Wichtigste Erkenntnisse:
- Operative Größenordnung: Philip Morris erwirtschaftete einen LTM-Umsatz von fast 40 Mrd. USD mit operativen Margen von rund 41 %, was eine starke Cash-Generierung in seinem rauchfreien Portfolio unterstützt.
- Kursziel: Auf der Grundlage von Bewertungsannahmen könnte die Philip-Morris-Aktie bei anhaltendem Gewinnwachstum und Margenausweitung bis 2027 $ 218 erreichen.
- Potenzieller Aufwärtstrend: Dieses Ziel impliziert ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 24 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von 176 $.
- Jährliche Renditen: Das Modell deutet auf eine annualisierte Rendite von etwa 12 % in den nächsten 2 Jahren hin, die durch das Ertragswachstum und stabile Bewertungsmultiplikatoren angetrieben wird.
Philip Morris International(PM) ist ein weltweit tätiges Tabakunternehmen, das im Zuge der Ausweitung rauchfreier Produkte auf mehreren Märkten einen LTM-Umsatz von fast 40 Mrd. USD erzielt.
Erst letzte Woche hat die FDA den Antrag von ZYN auf modifiziertes Risiko geprüft und damit die Position von Philip Morris in den USA gestärkt und die Glaubwürdigkeit des Unternehmens im Bereich der Nikotinprodukte mit reduziertem Risiko erhöht.
In der Zwischenzeit erwirtschaftete die Philip Morris-Aktie ein Betriebsergebnis von rund 16 Mrd. USD im LTM-Zeitraum mit einer operativen Marge von nahezu 40 %, was auf die Preisgestaltungsmacht und das disziplinierte Kostenmanagement zurückzuführen ist.
Das Umsatzwachstum wird durch die Einführung von IQOS und ZYN unterstützt, während die Rentabilität von der Größenordnung der Produktion und der Verlagerung hin zu rauchfreien Produkten mit höheren Margen profitiert.
Insgesamt wird Philip Morris trotz starker Margen und stetigem Wachstum mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von fast 22 gehandelt, was die Frage aufwirft, inwieweit die Umsetzung bereits eingepreist ist.
Was das Modell über die PM-Aktie aussagt
Zunächst analysierten wir die Philip Morris-Aktie auf der Grundlage eines stetigen Wachstums des rauchfreien Volumens sowie starker operativer Margen und konsistenter Kapitalerträge, die eine robuste globale Verbraucherpositionierung unterstützen.
Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 7,1 %, einer operativen Marge von 40,5 % und eines Exit-Multiples von 21,5 erwartet das Modell eine kontinuierliche Gewinnsteigerung.
Daraus ergibt sich ein Kursziel von 218,43 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 24,3 % und eine annualisierte Rendite von 11,9 % über 1,9 Jahre bedeutet.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die PM-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 7,1%
Philip Morris erwirtschaftete einen LTM-Umsatz von ca. 40 Mrd. USD, der von ca. 31 Mrd. USD im Jahr 2021 anstieg, was ein beständiges Wachstum trotz des weltweiten Rückgangs des Zigarettenvolumens zeigt.
Das jüngste Wachstum spiegelt auch die Preisdisziplin und die zunehmende Akzeptanz rauchfreier Produkte wider, wobei IQOS und ZYN auf den internationalen Märkten zunehmend die brennbaren Zigaretten verdrängen.
Künftige Umsätze hängen von der regulatorischen Akzeptanz risikoreduzierter Produkte und der anhaltenden Migration der Verbraucher ab, die durch Steuerrisiken und geografische Risiken ausgeglichen werden.
Zusammenfassend spiegelt die Annahme eines Umsatzwachstums von 7,1 % die Dynamik der rauchfreien Produkte wider, die durch regulatorische Unsicherheiten und das Engagement in reifen Märkten gedämpft wird.
2. Operative Margen: 40.5%
Philip Morris verzeichnete operative Margen von nahezu 38 %, die sich in Richtung 40 % ausweiteten, da rauchfreie Produkte mit höheren Margen den Mixbeitrag erhöhten.
Die Margenverbesserung spiegelt auch die Preissetzungsmacht, die Produktionsgröße und die geringere relative Marketingintensität wider, da die Einführung von IQOS in den Schlüsselregionen reift.
Gleichzeitig sind die Margen durch die Kosten für die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und die Inflation bei den Rohstoffen gefährdet, was jedoch teilweise durch Premium-Preise und die betriebliche Hebelwirkung ausgeglichen wird.
Eine operative Marge von 40,5 % stellt daher ein Gleichgewicht zwischen struktureller Effizienz und Normalisierungsrisiken auf den globalen Märkten dar.
3. Exit P/E Multiple: 21,5x
Philip Morris wurde in der Vergangenheit zwischen dem 17-fachen und dem 21-fachen des Gewinns gehandelt, wobei die Multiplikatoren in Zeiten einer starken Produktdynamik mit geringerem Risiko höher waren.
Die derzeitige Bewertung beinhaltet Optimismus im Hinblick auf die führende Rolle bei rauchfreien Produkten, wobei die regulatorische Aufsicht und die langfristigen Risiken der Nikotinkategorie berücksichtigt werden.
Um diesen Multiplikator aufrechtzuerhalten, sind ein stabiles Ertragswachstum, Klarheit über die gesetzlichen Bestimmungen und anhaltende Kapitalerträge erforderlich, nicht aber ein beschleunigtes Volumenwachstum.
Daher spiegelt ein Exit-Multiple von 21,5x, basierend auf den Konsensschätzungen der Straße, ein ausgewogenes Vertrauen in die rauchfreie Umsetzung und ein jährliches Renditeprofil von 11,9% wider.
Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?
Die Ergebnisse von Philip Morris International hängen von der Einführung rauchfreier Zigaretten, von der Klarheit der gesetzlichen Bestimmungen und von der Preisdisziplin ab, wodurch sich eine Reihe möglicher Wege bis 2027 ergeben.
- Low Case: Wenn sich die Einführung rauchfreier Produkte verlangsamt und die Regulierung das Marketing einschränkt, wächst der Umsatz um 7,1 % und die Margen bleiben bei 40,5 % → 11,9 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn das Wachstum bei rauchfreien Produkten und die Preisgestaltung wie geplant verlaufen, wächst der Umsatz um 7,1 % und die Margen bleiben bei 40,5 % → 11,9 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn die Einführung von IQOS und ZYN bei stabiler Regulierung überdurchschnittlich gut verläuft, erreicht der Umsatz etwa 7,1 % und die Margen nähern sich 40,5 % → 11,9 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, so dass Sie einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt haben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
