui a perdu de l’argent, cela peut valoir la peine d’y réfléchir.
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Quand ne pas vendre une action
Volatilité à court terme
Le cours des actions fluctue quotidiennement, mais les mouvements à court terme n’ont souvent que peu de rapport avec la valeur à long terme d’une entreprise. De nombreux investisseurs paniquent et vendent au mauvais moment, avant de voir l’action se redresser.
Par exemple, Apple a chuté de près de 40 % en 2018 en raison des craintes de ralentissement des ventes d’iPhone. Les investisseurs qui ont tenu bon ont vu l’action plus que tripler au cours des cinq années suivantes. Une baisse à court terme ne signifie pas que les fondamentaux d’une entreprise ont changé.
Vous pouvez voir à quel point cette baisse semble faible aujourd’hui, mais ce genre de baisse se produit tout le temps lorsque nous investissons. Souvent, il est préférable de ne pas réagir et de continuer à investir.
Avant de vendre, demandez :
- L’avantage concurrentiel à long terme de l’entreprise a-t-il changé ?
- Les tendances en matière de revenus et de bénéfices sont-elles toujours intactes ?
- Le marché réagit-il de manière excessive à des nouvelles temporaires ?
Vendre en fonction des fluctuations de prix à court terme conduit souvent à des regrets.
Timing du marché
Essayer de vendre au plus haut et de racheter au plus bas semble être une bonne chose en théorie, mais cela fonctionne rarement. Même les professionnels ont du mal à anticiper le marché.
Au lieu d’essayer de prédire les hauts et les bas du marché, les investisseurs devraient se concentrer sur les fondamentaux et l’évaluation des entreprises.
Si une entreprise offre encore des rendements élevés, la conserver tout au long des cycles de marché permet souvent d’obtenir de meilleurs résultats.
Suivre le troupeau
De nombreux investisseurs vendent parce qu’ils voient les autres vendre. Ce comportement conduit souvent à vendre au plus mauvais moment.
En mars 2020, le marché s’est effondré en raison des craintes de pandémie. De nombreux investisseurs ont paniqué et vendu leurs actions en subissant de lourdes pertes. Ceux qui ont résisté à la volatilité ont vu le marché se redresser en quelques mois.
La mentalité de troupeau conduit souvent à de mauvaises décisions, alors que la pensée indépendante peut donner de meilleurs résultats.
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Comment élaborer une stratégie de vente rigoureuse ?
Fixer des règles de vente à l’avance
Les investisseurs devraient établir des règles concernant les conditions dans lesquelles ils vendraient une action avant d’en acheter une autre.
Cela peut aider à éliminer les émotions du processus de prise de décision.
Voici quelques exemples de règles de vente rigoureuses :
- Vendre si les bénéfices diminuent pendant trois trimestres consécutifs sans qu’un plan de redressement clair n’ait été mis en place.
- Vendre si la valorisation dépasse 1,5 fois les moyennes historiques et si la croissance future ne justifie pas la prime de valorisation.
- Vendre si une meilleure opportunité d’investissement offre le double des rendements escomptés ou plus avec moins de risques.
Utiliser avec précaution les stop loss suiveurs
Un stop loss suiveur permet aux investisseurs de protéger leurs gains tout en laissant courir les gagnants. Par exemple, en fixant un stop suiveur de 20 %, on vend automatiquement si l’action baisse de 20 % par rapport à son récent sommet.
Cette stratégie permet d’éviter des pertes importantes, mais elle nécessite également un placement judicieux pour éviter d’être arrêté en cas de volatilité normale.
Les investisseurs doivent également être prudents avec les stop loss, car si le prix d’une bonne action baisse, les investisseurs peuvent simplement vouloir acheter plus d’actions.
En appliquant une stratégie de vente structurée, les investisseurs maximisent les rendements à long terme tout en évitant les pièges les plus courants.
Section FAQ
Comment savoir quand vendre une action pour réaliser un bénéfice ?
Les investisseurs doivent vendre une action pour réaliser un bénéfice lorsqu’elle devient nettement surévaluée, lorsque son potentiel de rendement futur diminue ou lorsqu’une meilleure opportunité se présente. La vente sur la base des paramètres d’évaluation et des fondamentaux permet de bloquer les bénéfices sans manquer d’autres occasions de hausse.
Quels sont les signes indiquant qu’il faut vendre une action ?
Les signes sont notamment un ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires, une diminution des marges bénéficiaires, un affaiblissement de la position concurrentielle ou une baisse des rendements escomptés en dessous des moyennes du marché. Si la situation financière de l’entreprise ou les perspectives du secteur se détériorent, la vente peut être la meilleure solution.
Est-il préférable de vendre une action lorsqu’elle est élevée ou d’attendre ?
Vendre lorsqu’une action est surévaluée par rapport à son potentiel de gains futurs est une stratégie intelligente. Toutefois, la détention d’entreprises solides sur le long terme génère souvent les meilleurs rendements. La décision doit dépendre de la valorisation, des fondamentaux et des alternatives d’investissement disponibles.
Quelle est la meilleure stratégie pour vendre des actions ?
La meilleure stratégie consiste à fixer des règles de vente claires, à examiner régulièrement les actions et à vendre en fonction de la valorisation et des fondamentaux de l’entreprise plutôt qu’en fonction des émotions. L’utilisation d’une approche disciplinée permet d’éviter les ventes de panique et de maximiser les rendements.
Pourquoi la plupart des investisseurs vendent-ils leurs actions trop tôt ?
De nombreux investisseurs vendent trop tôt en raison de la peur, de la volatilité du marché ou de l’impatience. Les décisions prises sous le coup de l’émotion conduisent souvent à passer à côté de gains à long terme. Les investisseurs qui se concentrent sur la valeur à long terme d’une entreprise plutôt que sur les fluctuations de prix à court terme ont tendance à obtenir de meilleurs résultats.
TIKR à emporter
Savoir quand vendre une action peut être tout aussi important que d’acheter la bonne action.
Il est préférable de vendre une action lorsque votre thèse d’investissement est erronée, que les rendements attendus sont inférieurs aux moyennes du marché ou que vous avez de meilleures possibilités d’investir votre argent ailleurs.
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