Wichtige Kennzahlen für Warby Parker Aktie
- Aktueller Kurs: $26.27
- Zielkurs (Mitte): ~$83
- Ziel der Analysten: ~$30
- Potenzielle Gesamtrendite: ~217%
- Annualisierte IRR: ~31% / Jahr
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Was ist passiert?
Warby Parker (WRBY) stieg am 24. September 2026 um 12,51 % und schloss bei $26,27. Der Sprung erfolgte während der Meta Connect, wo Meta neue Smart Glasses vorstellte, eine Kategorie, in die Warby Parker später im Jahr 2026 mit Google und Samsung einsteigen will.
Selbst nach dem Sprung schlossen die Aktien 13,41 % unter ihrem höchsten Schlusskurs des letzten Jahres. Die Äußerungen des Managements am 15. September auf der Goldman Sachs Global Consumer and Retail Conference, gelesen neben den Materialien des Unternehmens für Investor Relations, legen nahe, dass die nächste Bewegung der Aktie weniger von der Marge dieses Jahres abhängt als von dem, was sie 2027 ersetzt.
Warby Parker will seine Marge von 12,2 % noch nicht als Basis bezeichnen
Auf die Frage, ob die für dieses Jahr prognostizierte bereinigte EBITDA-Marge von 12,2 % die richtige Basis für die künftige Expansion sei, legte sich CFO Adrian Mitchell nicht fest. "In diesem Investitionsjahr und einem Jahr, das auch Zölle beinhaltet, ist es schwierig, mit dem Vorjahr zu vergleichen, und es ist auch schwierig, mit dem nächsten Jahr zu vergleichen", sagte er und fügte hinzu, dass das Bild für 2027 Anfang 2027 klarer wird.
Die Prognose von 117 bis 119 Millionen US-Dollar beinhaltet eine Zollrückerstattung in Höhe von 14,4 Millionen US-Dollar, die laut der Veröffentlichung des Unternehmens für das zweite Quartal strategische Investitionen vor dem Start der Intelligent Eyewear ausgleicht.
Die Rückerstattung wiederholt sich nicht im Jahr 2027, aber Mitchell sagte, dass im nächsten Jahr auch die diesjährigen Startausgaben wegfallen, was "das gesamte Jahr der Intelligent Eyewear auf einer run-rate-Basis ohne die Investitionen, die wir dieses Jahr getätigt haben", bringe. "Netto gesehen würden wir mehr Tailwinds erwarten", sagte er, was bedeutet, dass die Margen für 2027 von den Brillenumsätzen abhängen, die in der Prognose für 2026 nicht enthalten sind.
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Warby Parker muss im zweiten Halbjahr in einer Kategorie, die Einheiten verliert, beschleunigen
Um die Jahresumsatzprognose von 959 bis 976 Millionen US-Dollar zu erreichen, ist ein Umsatzwachstum im zweiten Halbjahr von etwa 11 % bis 15 % erforderlich, gegenüber 9,8 % im zweiten Quartal. Auf die Frage nach dieser Beschleunigung sagte Mitgründer und Co-CEO Neil Blumenthal: "Der größte Faktor ist, dass wir ehrlich gesagt einfachere Vergleichswerte haben."
Die Kategorie bietet wenig Hilfe. Blumenthal sagte, der Bericht des Vision Council für das zweite Quartal habe ein schwächeres Quartal als das erste gezeigt, und fügte hinzu, dass dort, wo die Kategorie wächst, "es wirklich vom Preis getrieben wird."
Das Management beschreibt mehrere ungenutzte Hebel. Versicherungskunden machen einen mittleren zweistelligen Prozentsatz der Warby-Parker-Basis aus, gegenüber etwa zwei Dritteln der Kategorie, und die Netzabdeckung ist auf 35 Millionen Versicherte von 32 Millionen Anfang 2026 gestiegen. Blumenthal sagte auch, dass der durchschnittliche Bestellwert der höchste sei, den es je gegeben habe.
Warby Parkers Aufschlag gegenüber Optik-Ketten hängt an der Brille
Die Aktien werden mit dem 54,25-fachen des NTM KGV und dem 24,67-fachen des NTM EV/EBITDA gehandelt, während Mitchell den langfristigen Algorithmus des Kerngeschäfts mit "niedrigem bis mittlerem zweistelligen Wachstum" angibt. National Vision (EYE) wird mit dem 8,84-fachen des NTM-EBITDA und Fielmann mit dem 6,35-fachen gehandelt, während Lenskart (43,38-fach) und Kits Eyecare (31,87-fach) höher gehandelt werden.
Das Management sagt, Warby Parker gewinne weiterhin Marktanteile von größeren, teureren Optik-Ketten, was einen Aufschlag gegenüber National Vision und Fielmann rechtfertige. Um den Rest dieses Aufschlags zu halten, muss die Intelligent Eyewear Wachstum hinzufügen, das der Kernalgorithmus nicht liefert.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $26.27
- Zielkurs (Mitte): ~$83
- Potenzielle Gesamtrendite: ~217%
- Annualisierte IRR: ~31% / Jahr
Der mittlere Fall von TIKR deutet auf etwa $83 pro Aktie bis zum 31. Dezember 2030 hin, ein Szenario und keine Prognose. Seine mittleren Eingaben, die TIKR über einen Prognosezeitraum von 2025 bis 2035 anzeigt, gehen von etwa 21 % jährlichem Umsatzwachstum, Nettomargen nahe 7 % und einem etwa stabilen KGV aus. Dieses Wachstum liegt deutlich über der ~14 %igen CAGR der Analysten für die nächsten zwei Jahre, daher geht das Modell davon aus, dass die Intelligent Eyewear funktioniert.
Der Umsatz hängt von zwei Treibern ab: einer tieferen Durchdringung mit Versicherungen und Augenuntersuchungen in bestehenden Filialen und dem Verkauf der Intelligent Eyewear über denselben Filialbestand. Der Margentreiber ist Mitchells angegebener "Pfad zu 20 %" EBITDA-Marge. Er erwartet, dass die Margen für Smart-Frames denen von Unterhaltungselektronik ähneln, sagte aber, "der Dollar-Durchfluss ist eigentlich ziemlich aufregend."
Das Hauptrisiko ist die Preisgestaltung, da Metas KI-Brillen jetzt bei $249 für seine Adventurer-Fassungen beginnen und Ray-Ban Meta Gen 3 bei $449 startet. Wenn die Verkäufe der Intelligent Eyewear in den Ergebnissen des Weihnachtsquartals auftauchen und der Rahmen für 2027 den Margenpfad bestätigt, wird der mittlere Fall plausibler; wenn sich das Wachstum nahe der ~14 %igen Rate der Analysten einpendelt, lässt das 54-fache der zukünftigen Gewinne wenig Spielraum. Das mittlere Kursziel der Analysten von ~$30 liegt weit unter dem Modell, obwohl 10 von 14 Bewertungen Kauf oder Outperform sind.
Fazit
Der nächste Meilenstein für Warby Parker ist sein Bericht für das dritte Quartal; der Vorjahresbericht erschien am 6. November 2025. Ein gutes Ergebnis bedeutet einen Umsatz auf oder über dem Konsens von ~$245 Millionen (etwa 11 % Wachstum), ein EBITDA nahe ~$27 Millionen und eine intakte Jahresprognose. Der Konsens für das vierte Quartal geht bereits von etwa 17 % Wachstum aus, daher würde jede Untererfüllung im dritten Quartal mehr vom Jahr auf das Weihnachtsquartal verlagern.
Blumenthal hat "die größte Marketing-Kampagne, die Warby je gemacht hat" versprochen, gab aber kein Umsatzziel an und sagte: "Das Wichtigste, worauf wir intern achten werden, ist der Net Promoter Score." Bis die Brillen einen Preis haben, der gegen Metas Produktpalette gesetzt werden kann, beruht der Rallye vom 24. September auf einem Produkt, das zum Zeitpunkt der Äußerungen des Managements am 15. September noch nicht gestartet war.
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