Chevron ist in diesem Jahr um 32 % gestiegen aufgrund einer Kriegsprämie für den Iran, ist die CVX-Aktie immer noch einen Kauf wert?

Wichtige Kennzahlen für Chevron Corporation

• 52-Wochen-Spanne: $146.49 bis $217.78
• Kursziel der Analysten: $222.58
• Marktkapitalisierung: $403.4B
• Bruttomarge der letzten zwölf Monate: 44.3%
• EBIT-Marge der letzten zwölf Monate: 13.0%
• Erwartete durchschnittliche jährliche EPS-Wachstumsrate (CAGR) für die nächsten 2 Jahre: ~39%
• Dividendenrendite: 3.5%

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Der Iran-Krieg rückte Chevron ins Rampenlicht

Chevron (CVX) betreibt eines der größten integrierten Energieunternehmen der Welt, mit Upstream-Öl- und Gasförderung, Raffinerien und Chemie in praktisch jedem wichtigen Energiemarkt der Welt. Es ist kein Unternehmen, das auf die gleiche Weise wächst wie ein Technologie- oder Konsumgüterunternehmen.

Umsatz und Gewinne bewegen sich mit den Ölpreisen, und 2026 war eines der folgenreichsten Jahre für diese Beziehung in jüngster Erinnerung.

Der Iran-Krieg hat den Energiemarkt schnell und erheblich verändert. Die Rohölpreise sind seit Beginn des Konflikts um etwa 50 % gestiegen, Gas um einen ähnlichen Betrag und Diesel um etwa 70 %.

Chevrons CFO Eimear Bonner sprach dies direkt bei einer Veranstaltung des WSJ Leadership Institute am 23. September an und sagte, die Preise würden voraussichtlich hoch bleiben, bis die Ölströme durch die Straße von Hormuz normalisiert seien und die russische Raffineriekapazität sich von ukrainischen Angriffen erholt habe.

Ihr Ton war durchweg vorsichtig. Sie sagte nicht voraus, dass die Preise halten würden. Sie sagte, Chevron plane für mehrere Szenarien. Das ist eine bedeutende Unterscheidung für jeden, der darüber nachdenkt, die Aktie zu besitzen.

Die Drawdown-Chart zeigt, wie sich das Jahr unter der Schlagzeilenrendite tatsächlich entwickelte. CVX verbrachte die ersten Monate nahe ihren Höchstständen, fiel dann im Frühjahr und bis in den Frühsommer, als Anleger die Haltbarkeit des geopolitischen Aufschlags in Frage stellten, und erreichte am 1. Juli einen maximalen Drawdown von 21,53 %. Die Erholung war steil.

Bis September hatte die Aktie sich wieder nahe an Allzeithochs vorgearbeitet, und der aktuelle Drawdown von nur 5,57 % vom 52-Wochen-Hoch spiegelt einen Markt wider, der weitgehend zu dem Schluss gekommen ist, dass erhöhte Ölpreise für die absehbare Zukunft hier sind.

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Was der Cashflow Ihnen sagt

Der freie Cashflow ist die richtige Perspektive für Chevron, weil er zeigt, was Ölpreise den Aktionären tatsächlich bringen, nachdem das Unternehmen sein Investitionsprogramm bezahlt hat.

Die Grafik erzählt die zyklische Geschichte in fünf Balken. Chevron erwirtschaftete 2022 einen FCF von 37,6 Mrd. USD, als das Öl nahe seinem Höchststand war, und sah dann, wie sich diese Zahl 2023 auf 19,8 Mrd. USD und 2024 auf 15,0 Mrd. USD zusammenzog, als sich die Preise normalisierten.

Die teilweise Erholung auf 16,6 Mrd. USD im Jahr 2025 spiegelt die frühen Stadien des aktuellen Preisumfelds wider, die sich auswirken. Wo 2026 landet, wird fast ausschließlich vom Öl abhängen.

Bei den aktuellen FCF-Niveaus ist die Dividende von 3,5 % gut gedeckt, aber eine bedeutende Preisumkehr würde diese Rechnung schnell ändern.

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