Wichtige Kennzahlen für AMD-Aktien
- Aktueller Kurs: $630.63
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$2.390
- Konsensziel der Analysten: ~$619
- Potenzielle Gesamtrendite: ~279%
- Jährliche IRR: ~37% / Jahr
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Was ist passiert?
Advanced Micro Devices (AMD) erhielt am 24. September eine Zielkurserhöhung um $100 von der Bank of America, und diesmal drehte sich die Argumentation um Server-CPUs. Analyst Vivek Arya erhöhte sein Kursziel von $620 auf $720 und behielt eine Kaufempfehlung bei. Er argumentierte, dass KI-Agenten die Nachfrage nach CPUs und GPUs gemeinsam wachsen lassen. Die Notiz erschien drei Tage, nachdem AMD erstmals die Marktkapitalisierung von $1 Billion überschritt, nachdem die Aktie während eines breiten Halbleiter-Rallys am 21. September um etwa 10% gestiegen war.
AMD schloss am 25. September bei $630,63, ein Plus von 0,22% an diesem Tag und fast das Dreifache des Kurses vom Jahresbeginn 2026. Ihre Führungskräfte machten auf der Communacopia-Konferenz von Goldman Sachs am 11. September eine noch größere Aussage, wie aus den Investor-Relations-Materialien von AMD hervorgeht.
AMDs Ziel von $100 Milliarden für das Servergeschäft liegt nahe an der Prognose der Bank of America
Die Modelle der BofA sehen Server-CPU-Verkäufe von etwa $61 Milliarden im Jahr 2026 auf etwa $211 Milliarden im Jahr 2030 steigen, was innerhalb von 5% des von AMD für 2030 projizierten Marktes von $220 Milliarden liegt. Bei Goldman sagte Matthew Ramsay, AMDs Corporate Vice President für Finanzstrategie und Investor Relations, dass AMD-Vorstandsvorsitzende und CEO Lisa Su erwarte, dass das Servergeschäft mehr als 50% dieses wachsenden Marktes ausmachen werde.
Ramsay fügte hinzu: "Es ist ziemlich aufregend, über den Aufbau eines $100-Milliarden-Servergeschäfts zu sprechen." Dabei handelt es sich um ein erklärtes Ziel, nicht um eine Prognose. Amazon fügte im Mai Turin-basierte AMD-Instanzen zu seinem RDS für SQL Server-Datenbankdienst hinzu, und Daniel McNamara, der AMDs Compute- und Enterprise-AI-Geschäft leitet, sagte: "Der Grund dafür ist die Leistung."
Am 24. September gab Akamai Technologies eine $11,6 Milliarden schwere, siebenjährige Verpflichtung von Anthropic für CPU-Workloads bekannt, die unter bestimmten Bedingungen von beiden Seiten beendet werden kann. Akamai ist der direkte Nutznießer und hat keinen Chiphersteller genannt, es handelt sich also um einen CPU-Vertrag mit Akamai, nicht um eine AMD-Bestellung.
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Bei 57x Forward Earnings bietet AMD keine CPU-pro-Gigawatt-Zahl
AMD notiert mit einem 57-fachen NTM-KGV gegenüber dem 19-fachen für NVIDIA und dem 73-fachen für Intel, seinem x86-Server-Rivalen. Die Prämie wettet auf Wachstum: Der Konsens sieht den Umsatz 2027 bei etwa $88 Milliarden, ein Plus von etwa 73% gegenüber der Schätzung für 2026 – eine Zahl, die seit dem 30. Juni um etwa 15% gestiegen ist. TIKR zeigt 39 Kaufempfehlungen, 5 Outperform-Empfehlungen und 11 Halteempfehlungen ohne Verkaufsempfehlungen. Das Kursziel der BofA von $720 liegt etwa 16% über dem durchschnittlichen Analystenkonsens von etwa $619, der bereits unter dem Schlusskurs vom 25. September liegt.
McNamara bezifferte das aktuelle CPU-zu-GPU-Verhältnis auf eine "Art 1:1-Verhältnis", das wächst, warnte aber: "Wenn Sie versuchen, eine Zahl für ein Modell zu finden, ist das sehr, sehr schwierig." Damit basiert das $100-Milliarden-Ziel auf TAM- und Marktanteilsannahmen, nicht auf offengelegten Stückzahlen. Die hauseigenen Arm-Chips der Hyperscaler sind eine wesentliche Bedrohung für diesen Marktanteil.
Sus Pressemitteilung vom 4. August nannte EPYC als ersten Treiber für die zweite Jahreshälfte: "Wir starten mit starkem Schwung in die zweite Jahreshälfte, da die EPYC-Nachfrage zunimmt, die Instinct-Einsätze skaliert werden und Helios anläuft." Dieselbe Mitteilung prognostizierte den Umsatz im dritten Quartal auf etwa $13 Milliarden, über dem Konsens von $12,52 Milliarden, bei einer stabilen Bruttomarge von etwa 56%. Dennoch fiel die Aktie am 5. August um 7,04%, da die Anleger eine stärkere Aussicht erwarteten.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $630.63
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$2.390
- Potenzielle Gesamtrendite: ~279%
- Jährliche IRR: ~37% / Jahr
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Das Mittelszenario-Modell von TIKR, ein auf festgelegten Annahmen basierendes Szenario und keine Prognose, bewertet AMD bis zum 31. Dezember 2030 auf etwa $2.390. Das entspricht einer Gesamtrendite von ~279% gegenüber $630,63 oder ~37% pro Jahr über 4,3 Jahre. Die Umsatzprojektion basiert auf zwei von Su genannten Treibern: EPYC-Marktanteilsgewinne im Server-CPU-Markt, den sowohl AMD als auch die BofA auf über $200 Milliarden sehen, und dem Anlaufen der Helios-Racks.
Der Konsens sieht den Umsatz bis 2030 auf etwa $229 Milliarden steigen, gegenüber $34,639 Milliarden im Jahr 2025, wobei die normalisierte Nettomarge von 19,7% auf etwa 35% steigt. Der Treiber für die Marge ist der operative Hebel, den Ramsay für 2027 vorwegnahm, wobei die Bruttomargen-Dollar "sehr deutlich schneller wachsen als die Ausgaben".
Wenn die Umsetzung stimmt, können die Gewinne in die Bewertung hineinwachsen. Wenn ein Quartal bei einem KGV von 57x enttäuscht, ist die Bewertung das Hauptrisiko: Die Aktie fiel im vergangenen Jahr von ihrem Höchststand bis zum Tiefststand um 27,76%, wobei der Tiefststand am 3. März 2026 erreicht wurde.
Fazit
Externe Kalender legen AMDs Bericht für das dritte Quartal auf den 3. November nach Börsenschluss. Der Konsens liegt für das vierte Quartal bei etwa $16 Milliarden. Eine Prognose auf oder über diesem Niveau, die die Stärke der Server-CPUs hervorhebt, hält die CPU-Argumentation im Zeitplan; der August zeigte, dass selbst eine über den Schätzungen liegende Prognose die Aktie bei dieser Bewertung 7,04% kostet.
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