Wichtige Erkenntnisse
- Die Merck-Aktie ist im vergangenen Jahr um 61 % auf $144 zum Schlusskurs vom 2. Oktober gestiegen, wobei der steilste Anstieg am 19. August nach dem Erfolg der Phase-3-Studie INTerpath-001 bei Melanom erfolgte.
- Die von Scotiabank am 29. September auf $180 (von $155) erhöhte Kurszielvorgabe liegt 25 % über dem Schlusskurs.
- Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet Merck bis Dezember 2030 mit $166, was eine Gesamtrendite von 15 % oder eine annualisierte Rendite von 3 % ab dem Schlusskurs von $144 impliziert – weit unter den 61 %, die die Aktie gerade erzielt hat.
Merck-Aktie stieg um 61 % in einem Jahr, da Studienergebnisse früher eintrafen
Die Merck-Aktie (MRK) hat im vergangenen Jahr um 61 % zugelegt und schloss am 2. Oktober bei $144, nachdem sie Ende August über $155 gestiegen war. Der steilste Anstieg erfolgte am 19. August, als Merck und Moderna berichteten, dass Intismeran Autogene plus Keytruda in der Phase-3-Studie INTerpath-001 bei Melanom seinen primären Endpunkt des rezidivfreien Überlebens erreicht hatte.
Der Q2-Earnings-Call vom 4. August hatte bereits den Ton vorgegeben. Auf die Frage nach dem größten Risiko für die Pipeline-Chance von 70 Milliarden Dollar verwies CEO Rob Davis auf das Tempo der Studienergebnisse: "Mein Vertrauen ist heute höher als im Januar, weil wir eine bedeutende Risikominderung sehen." Vier Ergebnisse seit Mai unterstützen ihn: der Überlebensvorteil von sac-TMT bei Gebärmutterkrebs am 18. Mai, der Phase-3-Erfolg von Tulisokibart bei Colitis ulcerosa am 22. Juni, die Melanom-Daten und der Erfolg von Tulisokibart bei Hidradenitis suppurativa am 30. September, bei dem 72 % der Patienten mit der Höchstdosis eine 50%ige Läsionsreduktion gegenüber 35 % unter Placebo erreichten.
Der Anstieg verlief nicht reibungslos. Merck zog seinen Antrag für Ifinatamab Deruxtecan bei kleinzelligem Lungenkrebs am 25. September zurück, nachdem FDA-Gespräche gezeigt hatten, dass die Phase-2-Daten die Anforderungen für eine beschleunigte Zulassung nicht erfüllten, und die Merck-Aktie ist von ihrem August-Hoch zurückgefallen. Das Wachstum im Kerngeschäft kühlt sich ebenfalls ab: Der Umsatz der Keytruda-Familie stieg im Q2 um 5 % auf 8,4 Milliarden Dollar, oder 4 % exklusive Währungseffekte, und CFO Caroline Litchfield teilte Anlegern am 9. September mit, dass 2027 nur ein moderates Umsatzwachstum zu erwarten sei, da neue Markteinführungen teilweise durch Generika-Konkurrenz ausgeglichen werden.
Dennoch erhöhte Scotiabank sein Kursziel am 29. September auf $180 von $155, ein Niveau, das 25 % über dem Schlusskurs vom Freitag liegt. Die Merck-Aktie stieg um 61 %, da die Pipeline, die das Wachstum über Keytruda hinaus stützen soll, mehrere positive Studienergebnisse lieferte, darunter einige früher als von der Unternehmensführung erwartet.
TIKR bewertet Merck-Aktie mit $166, eine 15%-Lücke nach einer 61%-Rallye
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet Merck bis Dezember 2030 mit $166, was eine Gesamtrendite von 15 % ab dem aktuellen Kurs von $144 oder eine annualisierte Rendite von 3 % über 4,2 Jahre impliziert.
Das Kursziel von Scotiabank in Höhe von $180 liegt 8-9 % über diesem Wert, was das Modell zur vorsichtigeren Stimme bezüglich der Merck-Aktie macht.
Eine annualisierte Rendite von 3 % lässt nach der 61%-Rallye der Aktie unter den Mid-Case-Annahmen von TIKR nur begrenztes Aufwärtspotenzial. Der Weg zu $166 kommt zudem zu einer Zeit, in der Merck für 2027 nur ein moderates Umsatzwachstum erwartet, wobei neue Markteinführungen teilweise durch Generika-Konkurrenz und ein nachlassendes Keytruda-Wachstum ausgeglichen werden.
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