Principaux enseignements :
- Accélération de l'IA : Le réseau de données de LiveRamp se positionne comme une infrastructure essentielle pour le marketing alimenté par l'IA.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action RAMP pourrait atteindre 30 $ d'ici mars 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 18 % par rapport au prix actuel de 25 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 8 % au cours des 2,1 prochaines années.
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LiveRamp(RAMP) a réalisé un excellent troisième trimestre de l'exercice 2026, avec un chiffre d'affaires et un résultat d'exploitation supérieurs aux prévisions pour le 11e trimestre consécutif.
Le PDG Scott Howe a souligné que l'IA représente un vent arrière plutôt qu'une menace pour l'entreprise.
- L'entreprise a enregistré une croissance de 9 % de son chiffre d'affaires, le chiffre d'affaires lié aux abonnements s'accélérant pour atteindre le même rythme.
- Plus important encore, les revenus récurrents annuels (ARR) ont bondi de 11 millions de dollars d'un trimestre à l'autre, tandis que le nombre total de clients a augmenté de 15, soit la plus forte hausse trimestrielle depuis plus de trois ans et demi.
- Alors que les sociétés de logiciels sont confrontées à des perturbations, LiveRamp fournit l'infrastructure de données critique qui permet aux systèmes d'IA de fonctionner en toute sécurité sur toutes les plateformes.
- L'entreprise a déjà signé plus de 20 partenariats dans le domaine de l'IA, dont des collaborations avec Google et des acteurs émergents comme Scout.
- La société exploite le plus grand graphe d'identité consentie de l'industrie, permettant un ciblage et une mesure précis à travers les canaux.
- Les flux de travail de l'IA accélèrent le cycle publicitaire - planification, activation, optimisation, mesure - et davantage de données transitent par la plateforme de LiveRamp, ce qui augmente directement les revenus sans augmentation proportionnelle des coûts.
Le passage à la tarification basée sur l'utilisation gagne du terrain. Après des projets pilotes réussis avec des marques clientes directes, LiveRamp a étendu ce modèle à des partenaires revendeurs, dont Publicis.
La nouvelle tarification abaisse les barrières à l'entrée pour les marques de taille moyenne tout en permettant aux clients existants de s'adapter de manière flexible à toutes les capacités de la plateforme.
Ce que dit le modèle pour l'action LiveRamp
Nous avons analysé la position de LiveRamp en tant que réseau de données fondamental alimentant le marketing piloté par l'IA.
La société bénéficie de quatre fossés concurrentiels qui prennent de la valeur dans un monde d'IA : son graphe d'identité leader sur le marché, l'interopérabilité réelle de la plateforme, la gouvernance des données de niveau entreprise et l'échelle inégalée du réseau connectant des milliers de clients et de partenaires.
L'IA amplifie ces avantages en augmentant la vitesse et le volume des données circulant sur le réseau. Chaque application, agent ou surface d'IA devient un nouveau nœud générant des revenus.
La direction estime qu'environ 10 % des activations actuelles découlent déjà de partenariats fondés sur l'IA.
L'expansion de LiveRamp dans les médias commerciaux par le biais de partenaires comme Uber et PayPal ouvre de nouveaux marchés verticaux. Les entreprises de voyage, les plateformes de livraison de nourriture et les fournisseurs de services financiers lancent des réseaux de médias commerciaux - chacun ayant besoin de l'infrastructure de LiveRamp pour connecter leurs petits annonceurs PME.
L'activité de salle blanche se poursuit avec un fort élan, en particulier pour la mesure multiplateforme et les cas d'utilisation Commerce Media.
Environ 70% des 50 plus grandes intégrations de LiveRamp impliquent maintenant des fournisseurs de CTV ou des plateformes capables d'acheter de l'inventaire CTV.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 9,5 % et des marges d'exploitation de 23,2 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 30 $ d'ici 2,1 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 9,6x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du P/E de LiveRamp de 12,8x (un an) et 66,6x (cinq ans).
Le multiple inférieur reflète l'incertitude du marché à court terme concernant l'impact de l'IA sur les logiciels, malgré les arguments convaincants de la direction selon lesquels LiveRamp bénéficie de l'adoption accrue de l'IA.
La véritable valeur réside dans la capture du changement structurel vers la collaboration des données et le marketing alimenté par l'IA, tout en augmentant les marges d'exploitation vers l'objectif de la règle des 40 de la société d'ici l'exercice 2028.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action RAMP :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 9,5
La croissance de LiveRamp est centrée sur la demande structurelle de collaboration sécurisée des données.
La société a enregistré une croissance de 9% de son chiffre d'affaires consolidé au troisième trimestre, avec une forte dynamique dans les domaines de l'abonnement, de la place de marché et des services.
La direction prévoit une croissance du chiffre d'affaires de plus de 10 % à mesure que la tarification basée sur l'utilisation s'impose et que les partenariats en matière d'intelligence artificielle se développent.
Les réservations récentes ont connu une forte augmentation à deux chiffres, principalement due à l'expansion des salles blanches avec les clients existants.
L'extension du partenariat avec Publicis et d'autres accords similaires en cours de négociation devraient accélérer la croissance dans la seconde moitié de l'exercice 2027.
2. Marges d'exploitation: 23,2
LiveRamp a augmenté ses marges d'exploitation de 3 points par an en moyenne au cours des cinq dernières années.
Pour l'exercice en cours, l'entreprise est en passe d'augmenter ses marges de 4 points pour atteindre 22 %, tout en continuant à investir dans des initiatives de croissance.
L'histoire des marges s'améliore avec l'échelle.
La structure de coûts très fixes de la direction signifie qu'une plus forte croissance des revenus augmente naturellement la rentabilité.
Les initiatives de délocalisation en cours continuent d'apporter des gains d'efficacité supplémentaires. L'entreprise vise des marges d'exploitation de 25 à 30 % dans le cadre de son objectif de règle des 40 d'ici à l'exercice 2028.
3. Multiple P/E de sortie : 9,6x
Le marché évalue actuellement LiveRamp à 9,8 fois les bénéfices. Nous supposons que le P/E reste relativement stable à 9,6x au cours de notre période de prévision.
Ce multiple conservateur reflète le scepticisme du marché quant à l'impact de l'IA sur les sociétés de logiciels.
Cependant, à mesure que LiveRamp démontre que l'IA génère un volume de données supplémentaire plutôt que de déplacer les revenus, le multiple devrait augmenter.
Le positionnement de la société en tant qu'infrastructure essentielle pour un déploiement responsable de l'IA dans des environnements marketing réglementés offre des caractéristiques défensives qui justifient une évaluation supérieure.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les plateformes de collaboration de données sont confrontées à des cycles d'adoption technologique et à des changements réglementaires. Voici comment l'action LiveRamp pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en mars 2030 :
- Scénario faible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 8,0 % et que les marges de revenu net se compriment à 17,5 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 12,0 % (2,8 % par an).
- Cas moyen : Avec une croissance de 8,9 % et des marges de 18,8 %, nous prévoyons un rendement total de 42,2 % (8,9 % par an).
- Cas élevé : Si l'adoption de l'IA s'accélère, entraînant une croissance des revenus de 9,8% tandis que LiveRamp maintient des marges de 19,9%, les rendements pourraient atteindre 75,4% au total (14,6% par an).
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La fourchette reflète l'exécution des partenariats en matière d'IA, la mise à l'échelle réussie de la tarification basée sur l'utilisation et la capacité de l'entreprise à atteindre ses objectifs de la règle des 40.
Dans le cas le plus défavorable, la perturbation de l'IA s'avère plus grave que prévu ou la tarification basée sur l'utilisation ne parvient pas à s'imposer.
Dans le cas le plus favorable, les partenariats en matière d'IA se développent plus rapidement que prévu et l'effet de levier opérationnel permet de dégager des marges supérieures aux prévisions.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action LiveRamp à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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