Bill Ackman est connu depuis longtemps pour son style d’investissement audacieux et très convaincant. En tant que fondateur et PDG de Pershing Square Capital Management, M. Ackman a élaboré une stratégie de portefeuille concentrée, fondée sur une recherche approfondie, une vision opérationnelle et une volonté de prendre des positions activistes si nécessaire. Alors que certains investisseurs répartissent les risques sur des dizaines de titres, M. Ackman préfère un groupe ciblé d’entreprises qu’il estime promises à une croissance durable à long terme.
La philosophie d’investissement de M. Ackman associe les principes traditionnels de la valeur à une vision de la transformation. Qu’il s’agisse d’identifier des actifs immobiliers sous-évalués ou de soutenir des leaders émergents dans les domaines de la technologie et des transports, Pershing Square a tendance à prendre de grandes décisions et à s’y tenir. Mais le fonds sait aussi quand pivoter, et les récents ajouts au portefeuille révèlent où Ackman trouve de nouvelles opportunités dans le marché actuel en pleine évolution.
Avec plus de 13 milliards de dollars d’actions américaines divulguées publiquement au 31 mars 2025, la dernière déclaration 13F de Pershing Square met en évidence de nouvelles positions notables, notamment Uber Technologies et une exposition accrue à Amazon. Voici les principaux ajouts qui indiquent où Bill Ackman voit se dessiner la prochaine vague de création de valeur.
1. Uber (UBER) 14,18% du portefeuille
Uber est l’une des positions les plus récentes et à la croissance la plus rapide du portefeuille de Pershing Square, représentant désormais 14,18 % du total des actifs. Ackman a initié cette participation en janvier 2025, en acquérant environ 30,3 millions d’actions évaluées à 2,2 milliards de dollars. Cet investissement marque une avancée majeure dans le secteur de la mobilité et de la logistique, et il est déjà devenu l’une des plus importantes participations du fonds.
Le pari d’Ackman sur Uber témoigne de sa confiance dans l’évolution de l’entreprise, qui est passée du statut de perturbateur à forte croissance à celui d’entreprise rentable axée sur les plates-formes. Uber ayant récemment atteint la rentabilité GAAP et augmenté ses marges dans les domaines de la mobilité, de la livraison et du fret, l’entreprise correspond à la préférence d’Ackman pour les modèles évolutifs et générateurs de liquidités.
Cette décision peut également refléter la conviction que le pouvoir de fixation des prix, l’avantage en matière de données et la portée mondiale d’Uber restent sous-estimés sur le marché en général.
2. Hertz Global Holdings Inc (HTZ) 0,38% du portefeuille
Hertz est un titre moins conventionnel pour Pershing Square, mais son ajout récent suggère qu’Ackman est prêt à prendre des risques calculés sur des entreprises cycliques ayant un potentiel de redressement. Au cours du dernier trimestre, Pershing a ajouté 15 millions d’actions à son portefeuille, ce qui représente une augmentation de 17,98 %. La position représente désormais 0,38 % du portefeuille.
Toutefois, cette position a attiré l’attention comme un nouveau pari sur les infrastructures de voyage et de transport. L’investissement dans Hertz pourrait être le signe de la confiance d’Ackman dans la reprise post-pandémique des voyages mondiaux et d’un regain d’intérêt pour la mobilité des entreprises et des loisirs.
Les efforts de Hertz pour moderniser sa flotte, se lancer dans la location de véhicules électriques et restructurer son modèle d’entreprise peuvent présenter le type de levier opérationnel qu’Ackman recherche dans les redressements précoces. Cela s’inscrit également dans sa tradition de soutien aux marques traditionnelles qui se repositionnent pour un avenir plus technologique.
3. Amazon (AMZN) Inconnu % du portefeuille
Amazon est réapparu dans le portefeuille de Pershing Square au deuxième trimestre 2025, bien que l’étendue de la position n’ait pas encore été détaillée dans un nouveau formulaire 13F.
M. Ackman a déclaré publiquement que le fonds avait acheté Amazon à ce qu’il a décrit comme un “prix extrêmement attractif”, ce qui laisse supposer qu’il croit fermement en la valeur à long terme de l’entreprise. Bien que le nombre exact d’actions ne soit pas encore confirmé, les estimations placent la participation autour de 2,5 millions d’actions, potentiellement évaluées à 478 millions de dollars, ce qui en ferait une allocation significative au sein du fonds.
L’investissement d’Ackman dans Amazon reflète probablement sa confiance dans la puissante couche d’infrastructure de l’entreprise, en particulier dans son activité de cloud AWS et dans sa branche de publicité numérique en pleine croissance.
Même si la croissance du commerce électronique ralentit, l’échelle d’Amazon, son réseau logistique et ses flux de revenus récurrents assurent un flux de trésorerie durable. Cette position semble correspondre à la préférence d’Ackman pour les entreprises qui définissent des catégories et qui ont le potentiel d’accroître la valeur au fil du temps, en particulier lorsqu’elles sont acquises avec une décote.
Ackman investit dans la conviction, pas dans le consensus
La stratégie d’investissement de Bill Ackman a toujours privilégié la concentration à la diversification. En tant que fondateur de Pershing Square Capital Management, Ackman est connu pour construire un portefeuille concentré d’idées à forte conviction, en s’engageant souvent dans des noms où il voit un levier opérationnel, un leadership fort ou une voie vers la création de valeur à long terme que le marché plus large pourrait ne pas voir.
Les récents mouvements de Pershing Square illustrent cette philosophie en action. La société a ajouté des positions importantes dans Uber et Amazon, ainsi qu’un pari plus ciblé sur Hertz Global, signalant une rotation vers les entreprises axées sur les plates-formes et les histoires de croissance post-restructuration. Pour les investisseurs qui suivent le portefeuille d’Ackman, ces ajouts révèlent une perspective disciplinée mais opportuniste, où la valorisation, l’évolutivité et le timing comptent plus que le fait de suivre la foule.
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