Wichtigste Erkenntnisse:
- Kostendisziplin: Die Shell-Aktie sieht das Jahr 2025 als ein Jahr der Umsetzung an, in dem bereits 5 Mrd. USD an strukturellen Kostensenkungen erreicht wurden, um bis 2028 ein Ziel von 5 bis 7 Mrd. USD zu erreichen.
- Kapitalerträge: Die Shell-Aktie verbindet diese Disziplin mit Ausschüttungen an die Aktionäre, indem sie eine Dividendenerhöhung um 4 % und ein Rückkaufprogramm in Höhe von 4 Mrd. USD ankündigt, um den Wert je Aktie zu steigern.
- Kursziel: Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 2 %, einer operativen Marge von 11 % und einem Exit-Multiple von 9 könnte die Shell-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 43 $ erreichen.
- Modellierter Aufwärtstrend: Die Shell-Aktie bietet ein Aufwärtspotenzial von 15 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 38 $, was einer annualisierten Rendite von 5 % über 3 Jahre entspricht.
Shell(SHEL) ist ein globaler integrierter Energie- und Chemiekonzern, der Kraftstoffe, Flüssigerdgas und raffinierte Produkte vertreibt und gleichzeitig Handels- und Premium-Margen im Downstream-Bereich in fünf Hauptsegmenten erzielt.
Im Jahr 2025 erwirtschaftete das Unternehmen einen bereinigten Gewinn von 19 Mrd. USD, einen operativen Cashflow von 43 Mrd. USD und einen freien Cashflow von 26 Mrd. USD bei einem Verschuldungsgrad von 21 %.
Die Kapitalzuteilung bleibt durch eine Spanne von 20 bis 22 Mrd. USD für Cash CapEx im Jahr 2026 begrenzt, neben einem Ausschüttungsrahmen von 40 bis 50 % CFFO und einem Rückkaufprogramm von 4 Mrd. USD.
CEO Wael Sawan gab in der Gewinnmitteilung letzte Woche den Ton an: "Strukturelle Kostensenkungen in Höhe von 5 bis 7 Mrd. USD bis Ende 2028", nachdem bis 2025 bereits Einsparungen in Höhe von 5 Mrd. USD erreicht wurden.
Die Shell-Aktie wird in einer Bewertungsdebatte gehandelt, in der ein Aktienkurs von 38 $ einen 9-fachen Exit-Multiplikator und ein Ziel von 43 $ im Jahr 2028 diskontiert, selbst wenn die jährliche Rendite des Modells von 5 % die Beständigkeit des Cashflows gegenüber den Opportunitätskosten testet.
Was das Modell über die SHEL-Aktie aussagt
Das kapitalintensive Portfolio, die reifen Energiemärkte und die zyklische Abhängigkeit der Shell-Aktie schränken die Wachstumserwartungen trotz der starken Größe und Cashflow-Generierung ein.
Das Modell geht jedoch von einem Umsatzwachstum von 2,2 %, einer operativen Marge von 11,1 % und einem Exit-Multiple von 8,6 aus, woraus sich ein Kursziel von 43 $ ergibt.
Das modellierte Gesamtpotenzial von 15 % und die annualisierte Rendite von 4,9 % kompensieren daher nicht das Aktienrisiko gegenüber alternativen Allokationen.
Alles in allem signalisiert das Modell einen Verkauf, da eine annualisierte Rendite von 4,9 % eine unzureichende risikobereinigte Kompensation auf dem aktuellen Bewertungsniveau widerspiegelt.
Bei einer modellierten annualisierten Rendite von 4,9 %, die unter einer typischen Aktienhürde von 10 % liegt, bevorzugt die Bewertung den Kapitalerhalt gegenüber der Wertsteigerung, was darauf hindeutet, dass die Renditen das zyklische Risiko nicht angemessen kompensieren, was eine Verkaufsempfehlung im Rahmen einer disziplinierten Kapitalallokation rechtfertigt.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Shell-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 2,2%
Das Ertragsprofil der Shell-Aktie spiegelt die Abhängigkeit von den Rohstoffzyklen, die Bereinigung des Portfolios und eine disziplinierte Kapitalallokation wider, wobei die jüngste Performance eher von einer Preisnormalisierung als von einer strukturellen Volumenexpansion geprägt war.
Die jüngste Entwicklung war eher von einer Preisnormalisierung als von einer strukturellen Mengenausweitung geprägt. Die derzeitige Umsetzung unterstützt ein bescheidenes Wachstum durch LNG-Optimierung, Zuverlässigkeit im Upstream-Bereich und selektive Investitionen im Downstream-Bereich, während das Management weiterhin der Cashflow-Resistenz Vorrang vor einer aggressiven mengenorientierten Expansion einräumt.
Die weitere Entwicklung erfordert eine stabile Energienachfrage und eine disziplinierte Projektdurchführung, während eine schwächere Preisgestaltung, regulatorische Reibungsverluste oder eine beschleunigte Veräußerung von Vermögenswerten die Wachstumsdynamik schnell beenden würden.
Nach den Konsensschätzungen der Analysten liegt das Wachstum von 2,2 % unter der historischen 1-Jahres-Umsatzveränderung von minus 6 %, was auf Normalisierungsannahmen hindeutet, bei denen jeder Nachfrageausfall sofort die Bewertungsergebnisse drückt.
2. Operative Margen: 11.1%
Das Margenprofil der Shell-Aktie spiegelt ein integriertes Energiemodell wider, das die Cash-Generierung im Upstream-Bereich mit strukturell margenschwächeren Downstream- und Handelsaktivitäten ausbalanciert, was einer nachhaltigen Margenausweitung Grenzen setzt.
Die jüngste Geschäftsentwicklung zeigt, dass die Margen durch Kostendisziplin, Portfoliobewertung und Kapitalbeschränkung gestützt werden, auch wenn sich die Erträge gegenüber den Spitzenwerten des vorherigen Zyklus, die durch die hohen Rohstoffpreise bedingt waren, normalisieren.
Die Aufrechterhaltung der Margen hängt von einer stabilen Preisgestaltung, betrieblicher Zuverlässigkeit und disziplinierten Reinvestitionen ab, während ein Druck auf die Margen durch schwächere Energiespannen oder Kosteninflation schnell entstehen würde.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen liegen die Margen mit 11,1 % unter der historischen 1-Jahres-Betriebsmarge von 15 %, was darauf hindeutet, dass die Bewertungsunterstützung schnell erodiert, wenn Effizienzsteigerungen die zyklische Normalisierung nicht ausgleichen können.
3. Exit P/E Multiple: 8,6x
Die ausgereifte Vermögensbasis, die Kapitalintensität und das rohstoffabhängige Ertragsprofil der Shell-Aktie verankern die Bewertung eher an der normalisierten Cash-Generierung als an der wachstumsbedingten Ausweitung des Multiplikators.
Der Exit-Multiplikator spiegelt die Dauerhaftigkeit der Erträge wider, die durch Größe, Integration und Kapitaldisziplin gestützt wird, und erkennt gleichzeitig das begrenzte Neubewertungspotenzial in einem strukturell zyklischen Energiemarkt an.
Das Ausführungsrisiko konzentriert sich auf die Aufrechterhaltung des freien Cashflows über den gesamten Zyklus hinweg, da Ertragsschwankungen oder Kapitalfehlentscheidungen das Vertrauen der Anleger zum Zeitpunkt der endgültigen Bewertung beeinträchtigen würden.
Basierend auf den Konsensprognosen der Analysten liegt ein Exit-Multiple von 8,6x unter dem historischen 1-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10x, was auf eine konservative Kapitalisierung der Endgewinne hinweist, die einen begrenzten Schutz bietet, falls die Cashflows hinter den Erwartungen zurückbleiben.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse für die Shell-Aktie hängen von der Normalisierung der Rohstoffpreise, der Portfoliodisziplin und der Ausführung der Kapitalallokation ab, wodurch sich eine Reihe möglicher Pfade bis 2030 ergeben.
- Low Case: Wenn die Rohstoffpreise nachgeben und die Margen im Downstream-Bereich unter Druck bleiben, wächst der Umsatz um 1,0 % und die Margen bleiben bei 6,7 % → 0,1 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Bei stabilen Preisen und stetigem Cashflow im vorgelagerten Bereich wächst der Umsatz um fast 1,1 % und die Margen verbessern sich in Richtung 7,3 % → 4,5 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn die Stärke der vorgelagerten Bereiche anhält und die Kostenkontrolle verschärft wird, erreicht der Umsatz 1,2 % und die Margen nähern sich 7,6 % → 8,1 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Shell-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, so dass Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
