Broadcom legte heute um 6 % zu, da die Hoffnungen auf KI wieder zunehmen. Ist die Aktie fair bewertet?

Wichtige Kennzahlen zur Broadcom-Aktie

• Tageskursentwicklung: 6 %
• 52-Wochen-Spanne: 244 bis 495 US-Dollar
• Zielkurs nach Bewertungsmodell: 407US-Dollar
• Impliziertes Aufwärtspotenzial: 8 %

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Was ist passiert?

Die Die Aktie stieg heute um etwa 6 % und notierte zuletzt bei rund 409 $ pro Aktie, da Anleger nach einem starken Rückgang im Juni wieder in einen der wichtigsten AI-Infrastruktur-Titel des Marktes investierten. Die Aktie war unter Druck geraten, nachdem die Prognose von Broadcom für KI-Chips leicht hinter den hohen Erwartungen der Wall Street zurückgeblieben war, doch die Käufer kehrten zurück, als sich der Markt wieder auf die Nachfrage nach maßgeschneiderten KI-Chips des Unternehmens, das Wachstum der VMware- Software und die starken Margen konzentrierte.

Die Aktie legte heute zu, da die optimistische Aktualisierung von JPMorgan den Anlegern half, den jüngsten Ausverkauf im Vergleich zu Broadcoms tatsächlichen Wachstumsaussichten im KI-Bereich als zu hart einzuschätzen. JPMorgan behielt die Bewertung „Übergewichten“ und ein Kursziel von 580 US-Dollar bei und verwies dabei auf Broadcoms Position bei maßgeschneiderten KI-Chips, die Stärke im Bereich fortschrittlicher Verpackungstechnologien, das IP-Portfolio, die Erfolgsbilanz bei der Umsetzung sowie die langjährige Zusammenarbeit mit Google im Bereich TPU. Die Aktualisierung war von Bedeutung, da Broadcom einen Kursrückgang verzeichnet hatte, nachdem der Ausblick für KI-Chips im dritten Quartal mit 16 Milliarden US-Dollar leicht unter den Erwartungen der Analysten lag, obwohl der Gesamtumsatzausblick für das dritte Quartal mit 29,4 Milliarden US-Dollar weiterhin stark war.

Bei der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal präsentierte Broadcom den Anlegern ein noch überzeugenderes KI-Szenario für 2026: Der Gesamtumsatz soll einen Rekordwert von 22,2 Mrd. US-Dollar erreichen, der Umsatz mit KI-Halbleitern soll mit einem Plus von 143 % auf 10,8 Mrd. US-Dollar steigen und die KI-Auftragseingänge sollen im Quartal 30 Mrd. US-Dollar übersteigen. CEO Hock Tan sagte:„Die Nachfrage nach XPUs und Netzwerktechnik ist schlichtweg unersättlich“,als Broadcom für das dritte Quartal einen Umsatz mit KI-Halbleitern von 16 Milliarden US-Dollar prognostizierte – ein Anstieg um über 200 % – sowie einen Gesamtumsatz mit KI-Halbleitern von 56 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr 2026. XPUs sind maßgeschneiderte KI-Beschleuniger für große Cloud-Kunden, während TPUs Googles Version dieser Chips sind, was Broadcom zu einem Schlüsselzulieferer beim Ausbau der KI-Rechenkapazitäten macht.

Aktualisierungeninstitutioneller Anleger fügten der Geschichte eine weitere Ebene hinzu, auch wenn die Positionierungen gemischt ausfielen. Gotham Asset Management erhöhte seinen Broadcom-Anteil um 3,8 % auf 333.654 Aktien im Wert von rund 116 Millionen US-Dollar, während Element Capital Management eine neue Position im Wert von rund 6 Millionen US-Dollar und Evolve Private Wealth eine neue Position im Wert von rund 20 Millionen US-Dollar aufbauten. Andere Firmen reduzierten ihr Engagement, doch die Zukäufe von Bamco und Clough Capital zeigten, dass Broadcom nach wie vor eine bedeutende institutionelle Position im Bereich der KI-Infrastruktur darstellt. Das ist von Bedeutung, da Broadcom nicht mehr nur ein Chip-Wert ist, sondern eine Mischung aus maßgeschneiderten KI-Beschleunigern, KI-Netzwerkchips und VMware-Infrastruktursoftware darstellt und dabei mit Nvidia bei KI-Chips, mit Marvell bei maßgeschneiderten Halbleitern, mit AMD bei Beschleunigern und mit Cisco im Netzwerkbereich konkurriert.

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Ist Broadcom fair bewertet?

Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie anhand folgender Faktoren modelliert:

• Umsatzwachstum (CAGR): rund 30 %
• Operative Margen: rund 55 %
• KGV zum Ausstieg: rund 24x

Die Umsatzaussichten von Broadcom sehen weiterhin stark aus: Es wird erwartet, dass der Umsatz von etwa 64 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf etwa 148 Milliarden US-Dollar bis zum Geschäftsjahr 2030 steigen wird, da der Bereich der KI-Halbleiter und der VMware-Software weiter wächst.

Das Modell schätzt einen Kurszielwert von 407 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 8 % gegenüber dem letzten Schlusskurs des Bewertungsmodells von knapp 377 US-Dollar impliziert. Dies deutet darauf hin, dass die Aktie eher fair bewertet als stark unterbewertet ist.

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Das EBITDA-Margenprofil von Broadcom ist ein wesentlicher Grund dafür, dass die Aktie nach wie vor eine Premium-Bewertung genießt, wobei die Rentabilität voraussichtlich hoch bleiben wird, da die Nachfrage nach KI-Halbleitern steigt und VMware weitere wiederkehrende Software-Umsätze beisteuert.

Diese Schlussfolgerung ist von Bedeutung, da Broadcom bereits wie ein Premium-Gewinner im Bereich der KI-Infrastruktur gehandelt wird – mit einem KGV von fast 98, das zwar über dem von Cisco (knapp 40) liegt, aber unter dem von stärker überbewerteten KI-bezogenen Wettbewerbern wie Marvell (knapp 113) und AMD (knapp 175). Nvidia wird mit einem niedrigeren KGV von rund 32 gehandelt, was zeigt, dass die Bewertung von Broadcom bereits hohe Erwartungen hinsichtlich der Umsatzentwicklung im KI-Bereich und der Margenstärke von VMware widerspiegelt.

Das kommende Jahr hängt stark davon ab, ob Broadcom es schafft, die Nachfrage der Hyperscaler weiterhin in größere Aufträge für maßgeschneiderte KI-Chips und Netzwerkkomponenten umzuwandeln – insbesondere von Großkunden, die riesige KI-Rechenzentren errichten.

Die Integration von VMware ist ebenfalls wichtig, da bessere Vertragsverlängerungen, höhere Abonnementpreise und eine strengere Kostenkontrolle die Margen im Softwarebereich hoch halten und Broadcom gleichzeitig weniger abhängig von Chip-Zyklen machen könnten.

Auf dem aktuellen Niveau erscheint Broadcom fair bewertet, wobei zukünftige Renditen eher von der Umsatzentwicklung im KI-Bereich, dem Cashflow von VMware und der Margendisziplin als von einer Expansion der Bewertungskennzahlen getrieben werden.

Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Broadcom-Aktie von hier aus?

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Dazu sind lediglich drei einfache Eingaben erforderlich:

1. Umsatzwachstum
2. Operative Margen
3. KGV zum Ausstieg

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