Conclusiones clave
- Matthew Prince, CEO de Cloudflare, afirma que el tráfico automatizado podría ser 1.000 veces mayor que el tráfico humano en cinco años si las tendencias actuales continúan.
- Más del 20% de la web se encuentra detrás de la red de Cloudflare, situando a la empresa en la trayectoria del creciente tráfico de agentes de IA y bots.
- Este cambio también es relevante para Alphabet (GOOGL), Fastly (FSLY) y Zscaler (ZS), ya que la IA está alterando cómo se genera, monetiza y protege el tráfico web.
- NET cotiza a aproximadamente 38x el ratio EV/ingresos forward, cerca del máximo de su rango de valoración de tres años.
Matthew Prince, CEO de Cloudflare (NYSE: NET), afirma que el tráfico automatizado de internet podría ser 1.000 veces mayor que el tráfico humano en cinco años si las tendencias actuales continúan.
Esta previsión llega en un momento en que los inversores se preguntan si el aumento del tráfico de IA puede realmente traducirse en ingresos para las empresas de infraestructura de internet. Citi planteó recientemente esa preocupación sobre Fastly (NYSE: FSLY), argumentando que las peticiones ligeras de IA pueden generar relativamente pocos gigabytes facturables bajo su modelo basado en el uso, según 24/7 Wall St.
Prince cree que el cambio subyacente en el tráfico podría ser mucho mayor. En una entrevista del 26 de septiembre en Decoder, declaró: "dentro de cinco años, creemos que el tráfico automatizado será mil veces mayor que el tráfico humano en línea".
Prince añadió una importante advertencia a esa previsión, reconociendo que sus predicciones anteriores habían sido erróneas. Inicialmente esperaba que el tráfico automatizado superara al humano en la segunda mitad de 2027, antes de adelantar esa estimación a la primera mitad de 2027. Según Prince, el cruce finalmente ocurrió en mayo.
Para los inversores de Cloudflare, la pregunta es si ese aumento de la actividad de las máquinas puede convertirse en una oportunidad de negocio significativa.
Por qué Cloudflare podría estar en el centro del auge del tráfico de bots
Prince dijo en Decoder que Cloudflare se sitúa delante de "más del 20% de la web". Cloudflare afirma por separado que más del 20% de la web se encuentra detrás de su red global.
Esto le da a Cloudflare exposición al tráfico automatizado en toda la internet, en lugar de vincular su oportunidad a una única empresa de IA. A medida que los agentes de IA y los rastreadores realizan más peticiones a los sitios web, la red de Cloudflare podría manejar más de esa actividad.
La prueba financiera es si el aumento del tráfico se traduce en un crecimiento de los ingresos más rápido.
Los datos de TIKR muestran que el crecimiento interanual de los ingresos de Cloudflare se desaceleró desde niveles superiores al 50% a principios del período de cinco años, antes de acelerarse nuevamente recientemente. El crecimiento de los ingresos alcanzó aproximadamente el 35% en el último trimestre mostrado.
Esta reaceleración es notable, pero el gráfico no muestra cuánto provino específicamente del tráfico automatizado. Los inversores aún necesitan pruebas de que el aumento de la actividad de las máquinas puede convertirse en ingresos incrementales.
El margen bruto de Cloudflare es otra métrica a seguir
Más tráfico solo es valioso si Cloudflare puede monetizarlo de manera eficiente.
Los datos de TIKR muestran que la utilidad bruta de Cloudflare continúa aumentando mientras que el margen bruto se ha movido a la baja. El margen bruto alcanzó aproximadamente el 72% en el último trimestre mostrado, en comparación con porcentajes en los altos 70 en varios puntos anteriores del período de cinco años.
El gráfico no establece que el tráfico automatizado haya causado la disminución del margen. En cambio, el margen bruto ofrece a los inversores otra métrica a seguir a medida que se expande el tráfico generado por máquinas.
La pregunta clave es si Cloudflare puede monetizar el aumento del tráfico mientras protege su economía.
El tráfico de bots aún tiene que convertirse en ingresos
Aquí es donde la reciente preocupación de Citi sobre Fastly se vuelve relevante.
Según 24/7 Wall St., la analista de Citi Fatima Boolani cuestionó si el tráfico relacionado con la IA generaría un uso facturable significativo para Fastly. Fastly factura a sus clientes por gigabyte, mientras que asistentes de IA como Muse de Meta generan peticiones ligeras que pueden representar relativamente pocos datos facturables. Las acciones de Fastly cayeron un 6% en el momento del informe.
Cloudflare tiene una plataforma y un modelo de negocio diferentes, pero la pregunta subyacente es similar: ¿cómo se convierte más tráfico de máquinas en más ingresos?
Prince destacó otra parte del problema durante su entrevista en Decoder: los bots no hacen clic en anuncios.
Esto hace que el cambio sea relevante más allá de Cloudflare. Alphabet (NASDAQ: GOOGL) se encuentra en el centro del ecosistema de búsqueda y publicidad que los motores de respuesta de IA están remodelando. Zscaler (NASDAQ: ZS) se acerca al cambio desde el lado de la seguridad, con productos diseñados para identificar y proteger a los agentes de IA a medida que acceden a datos e interactúan con sistemas empresariales.
Fastly, mientras tanto, enfrenta la pregunta más inmediata de si el creciente tráfico de IA genera suficientes datos facturables para afectar materialmente a los ingresos.
Prince discutió otro posible modelo de negocio para la web: cobrar a los sistemas automatizados por el acceso al contenido. Durante la entrevista en Decoder, habló de cobrar a los bots una fracción de un centavo por el acceso individual a una página.
Si ese modelo puede funcionar a escala sigue sin probarse. Pero representa una forma potencial de asignar valor económico al tráfico generado por máquinas mientras se posiciona a Cloudflare entre las empresas de IA y los propietarios de sitios web.
La acción NET ya cotiza con una valoración premium
Los inversores ya están pagando mucho por las perspectivas de crecimiento de Cloudflare.
Los datos de TIKR muestran que NET cotiza a 38,49x el ratio EV/ingresos de los próximos 12 meses, en comparación con una media de 22,52x durante el período de tres años mostrado. Su múltiplo actual también está cerca del máximo de 39,02x del gráfico.
Esa valoración establece un listón muy alto para el crecimiento futuro.
La previsión de Prince sugiere que el tráfico automatizado podría volverse enormemente mayor que el tráfico humano si las tendencias actuales continúan. Con más del 20% de la web detrás de la red de Cloudflare, la empresa está posicionada directamente en la trayectoria de ese cambio.
Pero el tráfico por sí solo no crea ingresos.
Para los inversores, la prueba clave es si Cloudflare puede convertir el aumento de la actividad automatizada en un crecimiento de los ingresos más rápido mientras mantiene márgenes brutos saludables. Con NET cotizando cerca del máximo de su rango forward EV/ingresos de tres años, la evidencia de que el tráfico de bots puede traducirse en un crecimiento rentable será cada vez más importante.
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