Principaux enseignements :
- Croissance de Vector: Vector, la plateforme publicitaire d'Unity, a connu une croissance séquentielle de l'ordre de 10 % pendant trois trimestres consécutifs, avec des revenus de janvier en hausse de 72 % d'une année sur l'autre.
- Projection de prix: Sur la base de l'exécution actuelle, l'action Unity pourrait atteindre 27 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels: Cet objectif implique un rendement total de 45 % par rapport au prix actuel de 18,55 $.
- Rendement annuel: Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 14 % au cours des 2,9 prochaines années.
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Unity Software(U) a publié des résultats exceptionnels pour le quatrième trimestre 2025, ses segments publicitaires et logiciels renouant avec la croissance après des années de déclin.
Le PDG Matt Bromberg s'attend à ce que le chiffre d'affaires trimestriel de Vector dépasse confortablement 1 milliard de dollars par an d'ici la fin de l'année 2026.
- La plateforme publicitaire Vector a connu son troisième trimestre consécutif de croissance séquentielle du chiffre d'affaires de l'ordre de 10 %.
- Plus impressionnant encore, janvier 2026 a été le meilleur mois de revenus de Vector, dépassant même les fêtes de fin d'année et augmentant de 72 % par rapport à janvier 2025.
- L'activité Create de la société a enregistré sa plus forte croissance d'une année sur l'autre depuis plus de deux ans, avec une performance particulièrement forte en Chine où les revenus ont bondi de près de 50 %.
- Unity 6 est adopté plus rapidement que toute autre version précédente, 90 % des créateurs actifs l'utilisant gratuitement.
- Le véritable élan vient de la position unique d'Unity en tant que pont reliant la création de jeux à l'engagement des joueurs.
- Les développeurs écrivent leurs jeux une fois dans Unity et les déploient partout, des mini-jeux WeChat aux jeux haut de gamme pour iPhone.
- Cette compatibilité universelle rend Unity indispensable en tant que point d'assemblage pour la création de contenu interactif.
Malgré des fondamentaux qui se redressent et une position dominante sur le marché du développement de jeux mobiles, Unity se négocie à 18,55 dollars, ce qui offre un potentiel de hausse important pour les investisseurs qui reconnaissent le rôle essentiel de l'entreprise dans l'écosystème des jeux.
Ce que dit le modèle pour l'action Unity Software
Nous avons analysé Unity à travers sa transformation d'une société de moteur de jeu en difficulté en une plateforme intégrée combinant des outils de création avec de puissantes publicités pilotées par l'IA.
La société bénéficie de plusieurs moteurs de croissance qui fonctionnent de concert. La plateforme publicitaire de Vector, alimentée par l'IA, remplace les revenus des réseaux publicitaires traditionnels à faible marge par des revenus de plateforme de haute qualité.
L'intégration des données des moteurs d'exécution dans les modèles de Vector au cours du deuxième trimestre 2026 devrait renforcer ces améliorations au fil du temps.
L'expansion de l'activité Create d'Unity semble tout aussi prometteuse. Le passage à la création par navigateur ouvrira Unity à des équipes créatives entières, au-delà des seuls développeurs de logiciels.
Cela signifie que les artistes, les concepteurs, les chefs de produit et les cadres peuvent désormais collaborer directement au sein des projets Unity, ce qui élargit considérablement le marché potentiel.
Les nouveaux outils de création alimentés par l'IA, annoncés pour mars 2026, permettront aux développeurs de créer des jeux occasionnels complets à l'aide d'invites en langage naturel.
Associée aux nouvelles offres commerciales d'Unity pour les achats in-app qui seront lancées au deuxième trimestre, la plateforme élimine les frictions liées à la création et à la monétisation des jeux.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 13,2 % et des marges d'exploitation de 25,9 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 27 $ d'ici 2,9 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 17,7 fois.
Cela représente une compression significative par rapport au PER historique d'Unity de 42,3x (un an), reflétant l'histoire récente troublée de la société.
Cependant, il reconnaît l'amélioration de l'exécution d'Unity et le changement structurel vers des flux de revenus à plus forte marge alors que l'ancien réseau publicitaire IronSource se réduit à moins de 6 % du revenu total.
La véritable valeur réside dans la capture de l'explosion de la création de contenu interactif alimentée par l'IA tout en faisant évoluer la plateforme publicitaire de Vector à travers un univers toujours plus grand de jeux propulsés par Unity.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action U :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 13,2
La croissance d'Unity repose sur deux moteurs puissants qui fonctionnent ensemble.
Vector a fait preuve d'une dynamique exceptionnelle avec des revenus de janvier 2026 en hausse de 72% d'une année sur l'autre et trois trimestres consécutifs de croissance séquentielle de l'ordre de 10%.
La direction s'attend à ce que cette croissance se poursuive au fur et à mesure que la plateforme intègre des données comportementales d'exécution.
L'activité Create a renoué avec une forte croissance à deux chiffres en excluant les revenus non stratégiques.
L'adoption d'Unity 6 dépasse toutes les versions précédentes, tandis que le marché chinois a augmenté de près de 50 % d'une année sur l'autre.
Les prochains outils de collaboration basés sur le navigateur et la génération de jeux assistée par l'IA devraient accélérer cette dynamique en élargissant le marché adressable d'Unity au-delà des développeurs de logiciels traditionnels.
2. Marges d'exploitation: 25,9
Unity a augmenté les marges d'EBITDA ajustées à 25% au 4ème trimestre 2025, en hausse de 200 points de base à la fois en glissement annuel et en séquentiel.
Cette performance reflète le passage d'un revenu de réseau publicitaire à faible marge à un revenu de plateforme d'IA à forte marge grâce à la croissance de Vector.
La direction prévoit une augmentation de la marge de 300 points de base par rapport à l'année précédente au premier trimestre 2026, avec d'autres améliorations tout au long de l'année.
La société consolide les ressources précédemment réparties entre plusieurs réseaux publicitaires tout en maintenant les investissements dans Vector et les initiatives stratégiques en matière d'IA.
3. Multiple P/E de sortie : 17,7x
Le marché évalue actuellement Unity à 19,1x les bénéfices. Nous prévoyons une compression modeste à 17,7x au cours de notre période de prévision, reflétant l'incertitude persistante quant à l'historique d'exécution de l'entreprise malgré une dynamique évidente.
Au fur et à mesure qu'Unity démontrera une croissance cohérente dans les deux segments et que Vector atteindra le milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel, la société devrait obtenir un multiple plus élevé.
L'intégration des données d'exécution et l'expansion de la collaboration par navigateur représentent d'importantes opportunités de création de valeur qui ne sont pas encore entièrement évaluées aujourd'hui.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les plateformes de jeux sont confrontées à des transitions technologiques et à des pressions concurrentielles. Voici comment l'action Unity pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Scénario faible: Si la croissance des revenus se ralentit à 10,9 % et que les marges de revenu net se compriment à 22,4 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 47 % (8,2 % par an).
- Cas moyen: Avec une croissance de 12,2 % et des marges de 24,1 %, nous prévoyons un rendement total de 89 % (13,9 % par an).
- Cas élevé: Si la création pilotée par l'IA accélère l'adoption et que Vector dépasse les attentes avec une croissance du chiffre d'affaires de 13,4 % et des marges de 25,5 %, les rendements pourraient atteindre 137 % au total (19,4 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution de l'intégration des données d'exécution, la mise à l'échelle réussie de Vector, l'adoption de nouveaux outils de collaboration et la capacité de l'entreprise à capitaliser sur la démocratisation de la création de jeux pilotée par l'IA.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Unity Software à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
