Puntos Clave
- El índice de pago de dividendos en efectivo de UPS es un elevado 99% en los últimos doce meses, frente a un cómodo 27% para FedEx en su último año fiscal.
- UPS ofrece un rendimiento por dividendo del 7%, pero mantuvo su dividendo sin cambios este año, poniendo fin a una racha de aumentos anuales que comenzó en 2010.
- FedEx ofrece un rendimiento del 1,7% tras recortar su dividendo por acción un 16% cuando escindió FedEx Freight, lo que la empresa cuenta como su sexto aumento anual consecutivo.
- El informe del 28 de octubre de FedEx será la primera visión de su flujo de caja libre sin FedEx Freight.
United Parcel Service (UPS) ofrece un rendimiento por dividendo del 7%, y su índice de pago de dividendos en efectivo es un elevado 99%. En los últimos doce meses, pagó $5.41 mil millones en dividendos a partir de $5.46 mil millones de flujo de caja libre.
Y la promesa detrás de ese dividendo ha cambiado. En julio de 2025, la CEO Carol Tomé dijo a los inversores: "tenéis nuestro compromiso con un dividendo estable y en crecimiento". Este año, UPS lo mantuvo en $1.64 por trimestre, poniendo fin a una racha de aumentos anuales que comenzó en 2010. Ahora dice que "ha mantenido o aumentado su dividendo cada año desde que salió a bolsa en 1999".
Eso es lo que hace de FedEx (FDX) una comparación tan interesante. Ofrece un rendimiento de solo el 1,7% y recortó su dividendo por acción un 16% cuando escindió FedEx Freight en junio. Pero su índice de pago de dividendos en efectivo fue un cómodo 27% en su último año fiscal, por lo que parece mucho menos ajustado. Entonces, ¿qué dividendo es mejor poseer: el cheque grande, o el que tiene más margen para crecer?
| Métrica | UPS | FedEx |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo forward | 7.0% | 1.7% |
| Dividendo anual | $6.56 | $4.88 |
| Crecimiento del dividendo a 5 años | 10.2% anual | 13.4% anual |
| Racha | Aumentó 2010-2025; mantenido en 2026 | Seis aumentos consecutivos según FedEx; el de junio de 2026 fue un recorte del 16% por acción |
| Índice de pago de dividendos en efectivo, TTM | 99% | 27% |
| Deuda neta ÷ EBITDA | 1.63x | 1.65x |
| Cobertura de intereses | 7.6x | 7.7x |
Fuente: TIKR, precios al cierre del 29 de septiembre de 2026. Las cifras de FedEx utilizan su nueva tasa de $4.88 tras la escisión, y su índice de pago cubre el año hasta el 31 de mayo de 2026, incluyendo FedEx Freight.
UPS se está haciendo más pequeña a propósito
UPS pasó los últimos 18 meses reduciendo su volumen de Amazon en más de la mitad respecto a los niveles de 2024 y cerrando instalaciones. Terminó en junio. En el segundo trimestre, el volumen en EE.UU. cayó un 3,3%, los ingresos por paquete subieron un 9,3% y el beneficio operativo ajustado de U.S. Domestic se disparó un 21%.
Pagar el dividendo es otra historia…
Los dividendos se han mantenido alrededor de $5.4 mil millones desde 2023, mientras que el flujo de caja libre osciló entre $4.8 mil millones y $6.2 mil millones. Los dividendos superaron al flujo de caja libre en cuatro de estos diez años. Eso es un dividendo sin margen de maniobra.
El plan de este año es pagar unos $5.4 mil millones en dividendos a partir de unos $5.5 mil millones de flujo de caja libre. Ese flujo de caja libre absorbe unos $1.1 mil millones en indemnizaciones únicas a conductores, y el plan no incluye recompra de acciones.
El riesgo es obvio: en un año flojo para el transporte, parte del dividendo proviene del balance.
FedEx tiene margen de sobra
FedEx también está remodelando su red, pero con mucho más margen. Se está orientando hacia el transporte empresarial a empresa e internacional de primera calidad. Su reestructuración Network 2.0 cerrará alrededor del 30% de sus instalaciones para finales de 2027 para ahorrar $2 mil millones.
Los ingresos aumentaron un 8% el último año fiscal, hasta $94.7 mil millones.
Y su flujo de caja libre se ha distanciado claramente de su dividendo…
Los dividendos superaron al flujo de caja libre cada año desde el ejercicio fiscal 2017 hasta 2020. El flujo de caja libre ha sido más del doble que el dividendo cada año desde entonces. Ese es el colchón que me gusta ver.
Dos advertencias. Primero, esas cifras incluyen FedEx Freight.
Segundo, el nuevo dividendo trimestral de $1.22 es un 16% menos por acción que el antiguo de $1.45. El CFO interino Claude Russ aún lo llama "el sexto aumento anual consecutivo del dividendo", tras ajustar por la escisión. (Los accionistas sí recibieron acciones de Freight, que aún no pagan dividendo).
Aun así, la nueva tasa le cuesta a FedEx unos $1.15 mil millones al año. Eso es menos de un cuarto del flujo de caja libre del año pasado.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
En última instancia, tengo que decantarme por el rendimiento del 7%. ¡Es simplemente demasiado dinero para dejarlo sobre la mesa! Ambas empresas están reconstruyendo sus redes, y el segundo trimestre de UPS muestra que su plan funciona. Y aunque FedEx lo está haciendo con mucho margen entre su flujo de caja libre y su dividendo, la diferencia en el pago es simplemente demasiado grande como para superarla a menos que UPS empiece a recortar. Ahora mismo, si invirtieras $10,000 en UPS, cobrarías unos $700 al año a la tasa actual, frente a unos $170 de FedEx.
UPS también tiene más a su favor. Sus beneficios están subiendo de nuevo, con el BPA ajustado del segundo trimestre aumentando un 13,5%. El flujo de caja libre de este año está soportando unos $1.1 mil millones en indemnizaciones únicas. Y esperaría que la dirección defienda un historial de mantener o aumentar el dividendo cada año desde 1999.
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