Conclusiones Clave
- PepsiCo ofrece un rendimiento por dividendo del 4,6% frente al 2,5% de Coca-Cola, mientras que ambas empresas aumentaron sus dividendos aproximadamente un 4% este año, extendiendo sus rachas de incrementos anuales a 54 y 64 años, respectivamente.
- Coca-Cola tiene actualmente más margen para cubrir su dividendo, con un índice de pago de dividendos en efectivo del 77% en los últimos doce meses frente al 84% de PepsiCo.
- El volumen y los márgenes de Coca-Cola están creciendo, mientras que el negocio norteamericano de PepsiCo ha tenido dificultades. Sin embargo, Coca-Cola enfrenta una disputa en curso con el IRS que podría resultar en aproximadamente $14 mil millones de impuestos e intereses adicionales.
- PepsiCo reporta resultados del tercer trimestre el 8 de octubre, seguida por Coca-Cola el 27 de octubre, ofreciendo a los inversores otra mirada a la durabilidad de ambas historias de dividendos.
Coca-Cola (NYSE: KO) y PepsiCo (NASDAQ: PEP) son dos de los Dividend Kings de más larga trayectoria en el mercado, con cada empresa aumentando su pago por más de medio siglo.
En febrero, la junta directiva de Coca-Cola aprobó el 64º aumento anual consecutivo del dividendo de la empresa, elevando su pago trimestral de $0.51 a $0.53 por acción. PepsiCo anunció su 54º aumento consecutivo un par de semanas antes, elevando su dividendo anualizado de $5.69 a $5.92 por acción.
Pero los negocios que respaldan esos dividendos se están moviendo en direcciones diferentes.
Coca-Cola elevó sus previsiones para 2026 en julio después de otro trimestre sólido, mientras que PepsiCo mantuvo su perspectiva para el año fiscal 2026.
Para los inversores en renta que miran una década hacia adelante, esto crea un interesante trade-off: PepsiCo ofrece sustancialmente más ingresos hoy, mientras que Coca-Cola tiene actualmente una cobertura de dividendos más fuerte y un mejor impulso operativo.
| Métrica | Coca-Cola (KO) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo forward | 2.5% | 4.6% |
| Crecimiento de dividendos a 5 años | 4.5% anual | 6.9% anual |
| Aumento 2026 | Aprox. 4% | 4% |
| Racha de aumentos anuales | 64 años | 54 años |
| Índice de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 77% | 84% |
| Deuda neta ÷ EBITDA (TTM) | 1.60x | 2.07x |
| Cobertura de intereses (TTM) | 10.2x | 13.1x |
Fuente: TIKR, precios al cierre del 29 de septiembre de 2026; rachas y aumentos de las empresas; crecimiento de dividendos de PepsiCo de sus informes anuales.
Coca-Cola Está Vendiendo Más
Coca-Cola entregó un fuerte segundo trimestre. Los ingresos orgánicos aumentaron un 6%, el volumen global de cajas unitarias subió un 5% y el margen operativo se expandió al 34,9% desde el 34,1%.
En la conferencia de resultados, el CEO Henrique Braun atribuyó a la Copa Mundial de la FIFA haber ayudado a la marca Coca-Cola a lograr su "mayor crecimiento de volumen en 17 años, excluyendo la recuperación del COVID".
El flujo de caja libre de Coca-Cola cayó por debajo de los dividendos pagados tanto en 2024 como en 2025, pero esos años incluyeron pagos en efectivo inusualmente grandes.
La empresa realizó un depósito fiscal de aproximadamente $6 mil millones con el IRS en 2024, seguido del pago final de $6.1 mil millones de la contraprestación contingente relacionada con su adquisición de fairlife en 2025. Excluyendo ese pago, Coca-Cola reportó $11.4 mil millones de flujo de caja libre en 2025, en comparación con $8.78 mil millones de dividendos pagados.
En los últimos doce meses, el índice de pago de dividendos en efectivo de Coca-Cola se sitúa en el 77%, según TIKR.
Las matemáticas de los ingresos son sencillas. Una inversión de $10,000 al rendimiento por dividendo forward del 2,5% de Coca-Cola generaría inicialmente unos $250 de ingresos anuales. Si el dividendo creciera a su tasa de cinco años del 4,5% anual, esa cifra alcanzaría aproximadamente $372 en el año 10, equivalente a un rendimiento de aproximadamente el 3,7% sobre la inversión original.
La mayor incertidumbre de flujo de caja de Coca-Cola es su disputa de larga data con el IRS. En su último archivo trimestral, la empresa estimó que podría deber aproximadamente $14 mil millones en impuestos e intereses adicionales que cubren de 2010 a 2025 si la metodología del Tribunal Fiscal es finalmente confirmada y aplicada a esos años.
PepsiCo Paga Más, Con Menos Colchón
El último trimestre de PepsiCo presentó casi la imagen opuesta.
Los ingresos orgánicos internacionales aumentaron un 7%, mientras que Norteamérica disminuyó un 0,5%. Los ingresos de PepsiCo Foods North América cayeron un 2% tras recortes de precios de hasta un 15% en marcas como Lay's y Doritos, mientras que el volumen de bebidas en Norteamérica disminuyó un 4%.
El CEO Ramon Laguarta reconoció la presión sobre los consumidores durante la conferencia de resultados, diciendo: "Creo que el consumidor está peor de lo que habíamos anticipado y está impulsado principalmente por los precios de la gasolina".
PepsiCo también está trabajando en una reestructuración más amplia de Norteamérica. Elliott Management reveló una participación de $4 mil millones en septiembre de 2025 y luego respaldó el plan de diciembre de PepsiCo para remodelar partes del negocio.
Como parte de ese plan, PepsiCo delineó medidas para remodelar sus operaciones norteamericanas, incluyendo iniciativas de cartera y cadena de suministro.
La cobertura de dividendos es otra área que vale la pena observar.
En 2016, PepsiCo generó $7.62 mil millones de flujo de caja libre frente a $4.23 mil millones de dividendos comunes pagados, proporcionando aproximadamente 1,8 veces de cobertura, según TIKR.
Más recientemente, la brecha se ha reducido. Los dividendos igualaron o superaron el flujo de caja libre en 2022, 2024 y 2025. El índice de pago de dividendos en efectivo de los últimos doce meses de PepsiCo se sitúa en el 84%, según TIKR, más alto que el 77% de Coca-Cola.
El último aumento de dividendo de PepsiCo fue del 4%, su aumento más pequeño desde al menos 2020.
Aún así, el rendimiento inicial de PepsiCo crea una ventaja de ingresos sustancial.
Una inversión de $10,000 a un rendimiento forward del 4,6% generaría inicialmente unos $460 de ingresos anuales por dividendos. Si PepsiCo mantuviera su tasa de crecimiento de dividendos de cinco años del 6,9%, los ingresos anuales alcanzarían aproximadamente $839 en el año 10.
Incluso si el crecimiento futuro de los dividendos se desacelerara a solo un 4% anual, esa inversión aún generaría aproximadamente $655 en el año 10.
¿Qué Dividendo Tiene la Configuración Más Fuerte Para la Próxima Década?
Los números apuntan a dos perfiles de ingresos muy diferentes.
PepsiCo comienza con una ventaja significativa para los inversores enfocados en los ingresos por dividendos actuales. Su rendimiento forward del 4,6% es casi el doble que el 2,5% de Coca-Cola, y esa diferencia se compone a lo largo de una década.
Incluso asumiendo que el dividendo de PepsiCo crezca solo un 4% anual desde aquí, el dividendo de Coca-Cola necesitaría crecer aproximadamente un 11% anual para que las dos inversiones generen ingresos anuales similares en el año 10. Eso es aproximadamente el doble del mejor aumento anual de dividendos de Coca-Cola desde 2020. El paquete de investigación subyacente respalda este cálculo de escenario.
Coca-Cola, sin embargo, tiene actualmente una cobertura de dividendos más fuerte y un mejor impulso operativo. Su volumen de cajas unitarias y su margen operativo aumentaron en el último trimestre, mientras que PepsiCo continúa trabajando en la debilidad de su negocio norteamericano.
El caso de PepsiCo, por lo tanto, descansa fuertemente en su mayor rendimiento inicial y su capacidad para estabilizar Norteamérica mientras continúa creciendo el dividendo. El caso de Coca-Cola descansa más en su desempeño empresarial reciente más fuerte, la cobertura de dividendos y la continua generación de flujo de caja.
Ambas empresas también tienen riesgos importantes que observar. La reestructuración norteamericana de PepsiCo aún se está desarrollando, mientras que la disputa de Coca-Cola con el IRS podría crear una obligación de caja futura significativa.
Los próximos puntos de control llegan pronto. PepsiCo reporta resultados del tercer trimestre el 8 de octubre, mientras que Coca-Cola reporta el 27 de octubre.
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