La ganancia de $1.900 millones de Affirm tiene un asterisco de $1.500 millones

Puntos Clave

• Affirm reportó ingresos fiscales 2026 de $4.26 mil millones, un aumento del 32%, sobre un volumen bruto de mercancías de $50.2 mil millones.
• El ingreso neto fue de $1.93 mil millones, lo que parece un año de despegue y será la cifra que la mayoría de los lectores recordará.
• Aproximadamente $1.5 mil millones de esto corresponden a un beneficio fiscal no monetario, y el ingreso operativo estuvo más cerca de los $417 millones.
• Las previsiones para el trimestre de septiembre proyectan ingresos entre $1.19 mil millones y $1.22 mil millones.

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El Crecimiento Sigue Por Encima del 30%

Affirm (AFRM) cerró el año fiscal 2026 con ingresos de $4.26 mil millones, un aumento del 32% respecto al año anterior, sobre un volumen bruto de mercancías de $50.2 mil millones, el valor total de las compras realizadas a través de su plataforma.

La rentabilidad mejoró junto con ese crecimiento, con un ingreso operativo de aproximadamente $417 millones, un margen cercano al 10%.

El gráfico a continuación muestra el historial de ingresos de Affirm y lo que los analistas esperan hasta el año fiscal 2031.

Los analistas esperan ingresos de alrededor de $5.5 mil millones en el año fiscal 2027, un crecimiento aproximado del 29%, y alrededor de $11.7 mil millones para el año fiscal 2031, lo que supone un ritmo anual de aproximadamente el 27% durante los próximos dos años.

Las perspectivas de la dirección apuntan en la misma dirección, con un volumen guiado para el año fiscal 2027 por encima de los $64 mil millones.

Klarna, el rival cotizado más cercano de Affirm, proporciona un punto de referencia útil. En su trimestre de junio, la empresa sueca creció un 27% en ingresos hasta $1.04 mil millones y un 18% en volumen, mientras que el volumen de Affirm aumentó un 36% en el mismo período, y el ingreso neto de Klarna fue de $9 millones.

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Qué Hay Dentro de los $1.9 Mil Millones

El ingreso neto reportado para el año fue de $1.93 mil millones, frente a los $52 millones del año fiscal 2025, pero la mayor parte del salto no provino de las operaciones. El ingreso antes de impuestos fue de $493 millones, y la diferencia provino de un beneficio fiscal no monetario de aproximadamente $1.5 mil millones.

Una provisión de valoración es una reserva que una empresa establece contra ahorros fiscales futuros que aún no está segura de poder utilizar. Una vez que los beneficios son lo suficientemente consistentes, la reserva puede liberarse y contabilizarse como una ganancia.

La contabilidad es legítima, pero no es efectivo generado durante el año, y no se repetirá. El gráfico a continuación muestra cuán abruptamente cambió el resultado final.

Lee la última barra teniendo en cuenta el asterisco. Una medida más limpia del progreso es el paso de una pérdida neta de $518 millones en el año fiscal 2024 a un beneficio antes de impuestos de $493 millones en el año fiscal 2026.

Las cifras de crecimiento de ganancias futuras parecerán extrañas por la misma razón, porque la comparación del próximo año parte de una base inflada.

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¿Deberías Comprar la Acción de Affirm?

El caso alcista es bastante claro: crecimiento por encima del 30%, un beneficio operativo real y una gran base de financiación. Wall Street está mayoritariamente de acuerdo, con 27 de 34 calificaciones de analistas en Compra o Supera el Rendimiento, siete en Mantener y ninguna negativa.

El objetivo de precio promedio se sitúa alrededor de $99, más de un 40% por encima del cierre reciente de alrededor de $69.

El caso bajista comienza con lo que es Affirm: un prestamista. Los costos de financiación y las pérdidas crediticias se llevan una parte de cada dólar de ingresos, y las acciones han oscilado fuertemente, con una beta superior a 3.

Los consumidores que se retrasen en los reembolsos aparecerían rápidamente en las cifras.

Affirm también depende de que los prestamistas e inversores sigan comprando sus préstamos a tasas atractivas, y tanto el mercado de financiación como el prestatario pueden cambiar cuando la economía se debilita.