Statistiques clés pour l'action Dollar Tree
- Rendement de la dernière semaine : 7
- Fourchette de 52 semaines : 62 $ à 142
- Prix actuel : 135
Qu'est-il arrivé à l'action Dollar Tree ?
Les actions de Dollar Tree(DLTR) ont clôturé à 134,51 $ le 20 février, en hausse de 64 % pour l'année 2025, mais ont glissé de 1,5 % avant le marché le 14 février après que BMO a rétrogradé le titre à "Sous-performance" et réduit son objectif de prix de 110 $ à 95 $, citant une stratégie numérique faible et des dis-synergies non traitées qui menacent l'expansion des marges.
L'abaissement de la note de BMO est survenu alors que Dollar Tree était encore en train de digérer un remaniement de la direction, avec le départ du chef de la commercialisation Richard McNeely et l'entrée en fonction de Brent Beebe le 1er février, ainsi que la nomination, le 13 janvier, de Daniel Delrosario au poste de vice-président principal des relations avec les investisseurs et de trésorier.
À la suite de ces changements de direction, les bénéfices de Dollar Tree pour le troisième trimestre de l'exercice 2025 ont été nettement supérieurs aux attentes, avec une augmentation des ventes comparables de 4,2 %, un BPA ajusté de 12 % à 1,21 $, des ventes nettes en hausse de 9,4 % à 4,7 milliards de dollars et un record historique de plus de 200 millions de dollars pour Halloween, grâce à l'expansion de l'assortiment à prix multiples.
Malgré l'abaissement de la note de BMO, l'argumentaire est centré sur la stratégie multi-prix de Dollar Tree, qui génère désormais 3,5 fois plus de bénéfices par unité que les articles standard et qui a permis une expansion de la marge brute de 40 points de base à 35,8 % au troisième trimestre, la direction prévoyant un TCAC du BPA ajusté de 12 % à 15 % jusqu'en 2028.
Le PDG Michael Creedon a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de l'exercice 2025 que "c'était le début d'une nouvelle ère pour Dollar Tree, une seule entreprise, une seule marque, un seul objectif". Cette déclaration s'appuie sur l'adhésion de 3 millions de nouveaux ménages nets au troisième trimestre, dont 60 % gagnent plus de 100 000 dollars par an.
L'objectif de 95 $ de BMO implique une baisse de 26 % par rapport à la dernière clôture de l'action au moment de l'abaissement de la note. Sept analystes sur 28 évaluent maintenant DLTR comme étant à vendre, avec un objectif de prix médian de 124,50 $.
A plus long terme, Dollar Tree est confronté à une menace concurrentielle de plus en plus forte de la part d'Aldi, qui a annoncé le 12 janvier son intention d'ouvrir plus de 180 magasins aux Etats-Unis en 2026 dans le cadre d'une expansion de 9 milliards de dollars sur cinq ans, ciblant directement les consommateurs à la recherche de valeur sur lesquels Dollar Tree compte pour maintenir son élan de prix multiples.
Le point de vue de Wall Street sur l'action DLTR
Malgré l'abaissement de la note de BMO et la transition de la direction, l'orientation post-Family Dollar de Dollar Tree a fondamentalement réinitialisé la trajectoire de ses bénéfices, et le résultat positif du troisième trimestre ainsi que la hausse des perspectives de BPA pour l'ensemble de l'année de 5,60 $ à 5,80 $ suggèrent que la transformation pure-player produit déjà des résultats mesurables.
L'argumentaire fondamental repose sur le rétablissement des marges, les marges EBITDA devant passer de 7,1 % pour l'exercice 2025 à 11,9 % pour l'exercice 2026, à mesure que les coûts de recollage disparaissent, que l'effet de levier des SG&A se met en place et que la direction vise un TCAC du BPA ajusté de 12 % à 15 % jusqu'à l'exercice 2028.
Wall Street reste prudemment constructif, avec 9 analystes notant DLTR comme Achat ou Surperformance contre 12 Retenues au 20 février, et l'objectif de prix moyen se situant à 125,30 $ contre un prix actuel de 134,51 $, ce qui implique que l'action a déjà dépassé le consensus à court terme.
La fourchette des objectifs est plus divisée, allant d'un plancher de 75 $ à un plafond de 165 $ pour 23 estimations, ce qui reflète un réel désaccord sur la rapidité avec laquelle la pénétration de prix multiples et la discipline en matière de frais de vente et d'administration peuvent compenser l'effet structurel négatif sur les revenus de la cession de Family Dollar.
Que dit le modèle de valorisation ?
Même en tenant compte des risques signalés par BMO concernant la stratégie numérique et les désynergies, un modèle d'évaluation moyen évalue DLTR à 157,41 $, ce qui implique un rendement total de 17 % d'ici janvier 2030 pour un TRI annualisé de seulement 4,1 %, une récompense relativement modeste compte tenu du risque d'exécution toujours présent dans l'histoire.
Le risque principal est que le chiffre d'affaires se contracte fortement au cours de l'exercice 2026, les estimations faisant état d'une baisse de 37 % en glissement annuel à 19,4 milliards de dollars à mesure que le revenu de Family Dollar TSA s'estompe, laissant l'expansion de la marge d'EBITDA comme seul moteur de la croissance du BPA avec très peu de marge pour un manque de trafic ou une escalade tarifaire.
A 134,51 dollars, l'action DLTR semble assez bien valorisée, voire légèrement tendue, par rapport à l'objectif moyen des analystes de 125,30 dollars et au modeste rendement annualisé du modèle de 4,1 %, ce qui en fait une affaire à suivre jusqu'à ce que les bénéfices du quatrième trimestre, en mars, confirment si l'élan des prix multiples peut soutenir les comparaisons dans un contexte macro-économique plus difficile.
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