Wichtige Kennzahlen für Nike-Aktien
- Aktueller Kurs: $35.99
- Zielkurs (Mitte): ~$73
- Konsensziel der Analysten: ~$47
- Potenzielle Gesamtrendite: ~102%
- Annualisierte IRR: ~16% / Jahr
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Was ist passiert?
Nike (NKE) veröffentlicht die Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 am Donnerstag, den 1. Oktober, nach Börsenschluss, und ein Versprechen aus der Konferenzschaltung des letzten Quartals entscheidet darüber, wie die Aktie reagiert. Im Juni sagte das Management, dass die Bruttomarge ab Q1 steigen und der Gewinn in der ersten Jahreshälfte weitgehend stabil bleiben werde. Am Donnerstag wird dies bewertet, und zwar von einer schwierigen Position aus: Die Aktie schloss am 24. September bei $35,99, nahe einem 52-Wochen-Tief von $35,35 und laut mehreren Marktdatenanbietern dem niedrigsten Stand seit etwa 12 Jahren.
Die Einsätze stiegen in den Tagen vor der Veröffentlichung aus Gründen, die nichts mit den Zahlen zu tun haben. Am 18. September verließ Kylian Mbappé Nike nach fast zwei Jahrzehnten für die Schweizer Marke On, und am 21. September wurde Nike aus dem S&P 100 entfernt. Keiner dieser Schritte verändert eine einzige Zeile der Gewinn- und Verlustrechnung vom Donnerstag. Beide spitzen jedoch die Frage zu, die der Quartalsbericht beantworten muss.
Das Margenversprechen, das am Donnerstag fällig wird
CFO Matt Friend sagte Investoren im Juni, sie sollten vom vierten Quartal bis zur ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2027 mit einem "weitgehend stabilen" Gewinn rechnen, abzüglich der einmaligen Zollerstattung, und erklärte, das Unternehmen erwarte nun "eine frühere Bruttomargenexpansion, beginnend in Q1", vorgezogen von einer früheren Prognose für Q2.
Der Konsens deutet auf einen Umsatz von etwa $11,3 Milliarden hin, ein Rückgang von etwa 3 % gegenüber den $11,7 Milliarden, die Nike vor einem Jahr im Q1 meldete, mit einem EPS von etwa $0,44 gegenüber $0,49 im Q1 des Vorjahres, laut von Benzinga zusammengestellten Schätzungen der Verkaufsseite. Die Schwäche ist regional und bekannt: Nordamerika wuchs im Q4, während Greater China um 17 % und EMEA um 6 % fielen, und Analysten modellieren für China in diesem Quartal erneut einen Rückgang auf etwa $1,3 Milliarden.
Ohne den Zollvorteil lag die Bruttomarge im Q4 bei 40,2 %, nur 10 Basispunkte unter dem Vorjahreswert, und Friend verwies auf vier aufeinanderfolgende Quartale mit sequenzieller Verbesserung aufgrund sauberer Rabattierung in Nordamerika. TIKR-Daten zeigen die Bruttomarge der letzten zwölf Monate bei 43,2 %, wobei die Prognose des Managements für das August-Quartal auf einem Mindestwert von 42,2 % festgelegt wurde. Wenn die Marge in Q1 wie versprochen im Jahresvergleich steigt, bleibt die Rechnung für den stabilen Gewinn auch bei schwachem Umsatz bestehen. Wenn sie sinkt, steht die Prognose bereits im ersten Quartal in Frage. Nike hat laut der von TIKR angezeigten Historie der Überraschungen in jedem Quartal die EPS-Konsenserwartungen übertroffen, daher ist eine Schlagzeilen-Überraschung fast eingepreist. Der Juni-Bericht ist die Warnung: Nike übertraf die Erwartungen deutlich, die Aktie stieg am Tag um 4,9 %, und die Debatte drehte sich dennoch sofort um die Prognose.
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Ein Fußball-Halo, der gerade sein Gesicht verloren hat
Das Management setzt auf den Sport, um die Marke zu tragen, während Sportswear neu ausgerichtet wird, und Fußball ist das Herzstück. Elliott Hill sagte im Juni, der neue Mercurial sei "der am schnellsten verkaufte 24-Stunden-Start für Stollenschuhe in der Geschichte von NIKE Direct" geworden, und Stifel schätzt, dass die Weltmeisterschaft im Q1 etwa $300 Millionen zum Umsatz beitragen könnte.
Das Problem ist, dass der Halo sein vermarktungsfähigstes Gesicht verloren hat. Laut CNBC entschied sich Nike, Mbappé nach Ablauf seines Vertrags nicht zu verlängern, da man der Meinung war, die beste Zeit seiner Karriere eingefangen zu haben, und On nutzt ihn nun, um seine erste Fußballabteilung neben Thierry Henry zu lancieren. Er trägt für Frankreich immer noch den Swoosh, da Nike das Nationaltrikot liefert, es handelt sich also um einen verlorenen Werbevertrag, nicht um einen verlorenen Kunden. Aber eine Marke, die im Fußball kaum existierte, hat gerade Nikes größten Namen in diesem Sport genommen, um zu beweisen, dass ihre Wende funktioniert.
Die Verkaufsseite kürzt vor der Veröffentlichung
Allein im September gingen Stifel auf $40, UBS auf $42, Citigroup auf $39, und Morgan Stanley setzte Underweight mit $31 wieder ein, während Oppenheimer Outperform beibehielt, aber auf $52 kürzte. TIKR zeigt einen durchschnittlichen Konsenszielkurs von etwa $47, gegenüber über $80 Ende 2025, wobei die Einschätzungen nun bei 9 Kaufen, 1 Outperform, 27 Halten, 1 Keine Meinung, 2 Underperform und 3 Verkaufen liegen. Sowohl UBS als auch BMO warnten, Nike könnte seine Jahresprognose zurücksetzen, entweder am Donnerstag oder am 16. bis 17. November am Investor Day.
Ein schwacher Bericht, auf den der Markt vorbereitet ist, kann durchgehen; ein Rückzieher beim Margen-Zeitplan oder eine niedrigere Jahresprognose hingegen nicht. Nike notiert bei etwa dem 21-fachen zukünftigen Kurs-Gewinn-Verhältnis, über dem Median für Bekleidung und Luxus von etwa dem 12-fachen und einem sich erholenden adidas bei 14x, aber unter Premium-Namen wie Hermès bei 29x. Diese Prämie zahlt der Markt für die Haltbarkeit der Marke und eine Margenerholung, die noch nicht geliefert wurde.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $35.99
- Zielkurs (Mitte): ~$73
- Potenzielle Gesamtrendite: ~102%
- Annualisierte IRR: ~16% / Jahr
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Die beiden Umsatztreiber sind die bereits funktionierenden Performance-Kategorien, angeführt von Running mit fünf aufeinanderfolgenden Quartalen mit zweistelligem Wachstum und einem Zuwachs von etwa $1 Milliarde, plus der Fußball-Dynamik aus dem WM-Zyklus, zusammen mit einer Stabilisierung in Greater China, da die Bereinigung des Marktplatzes überalterte Bestände abräumt. Friends Formulierung dazu ist es wert, festgehalten zu werden: Er erwartet, dass "die Rentabilität vor dem Umsatz den Tiefpunkt erreichen wird" in China, was die Reihenfolge ist, auf die sich das Modell stützt. Der Margentreiber ist die strukturelle Arbeit an der Lieferkette, weniger Einrichtungen und geänderter Produktfluss, wobei Kosten im Geschäftsjahr 2026 absorbiert wurden, die die Marge in Richtung der etwa 8 % Nettogewinnmarge im mittleren Fall heben sollen, gegenüber dem Bereich von 7 %, den Nike im letzten Jahr erzielte.
Das Hauptrisiko ist, dass Sportswear und Jordan Streetwear, die zusammen etwa die Hälfte des Umsatzes ausmachen, länger fallen als prognostiziert; Hill sagte, beide bleiben in diesem Jahr negativ, mit Verbesserung erst in der zweiten Jahreshälfte. Die Chance: Die Marge erholt sich schneller als der Umsatz und die Aktie wird von einem gedrückten Multipler neu bewertet. Das Risiko: Eine Zurücksetzung der Jahresprognose verschiebt die Erholung um ein weiteres Jahr, und der Multiple schrumpft weiter.
Fazit
Beobachten Sie die Bruttomarge vor allem anderen. Eine Expansion im Jahresvergleich in Q1, wie vom Management im Juni versprochen, hält die Prognose für stabilen Gewinn aufrecht und gibt einer geschlagenen Aktie eine Tatsache, auf der sie stehen kann. Eine Marge, die nachgibt, oder eine niedrigere Jahresprognose bedeuten, dass die Erholung langsamer verläuft als der Zeitplan, den das Management vor drei Monaten verkauft hat. Die Konsensmarker sind ein Umsatz von etwa $11,3 Milliarden und ein EPS von etwa $0,44, aber das Quartal wird durch die Prognose gelesen. Die Ergebnisse werden am 1. Oktober nach Börsenschluss veröffentlicht, die Konferenzschaltung findet um 14:00 Uhr Pazifikzeit statt, und der Investor Day am 16. November ist der zweite Akt, wenn dieser Bericht mehr Fragen aufwirft als beantwortet.
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