Estadísticas Clave para la Acción de PDD Holdings
- Precio Actual: $77.50
- Precio Objetivo (Medio): ~$127
- Objetivo del Mercado: ~$114
- Rentabilidad Total Potencial: ~65%
- TIR Anualizada: ~12% / año
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¿Qué Sucedió?
PDD Holdings (PDD) no reporta Temu por separado en sus materiales de relaciones con inversores, lo que convierte a su rival Shein Global Holdings (0625.HK) en una de las pocas referencias externas sobre el negocio. Shein publicó sus primeros resultados como empresa pública el 28 de septiembre. Sus acciones cayeron hasta un 14% intradía en Hong Kong el 29 de septiembre después de que el resultado operativo del primer semestre cayera un 53%.
En torno a esos resultados, Bloomberg informó que dos proveedores clave de Shein, hablando de forma anónima, dijeron que su negocio con Temu también se había debilitado, y que el tráfico web global de Temu había caído desde marzo. El mismo informe señaló que Temu ha registrado un crecimiento de un solo dígito a doble dígito en EE.UU. desde abril, que parte de la debilidad puede reflejar un retroceso más amplio del comercio electrónico, y que Temu no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios. PDD cerró a $78.49 el 28 de septiembre y a $77.50 el 29 de septiembre.
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Los Analistas Ya Esperan que los Beneficios del T3 Caigan Aproximadamente un 11%
Para el trimestre que finalizó el 30 de septiembre, el consenso prevé unos ingresos de alrededor de CN¥116 mil millones, un aumento de aproximadamente un 7%, y un BPA ajustado de alrededor de CN¥19 por ADS, una disminución de aproximadamente un 11% respecto al año anterior. Los analistas esperan luego un rebote del BPA de aproximadamente un 15% en el T4.
Europa es un punto de presión. Shein dijo que sus ventas en Europa del T2 cayeron un 13,9% hasta los $3.770 millones, ya que los precios más altos y un menor gasto en publicidad antes de la entrada en vigor de las tasas de paquetería de la UE el 1 de julio redujeron los volúmenes. El T3 es el primer trimestre completo con esas tasas para los pedidos transfronterizos de Temu.
El consenso de ingresos para el ejercicio 2026 ha caído desde alrededor de CN¥575 mil millones en marzo de 2025 hasta alrededor de CN¥466 mil millones, un recorte del 19%. Esto incluye una reducción adicional de aproximadamente un 3% desde el 30 de junio. TIKR muestra 17 calificaciones de Compra, 4 de Supera al Mercado, 14 de Mantener, 1 de Sin Opinión, 1 de Desempeño Inferior y 1 de Venta, frente a las 24 de Compra de hace un año.
El precio de la acción terminó el período cerca de donde comenzó, a $76.28 el 30 de junio y $77.50 el 29 de septiembre, incluso cuando se materializaron esos recortes. Los informes de los proveedores ponen a prueba si la expectativa más baja es lo suficientemente baja.
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La Dirección No Pondrá un Plazo para el Crecimiento Publicitario
Los servicios de marketing online, la partida que capta el gasto publicitario de los comerciantes, crecieron un 3,5% en el T2 hasta RMB 57.600 millones, después de aumentar un 13% el año anterior.
Joyce Ju, de Bank of America, preguntó si una base de comerciantes más saludable gastaría más en publicidad. El Copresidente y Co-CEO Zhao Jiazhen respondió con ejemplos de comerciantes que reinvierten en productos. El Vicepresidente de Finanzas, Jun Liu, al abordar la monetización, dijo: "Con el tiempo, al hacer bien estos fundamentos, creemos que el crecimiento sostenible del valor intrínseco de la plataforma seguirá naturalmente".
El Copresidente y Co-CEO Chen Lei estableció el listón para el impulso de la cadena de suministro: "Estamos seguros de nuestra capacidad para traducir nuestra iniciativa de 3 años de construir otro PDD en resultados tangibles y verificables". Con un crecimiento publicitario del 3,5% y las señales de Temu mixtas, el rebote del T4 que esperan los analistas necesita que uno de los dos mejore.
Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $77.50
- Precio Objetivo (Medio): ~$127
- Rentabilidad Total Potencial: ~65%
- TIR Anualizada: ~12% / año
El caso medio, medido desde $77.50 durante aproximadamente 4,2 años, alcanza alrededor de $127 para el 31 de diciembre de 2030. Su supuesto de crecimiento de ingresos anual de aproximadamente un 7%, establecido a lo largo del pronóstico del modelo de 2025 a 2035, se sitúa por debajo del ritmo anual de aproximadamente un 10% que los analistas pronostican para los próximos dos años.
El modelo asume un margen neto de aproximadamente el 24% y recorta el ratio P/E en aproximadamente un 4% anual, por lo que la rentabilidad depende de los beneficios y no de una revalorización.
Para alcanzarlo, es necesario que el crecimiento publicitario se recupere y que Temu mantenga el volumen. Si el crecimiento del marketing online se mantiene cerca del 3,5% y el tráfico de Temu sigue cayendo, incluso esa trayectoria del 7% por debajo del consenso parece generosa.
Conclusión
PDD reportó el T3 de 2025 el 18 de noviembre de 2025, y dio un aviso de una semana antes de cada uno de sus últimos cuatro informes. Un crecimiento del marketing online por encima del 3,5% del T2 sugeriría que el negocio publicitario puede absorber un Temu más débil. Otro trimestre cerca de ese ritmo, junto con la caída del BPA de aproximadamente un 11% que esperan los analistas, dejaría espacio para más recortes en las estimaciones de 2026.
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