Die wichtigsten Punkte
- Die Snowflake-Aktie ist 2026 (bis zum Schluss am Dienstag) um 55 % gestiegen, hauptsächlich aufgrund von zwei Quartalsberichten, die jeweils die Prognose für den Produktumsatz des Gesamtjahres erhöhten.
- Snowflakes Prognose wirkt konservativ, was die Aktie auch nach dem Kursanstieg als halten- und nachkaufenswert erscheinen lässt.
- Das Wachstum des Produktumsatzes beschleunigte sich zum dritten Quartal in Folge und lag im Juli-Quartal bei 37 %, doch die Jahresprognose impliziert für das Januar-Quartal nur etwa 35 % Wachstum.
- Der Bericht Anfang Dezember ist der Test: Eine Prognose für das Januar-Quartal von etwa 1,65 Mrd. USD oder mehr hält die Investmentthese aufrecht.
Snowflake (SNOW) ist 2026 (bis zum Schluss am Dienstag) um 55 % gestiegen und hat sich damit fast verdreifacht gegenüber seinem Tiefststand im April während des Software-Abschwungs. Zwei Quartalsberichte trieben den Großteil dieses Anstiegs an, jeder mit einer erhöhten Gesamtjahresaussicht.
KI beschleunigt die Dinge
Ende Mai stieg Snowflakes Produktumsatz im ersten Quartal um 34 % auf 1,33 Mrd. USD, und das Unternehmen erhöhte seine Jahresprognose auf 5,84 Mrd. USD. CEO Sridhar Ramaswamy erklärte warum:
„KI bleibt ein starker Faktor zugunsten für Snowflake, und Q1 markiert einen klaren Wendepunkt auf dieser Reise.“
Bislang hatte er recht. Anfang September stieg der Produktumsatz im zweiten Quartal um 37 % auf 1,49 Mrd. USD, das dritte Quartal in Folge mit beschleunigtem Wachstum. Und die Prognose wurde erneut angehoben, auf 6,07 Mrd. USD.
Analysten erwarten nun, dass der Umsatz im Jahr bis Januar 2028 8,13 Mrd. USD erreichen wird…
Die Prognose scheint übertreffbar
Snowflake hat die Obergrenze seiner Prognose zwei Quartale in Folge um mehr als 5 % übertroffen. Und CFO Brian Robins sagte auf einer Konferenz von Piper Sandler am 15. September, dass die Prognose für Cortex Code, seinen KI-Coding-Agenten, „einen Abschlag“ anwendet, da nur Daten aus zwei Quartalen vorliegen.
Außerdem: Die Jahresprognose impliziert einen Produktumsatz von etwa 1,65 Mrd. USD im Januar-Quartal, ein Wachstum von etwa 35 %, was unter der Prognose von 37 % bis 38 % für das Oktober-Quartal liegt.
Das scheint eine niedrige Hürde zu sein.
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Und Prognosen bewegen diese Aktie mehr als das Übertreffen von Schätzungen: Im letzten Dezember übertraf Snowflake die Umsatzerwartungen und fiel dennoch um 11 % aufgrund einer schwachen Prognose für das vierte Quartal.
Ist sie ein Kauf, 12 % unter ihrem Hoch?
Snowflake notiert bei etwa dem 134-fachen des zukünftigen Gewinns, nahe seinem Einjahresdurchschnitt (130x) und unter seinem Dreijahresdurchschnitt (165x). Das Konsensziel ist von 229 USD Ende Mai auf 427 USD gestiegen, etwa 26 % über dem Schlusskurs vom Dienstag…
Aber Snowflake verzeichnete im Juli-Quartal einen GAAP-Betriebsverlust von 263 Mio. USD, und seine 3,75 Mrd. USD an Wandelschuldverschreibungen mit 0 % könnten Aktionäre verwässern. Der Rückgang um 8 % am 16. Oktober während eines KI-Abschwungs ohne Snowflake-Nachrichten zeigt, wie schnell die Bewertungsprämie schrumpfen kann.
Meine Einschätzung: Ich würde hier keine Gewinne mitnehmen. Snowflake übertrifft weiterhin eine vorsichtige Prognose, und das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist den steigenden Schätzungen nicht davongelaufen. Daher würde ich bei Rücksetzern wie dem vom 16. Oktober nachkaufen.
Alles hängt vom Bericht Anfang Dezember ab: Eine Prognose für das Januar-Quartal von etwa 1,65 Mrd. USD oder mehr hält die Investmentthese aufrecht. Eine schwächere könnte die Aktie treffen wie die vom Dezember 2025.
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