Wichtige Kennzahlen für die Oracle-Aktie
- Aktueller Kurs: $137.10
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$454
- Konsensziel der Analysten: ~$238
- Potenzielle Gesamtrendite: ~231%
- Annualisierte IRR: ~29% / Jahr
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Was ist passiert?
Oracle Corporation (ORCL) schloss am 24. September 2026 mit einem Minus von 3,47 % bei $139,54, nachdem die Aktie zu Handelsbeginn um mehr als 6 % gefallen war, als Bloomberg berichtete, dass das Unternehmen eine Force-Majeure-Mitteilung an den Entwickler von Project Jupiter gesendet hatte, einem KI-Campus in New Mexico, der für OpenAI gebaut wird. Die Aktie fiel am 25. September um weitere 1,75 % und schloss bei $137,10.
Auch NVIDIA, AMD und Micron notierten am 24. September niedriger, während Oracle Corp Japan am 25. September nach Rekordergebnissen im ersten Fiskalquartell um mehr als 7 % zulegte.
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Ein Recht, Zahlungen für einen Standort mit Gasmangel zu verschieben
Oracle versucht laut Bloomberg-Quellen nicht, als Hauptmieter von Jupiter auszusteigen; das Unternehmen möchte lediglich die Möglichkeit haben, Zahlungen aufzuschieben, falls der Campus seinen Starttermin 2028 verpasst. Oracle teilte CNBC mit, das Projekt "liege weiterhin im geplanten Zeitplan" und nannte solche Mitteilungen üblich, kein Beweis für eine Verzögerung. Blue Owl Capital, dessen Tochter STACK Infrastructure der Entwickler ist, sagte, die Mitteilung ändere nichts an den finanziellen Verpflichtungen des Projekts, dennoch schloss seine Aktie 3,6 % tiefer.
Der Druckpunkt ist der Treibstoff. Der Campus ist darauf ausgelegt, mit bis zu 2,45 Gigawatt an Bloom-Energy-Brennstoffzellen zu laufen, und die für deren Gasversorgung vorgesehene Energy-Transfer-Pipeline hat sich auf den 1. Februar 2027 verschoben, nachdem die Genehmigungsbehörden die Anträge wiederholt abgelehnt hatten. Clay Magouyrk, einer der beiden CEOs von Oracle, nannte am 10. September im Gespräch die andere Hürde: "Wir durchlaufen gerade den Prozess zur Erlangung unserer Luftreinhaltungsgenehmigung."
Das Fiskaljahr 2027 war nie das Jahr für Jupiter. Oracle lieferte nach dem vierten Fiskalquartell 850 Megawatt, und Magouyrk sagte, dass weder Shackelford, New Mexico, Wisconsin noch Michigan im ersten Quartell fertiggestellt wurden. Seine Regel für Verzögerungen: "Wenn ihr Plan darauf beruht, dass jede einzelne ihrer Lieferverpflichtungen zu 100 % erfüllt wird, haben wir einen Begriff dafür. Das nennt man einen schlechten Plan."
Jupiters Zieltermin 2028 fällt in den Zeitraum des Cashflow-Umschwungs der Analysten
Der TIKR-Konsens sieht Oracles Free Cashflow im Fiskaljahr 2027 bei etwa negativen 38 Milliarden US-Dollar und im Fiskaljahr 2028 bei etwa negativen 33 Milliarden US-Dollar, bevor er im Fiskaljahr 2029 (das von Juni 2028 bis Mai 2029 läuft) mit etwa 7 Milliarden US-Dollar positiv wird. Jupiters Zieltermin 2028 liegt genau zwischen diesen beiden Jahren, und Oracle hat keinen Zeitplan für einen positiven Free Cashflow vorgegeben. Eine Zahlungsaufschub würde die Ausgabenflüsse mildern, falls der Standort sich verzögert, aber seine Kapazität und Einnahmen würden sich ebenfalls verschieben.
Oracles Credit Default Swaps erreichten am 24. September einen Rekordhoch, und seine 6,7%-Anleihen mit Fälligkeit 2056, die Anfang 2026 nahe dem Nennwert ausgegeben wurden, rentierten mit über 8 %. Die Aktie notiert bei etwa dem 16-fachen KGV der nächsten zwölf Monate (NTM P/E) auf Basis normalisierter Gewinne, nachdem sie Ende August 2025 noch bei etwa dem 33-fachen gehandelt wurde. TIKR zeigt 27 Kauf-, 8 Outperform-, 7 Halte- und 1 Verkaufsempfehlung mit einem durchschnittlichen Kursziel von etwa $238.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $137.10
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$454
- Potenzielle Gesamtrendite: ~231%
- Annualisierte IRR: ~29% / Jahr
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Das Mittelszenario deutet auf einen Kurs von etwa $454 bis zum 31. Mai 2031 hin, was einer Gesamtrendite von etwa 231 % oder etwa 29 % pro Jahr über 4,7 Jahre entspricht. Es handelt sich um ein Szenario auf Basis der angegebenen Annahmen, und sein Zeithorizont reicht weit über die 12-Monats-Spanne der Analystenziele hinaus, die zwischen $110 und $400 liegen.
Zwei Treiber tragen die Umsätze: KI-Kapazitäten von Standorten wie Abilene, Texas, wo 75 % der Kapazität bereits an den Kunden geliefert wurden, und Anwendungen, wo Fusion im ersten Quartell um 14 % wuchs. Der Margentreiber ist der Infrastrukturausbau: Der TIKR-Konsens sieht die Bruttomarge von 67,10 % im Fiskaljahr 2026 auf etwa 51 % im Fiskaljahr 2029 fallen und die EBIT-Marge von 42,9 % auf etwa 38 % sinken. CFO Hilary Maxson sagte: "In den nächsten paar Jahren, während wir den Ausbau abschließen, können Sie vernünftigerweise erwarten, dass sich die Bruttomarge einpendelt, würde ich sagen", gab jedoch keine formellen Prognosen ab.
Das Hauptrisiko ist, dass ein umstrittener Standort sich über 2028 hinaus verzögert und den Cashflow-Umschwung hinauszögert, während die Kreditkosten steigen. Die Chance liegt darin, dass Jupiters Pipeline und die Luftreinhaltungsgenehmigung wie geplant eintreffen. Der Downside-Marker ist das niedrigste Analystenziel von $110, etwa 20 % unter dem Schlusskurs vom 25. September.
Fazit
Oracle wird voraussichtlich am 14. Dezember 2026 über das zweite Fiskalquartell berichten, nachdem das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 30 % bis 34 % und einen nicht-GAAP-Gewinn pro Aktie von $1,85 bis $1,93 prognostiziert hatte. Ein Ergebnis innerhalb dieser Spanne, bei dem das Jahresziel von mindestens 90 Milliarden US-Dollar intakt bleibt, macht Jupiter zu einer Frage des Fiskaljahres 2029; eine Änderung des Pipeline-Termins vom 1. Februar 2027 oder eine zweite Mitteilung für Wisconsin oder Michigan würde ihn vorverlegen.
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