Wichtigste Erkenntnisse:
- Erholung bei Talent Solutions: Erstes positives sequentielles Wachstum seit über 3 Jahren, mit wöchentlichen Trends, die Dynamik zeigen.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Ausführung könnte die RHI Aktie bis Dezember 2028 $52 erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 60 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 33 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,9 Jahren ein Wachstum von rund 17,5 % erzielen.
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Robert Half Inc.(RHI) hat soeben sein erstes sequentielles Umsatzwachstum seit über drei Jahren erzielt und dabei eine der schwierigsten Phasen der Personalvermittlungsbranche gemeistert.
Das Unternehmen erwirtschaftete im 4. Quartal einen Umsatz von 1,302 Mrd. USD, was einem Rückgang von 7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, aber CEO Keith Waddell sieht deutliche Anzeichen für eine bevorstehende Erholung.
Die wöchentlichen Umsatztrends während des Quartals zeigten eine positive Dynamik, die bis in den Januar hinein anhielt. Das Unternehmen verdiente 0,32 US-Dollar pro Aktie im Vergleich zu 0,53 US-Dollar vor einem Jahr und erwirtschaftete 183 Millionen US-Dollar an operativem Cashflow - das höchste Quartal des Jahres 2025 und eine Steigerung von 18 % gegenüber dem vierten Quartal 2024.
Trotz des Gegenwinds durch ein vorsichtiges Einstellungsumfeld wird Robert Half mit 33 $ gehandelt und bietet Anlegern, die die Positionierung des Unternehmens bei nachlassender wirtschaftlicher Unsicherheit erkennen, ein bedeutendes Aufwärtspotenzial.
Was das Modell für die Robert Half-Aktie aussagt
Wir haben die Transformation von Robert Half während eines ausgedehnten Abschwungs im Personalwesen analysiert, wobei das Unternehmen seine branchenführenden Talent- und Beratungskompetenzen beibehalten hat.
Das Unternehmen überstand fast vier Jahre lang rückläufige Umsätze, indem es seine Top-Produzenten behielt und seine Kapazitäten für den Aufschwung aufrechterhielt.
Mit 7.400 internen Mitarbeitern im Bereich Talent Solutions (ein Rückgang von nur 3,2 % gegenüber dem Vorjahr) und 11.200 bei Protiviti (ein Anstieg von 1,5 % gegenüber dem Vorjahr) verfügt Robert Half über 15-30 % ungenutzte Kapazitäten auf der Grundlage verschiedener Messgrößen.
Das Management geht davon aus, dass bis zum dritten Quartal 2026 wieder ein positives Umsatzwachstum im Jahresvergleich erreicht wird, wenn sich die aktuellen wöchentlichen Trends fortsetzen.
Kleine und mittelständische Unternehmen - der Kernmarkt von Robert Half - sind nach Jahren der Kostendämpfung weiterhin besonders schlank, was zu einem Nachholbedarf sowohl bei der Festanstellung als auch bei der Vermittlung von Mitarbeitern führt.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 3,2 % und einer operativen Marge von 5,8 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,9 Jahren auf 52 $ steigen wird. Dabei wird ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17,8 zugrunde gelegt.
Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen KGV-Durchschnittswerten von Robert Half von 20,4x (ein Jahr) und 19,8x (fünf Jahre). Der niedrigere Multiplikator trägt dem kurzfristigen Margendruck Rechnung, da das Unternehmen den Aufschwung meistert und sich an ein wettbewerbsintensiveres Umfeld anpasst.
Der eigentliche Wert liegt in der Fähigkeit von Robert Half, die vorhandenen Talente zu nutzen, wenn die Nachfrage steigt, während Protiviti seine Technologieberatungspraxis ausbaut.
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem TIKR-Bewertungsmodell können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die RHI-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 3.2%
Das Wachstum von Robert Half konzentriert sich darauf, den Nachholbedarf bei der Einstellung von SMB-Mitarbeitern zu decken, da die Unsicherheit abnimmt.
- Das Unternehmen erzielte im 4. Quartal sein erstes positives sequentielles Wachstum (taggleich, währungsbereinigt) seit über drei Jahren.
- Die Umsätze im Bereich Contract Talent Solutions gingen Anfang Januar um 6,6 % zurück, verglichen mit 8,9 % im Dezember, was auf eine Verbesserung des Trends hinweist.
- Die Einnahmen aus der Festanstellung gingen im Januar um 9,4 % zurück, gegenüber 11 % im Dezember.
- Die Entscheidungsfristen werden kürzer, und das Engagement der Kunden nimmt zu, da die Unternehmen aufgeschobene Einstellungsinitiativen wieder aufgreifen.
Der NFIB Small Business Optimism Index ist tendenziell gestiegen, während der Uncertainty Index auf den niedrigsten Stand seit Juni 2024 gefallen ist. KMU-Kunden stellten zwischen Januar 2022 und Dezember 2025 jährlich nur 1,1 % mehr Mitarbeiter ein, was deutlich unter der Rate von 2,8 % bei größeren Unternehmen liegt.
Protiviti meldete einen Umsatzrückgang von 3 % im Vergleich zum Vorjahr, verzeichnet aber eine starke Nachfrage nach Technologieberatung, insbesondere für Plattformmodernisierungsprojekte.
Das Management erwartet, dass Protiviti die Brutto- und Betriebsmargen im Jahr 2026 um 100-200 Basispunkte steigern wird.
2. Operative Margen: 5.8%
Robert Half geht davon aus, dass der Margenrückgang, der während des Abschwungs zu verzeichnen war, nach oben hin rückgängig gemacht werden kann.
Das Unternehmen erzielte im vierten Quartal eine bereinigte operative Marge von 3,3 %, die aufgrund des Umsatzrückgangs unter einem normalisierten Niveau lag. Talent Solutions erzielte eine bereinigte operative Marge von nur 1,1 %, während Protiviti trotz Umsatzrückgangs 7,1 % beibehielt.
Das Management hat die Kapazitäten während des Abschwungs aufrechterhalten, insbesondere in den Bereichen Field Management und Corporate Services.
Dies schafft eine operative Hebelwirkung, wenn die Umsätze wieder wachsen. Da anfangs nur ein minimaler Personalaufbau erforderlich ist, dürften sich die Margen mit zunehmender Auslastung deutlich verbessern.
Der Einsatz von KI für das Matching von Bewerbern und die Priorisierung von Interessenten sorgt für zusätzliche Effizienzgewinne.
3. Exit P/E Multiple: 17,8x
Der Markt bewertet Robert Half mit dem 21,9-fachen der nachlaufenden Gewinne. Wir gehen davon aus, dass sich das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums auf 17,8x reduzieren wird.
Kurzfristige Unsicherheiten in Bezug auf das Tempo der Erholung und die Wettbewerbsdynamik belasten den Multiplikator. Das Unternehmen muss ein nachhaltiges sequenzielles Wachstum vorweisen und gleichzeitig die Margen von einem konjunkturbedingt niedrigen Niveau aus steigern.
Wenn sich die Einstellungsaktivitäten normalisieren und Robert Half durch seine Technologieinvestitionen und seinen Beratungsansatz Marktanteilsgewinne erzielt, sollte das Unternehmen einen Aufschlag auf seinen langfristigen Durchschnitt erzielen.
Die Kombination aus Personaldienstleistung und Protiviti-Beratung schafft ein einzigartiges Wertversprechen, da die KI die Überprüfung von Bewerbern immer wichtiger macht.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Personaldienstleister sind mit wirtschaftlicher Sensibilität und Wettbewerbsdruck konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Robert Half-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 2,9 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 4,0 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 79 % (12,6 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 3,3 % und einer Gewinnspanne von 4,4 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 121 % (17,6 % pro Jahr).
- High Case: Wenn sich die Einstellung von KMUs beschleunigt und Robert Half bei einem Wachstum von 3,6% eine Marge von 4,6% beibehält, könnte die Gesamtrendite 161% erreichen (21,6% jährlich).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung des Nachholbedarfs bei KMUs, die erfolgreiche Margenexpansion bei der Skalierung der Technologieberatung und die Fähigkeit des Unternehmens wider, die vorhandenen Kapazitäten ohne nennenswerte Personalaufstockung zu nutzen.
Im unteren Fall hält die wirtschaftliche Unsicherheit an, oder die KI-Störung erweist sich als unmittelbarer als erwartet.
Im oberen Fall erholt sich der Personalbestand im Mittelstand schneller als erwartet, die Dynamik der Technologieberatung von Protiviti übertrifft die Erwartungen und die operative Hebelwirkung führt zu einer unerwartet starken Margenausweitung.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Robert Half-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
