Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Rekordtestvolumen: GeneDx führte im Q2 über 30.000 Exom- und Genomtests durch, ein Plus von 32 % gegenüber dem Vorjahr, und kehrte ein Quartal früher als geplant in die Gewinnzone zurück.
- Kursprojektion: Basierend auf aktuellen Annahmen könnte die WGS-Aktie bis Dezember 2028 einen Kurs von 137 $ erreichen.
- Potenzielle Gewinne: Dieses Kursziel impliziert eine Gesamtrendite von 61 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 85 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,3 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 23 % erzielen.
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GeneDx (WGS) erzielte im Q2 einen Gesamtumsatz von 114,4 Mio. $, ein Plus von 11 % gegenüber dem Vorjahr und über den eigenen Prognosen.
Das bereinigte Nettoergebnis belief sich auf 0,4 Mio. $, eine Verbesserung von 8,6 Mio. $ gegenüber dem Vorquartal und ein Meilenstein, den das Unternehmen ursprünglich ein Quartal später erwartet hatte.
CEO Katherine Stueland fasste das Quartal mit einer einfachen Idee zusammen: Das Unternehmen erwirtschaftet weniger, als es seinem Potenzial nach könnte, und dies zu beheben, hat nun höchste Priorität.
- Der Umsatz aus Exom- und Genomtests stieg um 17 % gegenüber dem Vorjahr auf 100,3 Mio. $, während das Volumen um 32 % auf 30.785 Tests wuchs.
- Die Gesamtbruttomarge verbesserte sich auf 70 %, gegenüber 69 % im Q1.
- Das Unternehmen bekräftigte seine Jahresumsatzprognose von 475 Mio. $ bis 490 Mio. $.
Trotz der Rückkehr in die Gewinnzone notiert die GeneDx-Aktie deutlich unter ihren jüngsten Höchstständen, sodass eine Lücke zwischen dem aktuellen Kurs und dem vom Modell ermittelten fairen Wert besteht.
Was das Modell für die GeneDx-Aktie aussagt
Die Kernchance von GeneDx ist einfach: Das Unternehmen erhält für die durchgeführten Tests weit weniger Geld, als es sollte, und diese Lücke zu schließen, ist nun der größte Hebel für das Wachstum des Unternehmens.
Die durchschnittliche kombinierte Erstattungsrate betrug im Q2 3.258 $ pro Test und blieb damit in etwa auf dem Niveau des Vorquartals.
Das Management verwies auf einen großen Deckungserfolg als Grund dafür, dass sich dies künftig verbessern sollte.
Die kommerzielle Deckung für Genomtests sprang von 47 % auf 87 % in einem einzigen Quartal, was größtenteils auf eine neue Richtlinie des Versicherers Carelon zurückzuführen ist, die nun etwa 56 Millionen Versicherte abdeckt.
Der Haken ist, dass Deckung nicht sofort in Bargeld umgesetzt wird.
Das Management sagte, dass der Nutzen aus der erweiterten Deckung sich erstmals bescheiden im Q4 2026 zeigen wird, wobei der Großteil der Verbesserung 2027 eintreten wird, da die Umsatzerlöse auf Basis eines nachlaufenden Inkassoszeitraums erfasst werden.
Auch neue kommerzielle Kanäle erschließen sich.
GeneDx hat kürzlich damit begonnen, allgemeine Kinderärzte anzusprechen, nachdem klinische Leitlinien aktualisiert wurden, und das Unternehmen sagte, dass dieser Kanal im Quartal sein bisher höchstes Wachstum verzeichnete – ein frühes Signal vor einer breiteren Akzeptanz.
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TIKRs Bewertungsmodell ermöglicht es Ihnen, Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum, die Betriebsmargen und das KGV eines Unternehmens einzugeben und berechnet die erwarteten Renditen der Aktie.
Folgendes haben wir für die GeneDx-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 19,4 %
Dies liegt deutlich unter dem jährlichen Wachstum von 40 % für GeneDx im Jahr 2025 und spiegelt eine konservativere Sichtweise wider, da das Unternehmen die mehrquartalige Verzögerung zwischen verbesserter Deckung und tatsächlichem Geldeingang durchläuft.
Das Management selbst prognostizierte für das Jahr ein Wachstum des Exom- und Genomumsatzes von mindestens 20 %, sodass diese Annahme nahe an dieser Prognose liegt.
2. Betriebsmargen: 6,4 %
Die Betriebsmarge von GeneDx für 2025 liegt bei -2,7 %, eine deutliche Trendwende gegenüber höheren negativen Margen in den Vorjahren.
Das Modell geht von einer moderateren Zahl aus, was der Tatsache Rechnung trägt, dass die Inkassorate des Unternehmens für Genomtests immer noch nur bei etwa 32 % liegt – deutlich unter der etwa 70 %igen Inkassorate, die das Management für einen ausgereiften diagnostischen Test als Standard betrachtet.
3. Ausstiegs-KGV: 83,3x
GeneDx notiert derzeit mit einem KGV von 125x für die zukünftigen Gewinne, einem extrem hohen Multiplikator, der die immer noch kleine Gewinnbasis des Unternehmens widerspiegelt.
Das Modell geht von einer deutlichen Kompression auf 83,3x aus, einem Durchschnitt aus den Einjahresgewinnen und dem Dreijahresdurchschnitt, da die Gewinne schneller wachsen als der Aktienkurs und sich der Multiplikator auf typischere Niveaus des Diagnostiksektors normalisiert.
Basierend auf diesen Eingaben projiziert TIKRs Modell, dass WGS bis Ende 2028 137 $ pro Aktie erreichen könnte – eine Gesamtrendite von 61 % oder etwa 23 % annualisiert.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
GeneDx operiert in einem Geschäft, in dem Erstattungszeitpunkte und das Verhalten der Zahlungsträger die Ergebnisse erheblich verschieben können, sodass die Ergebnisse stark variieren können. So könnte sich die WGS-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln:
- Negativszenario: Wenn das Umsatzwachstum bei 16,4 % liegt und die Nettogewinnmargen 10,5 % erreichen, könnten Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 185,1 % oder 27,8 % jährlich erzielen.
- Basisszenario: Bei einem Wachstum von 18,2 % und Margen von 11,2 % ergibt sich eine Gesamtrendite von 275,2 % oder 36,3 % jährlich.
- Positivszenario: Wenn das Wachstum auf 20,1 % beschleunigt und die Margen bei 11,8 % liegen, könnten die Renditen insgesamt 384,5 % oder 44,7 % jährlich erreichen.
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Die Spanne hängt größtenteils davon ab, wie schnell GeneDx seine jüngsten Deckungserfolge in tatsächlich eingegangene Umsatzerlöse umwandeln kann und ob seine Expansion in neue Märkte wie die allgemeine Pädiatrie so skaliert, wie das Management es erwartet.
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Mit TIKRs neuem Bewertungsmodell-Tool können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Alles, was Sie brauchen, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsmargen
- Ausstiegs-KGV
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
Daraufhin berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, sodass Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet erscheint.
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