Wichtige Kennzahlen für Salesforce-Aktien
- Aktueller Kurs: $234.02
- Zielkurs (Mitte): ~$450
- Zielkurs der Analysten: ~$281
- Potenzielle Gesamtrendite: ~93%
- Annualisierte IRR: ~16% / Jahr
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Was ist passiert?
Salesforce (CRM) schloss am 25. September 2026 bei $234,02, ein Minus von 11,66 % gegenüber seinem Schlusskurs von $264,91 Ende 2025. Die Aktie fiel in dieser Sitzung um 1,76 % und liegt 6,59 % unter ihrem Schlusskurs von $250,54 am 16. September, dem letzten Handelstag vor der Investor-Session des Unternehmens um 16 Uhr ET. Dieser Rückgang dämpft eine Rallye von 36 % seit dem 31. Juli.
Die Session, die über die Investor-Relations-Materialien von Salesforce verfügbar ist, zeigte, wie das Unternehmen plant, mit KI Geld zu verdienen. Der Plan besteht darin, Kunden auf Premium-Editionen umzustellen, angeführt von einer Stufe von $550 pro Benutzer und Monat, die die vorgestellten Produkte bündelt, darunter Claudeforce. Ob diese Aufwertung das Wachstum ankurbelt, entscheidet darüber, ob die Aktie ein Verkauf oder eine Gelegenheit zum Nachkaufen ist.
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Salesforce sagt: Jedes 1 % seiner Kundenbasis ist 100 Millionen Dollar wert
Patrick Stokes, President of Applications and Marketing, setzte die neue AIforce Max Edition „auf $550 pro Benutzer und Monat“. Claudeforce, das Anthropics Claude ermöglicht, Salesforce-Daten zu lesen und darauf zu reagieren, bleibt eine offene Beta. Sobald es allgemein verfügbar ist, sagte Stokes, „müssen Sie es kaufen, um es eingeschaltet zu lassen.“
CEO Marc Benioff sagte, eines der beiden Ziele der Keynote sei es, „auch zum Upgrade zu motivieren“, und fügte hinzu: „Wir wollen, dass sie in die höhere Version einsteigen, um den vollen Wert zu erhalten.“ President und Chief Revenue Officer Alexa Vignone bezifferte es: „Für jedes 1 % der Basis, das wir umstellen, sind es 100 Millionen Dollar.“
Diese Basis sind Kern-CRM-Nutzer, konzentriert in den Segmenten Agentforce Sales und Agentforce Service, die im Geschäftsjahr 2026 18,846 Milliarden Dollar einbrachten, ein Plus von etwa 8,5 %. Vignone sagte, die Initiative habe über acht Quartale einen jährlichen Auftragswert von 1 Milliarde Dollar aufgebaut, mit einer Steigerung von etwa 60 % bis 80 % pro Upgrade. Der jährlich wiederkehrende Umsatz auf Kontobasis steigt jedoch nur etwa um das 1,4-fache, da Kunden Produkte neu mischen.
Nach unserer Schätzung summieren sich 1 Milliarde Dollar alle zwei Jahre auf etwa einen Wachstumspunkt pro Jahr gegenüber der Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 von 46,1 bis 46,4 Milliarden Dollar. Das hilft, kann aber die Wiederbeschleunigung nicht allein antreiben.
Anzahl der Lizenzen bleibt stabil, aber Wachstum ohne Informatica liegt bei fast 6 %
„Wir haben immer noch keinen Rückgang bei der Anzahl der Lizenzen für Sales oder Services gesehen“, sagte Miguel Milano, der für Go-to-Market verantwortlich ist, räumte aber ein, dass sich das ändern könnte.
Im am 31. Juli endenden Quartal stammten 456 Millionen Dollar der 11,345 Milliarden Dollar Umsatz aus Informatica, das im November 2025 übernommen wurde. Das Wachstum exklusive Informatica lag bei etwa 6 %. Die Prognose für das dritte Quartal von 11,42 bis 11,50 Milliarden Dollar impliziert ein Wachstum von 11 % bis 12 %, einschließlich etwas mehr als 4 Prozentpunkten von Informatica, oder etwa 7 % bis 8 % ohne Informatica, aber einschließlich Contentful und Fin.
Die Aktie notiert bei etwa dem 16-fachen der Gewinne der nächsten zwölf Monate. Auf derselben KGV-Basis notiert ServiceNow (NOW) bei etwa dem 30-fachen, Microsoft (MSFT) bei etwa dem 26-fachen und SAP (SAP) bei etwa dem 24-fachen. Dieser Abschlag passt zu einem Unternehmen, das exklusive Informatica etwa 6 % wächst, würde aber zu groß aussehen, wenn das Wachstum die von Analysten für die Geschäftsjahre 2028 bis 2031 prognostizierten etwa 10 % pro Jahr erreicht.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $234.02
- Zielkurs (Mitte): ~$450
- Potenzielle Gesamtrendite: ~93%
- Annualisierte IRR: ~16% / Jahr
TIKRs Basisszenario deutet auf etwa $450 bis zum 31. Januar 2031 hin, gemessen vom Schlusskurs von $234,02. Das entspricht einer Gesamtrendite von etwa 93 % oder etwa 16 % pro Jahr. Das Basisszenario ist das zentrale Szenario. Zum Vergleich: Analystenschätzungen auf TIKR prognostizieren einen Umsatzanstieg von 41,525 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2026 auf etwa 68 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2031, ein CAGR von etwa 10 %, wobei die bereinigte EBIT-Marge von 34,1 % auf etwa 39 % steigt.
Das Umsatzwachstum hängt von Premium-Upgrades und übernommenen Produkten ab, darunter Contentful, das am 1. September abgeschlossen wurde, und Fin, das am 10. September abgeschlossen wurde. Die Margen stützen sich auf das, was President und Chief Operating and Financial Officer Robin Washington als Senkung der Servicekosten beschrieb. Eine breitere Einführung von Max und Claudeforce könnte das Wachstum über das Modell hinaus treiben.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass das Wachstum exklusive Übernahmen bei etwa 6 % bleibt, da Agenten langfristig Lizenzen ersetzen könnten. Morgan Stanley skizziert das Szenario ohne Wachstum. Laut einer Zusammenfassung seiner Notiz nach der Session behielt es eine Equal-Weight-Einstufung mit einem Kursziel von 235 Dollar, etwa dem Schlusskurs vom 25. September, selbst bei etwa 10 % Umsatzwachstum in seinem Basisszenario, und sagte, die Skalierung von Agentforce sei noch früh.
Nach der Rechnung des Modells deutet der Kurs vom 25. September eher auf Nachkaufen als auf Verkaufen hin. Das gilt jedoch nur, wenn das Wachstum exklusive Informatica sich der prognostizierten 7 % bis 8 % annähert.
Fazit
Salesforce hat seinen Bericht für das dritte Geschäftsquartal noch nicht terminiert; im Vorjahr wurde das gleiche Quartal am 3. Dezember 2025 veröffentlicht. Die zu beobachtende Kennzahl ist das Wachstum exklusive Informatica. Ein Ergebnis auf oder über den in der Prognose implizierten 8 % würde zeigen, dass Upgrades die Umsatzlinie erreichen, während eine Zahl nahe den 6 % aus Q2 darauf hindeuten würde, dass der Verkaufsdruck nach der Session berechtigt war.
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