Das Wichtigste zur Broadcom-Aktie
- Broadcom meldete im zweiten Quartal einen Rekordumsatz von 22,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 48 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.
- Das Betriebsergebnis belief sich auf 14,9 Mrd. US-Dollar bei einer operativen Marge von 49 %, gegenüber 38 % im Vorjahr.
- Der Umsatz mit KI-Halbleitern belief sich auf 10,8 Mrd. US-Dollar und machte 49 % des Gesamtumsatzes im zweiten Quartal aus.
- Das Modell von TIKR bewertet die Broadcom-Aktie bis Oktober 2030 auf etwa 1.094 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von rund 178 % gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht.
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Broadcom erzielte im zweiten Quartal gerade einen Umsatz von 22,2 Milliarden US-Dollar, da die Nachfrage nach KI die Auslieferungen übertrifft
Broadcom (AVGO) meldete im Juni 2026 einen Rekordumsatz von 22,2 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal des Geschäftsjahres, was einem Anstieg von 48 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Treiber war das Segment der KI-Halbleiter, das schneller wuchs als jeder andere Geschäftsbereich in der Unternehmensgeschichte.
Broadcom entwickelt und liefert maßgeschneiderte KI-Beschleuniger, sogenannte XPUs (anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise, die für einen einzigen Workload-Typ ausgelegt sind), sowie Netzwerkchips, die diese Beschleuniger zu großen Rechenclustern verbinden.
Der Umsatz mit KI-Halbleitern erreichte im zweiten Quartal 10,8 Milliarden US-Dollar und machte damit fast die Hälfte des Gesamtumsatzes des Unternehmens in einem einzigen Quartal aus.
CEO Hock Tan erklärte in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des zweiten Quartals, dass die Nachfrage keineswegs nachlasse: „Die Auftragseingänge für KI-Halbleiter lagen bei über 30 Milliarden US-Dollar, während wir Produkte im Wert von 10,8 Milliarden US-Dollar ausgeliefert haben.“
Das Unternehmen hat langfristige Verträge mit Google, Anthropic, OpenAI und Meta abgeschlossen, die mehrere Generationen maßgeschneiderter Halbleiter und Netzwerkinfrastruktur bis ins Jahr 2028 und darüber hinaus abdecken.
Für das dritte Quartal prognostiziert Broadcom einen Umsatz mit KI-Halbleitern in Höhe von 16 Milliarden US-Dollar, was allein in diesem Segment ein Wachstum von mehr als 200 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum bedeuten würde.
Auch der Umsatz mit Nicht-KI-Halbleitern in Höhe von 4,2 Milliarden US-Dollar erholte sich und stieg im Vergleich zum Vorjahr um 6 %, wobei die Auftragseingänge 6 Milliarden US-Dollar überstiegen, was auf eine zyklische Erholung in diesem Segment hindeutet.
Der Bereich Infrastruktur-Software, der von der Cloud-Computing-Plattform VCF 9.1 von VMware getragen wird, trug im 2. Quartal 7,2 Milliarden US-Dollar bei und soll im 3. Quartal 8,9 Milliarden US-Dollar erreichen.
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Die operative Marge von AVGO hat gerade 49 % erreicht, während die Betriebskosten nahezu unverändert blieben
Das Betriebsergebnis von Broadcom erreichte im letzten Quartal 14,9 Milliarden US-Dollar – der höchste Wert in der Unternehmensgeschichte.
Die operative Marge stieg auf 49 % und lag damit deutlich über den 38 % des Vorjahreszeitraums; dies stellt einen der größten Margenzuwächse im Jahresvergleich der letzten Quartale dar.
Die Gesamtbetriebskosten in Höhe von 6,02 Mrd. US-Dollar blieben im Vergleich zu 5,92 Mrd. US-Dollar im vorangegangenen Vergleichsquartal im Wesentlichen unverändert, obwohl der Umsatz um fast die Hälfte stieg.
Der Bruttogewinn stieg auf 16,89 Milliarden US-Dollar, wobei die Bruttomarge bei 76 % blieb und damit trotz eines steigenden Anteils der Halbleiterumsätze – die strukturell geringere Margen aufweisen als das Software-Segment – auf dem Vorjahresniveau lag.
Die F&E-Ausgaben lagen bei knapp 3 Mrd. US-Dollar und blieben damit gegenüber den letzten Quartalen unverändert, was bestätigt, dass Broadcom die Kostendisziplin nicht zugunsten des Wachstums vernachlässigt.
Die Differenz zwischen Bruttomarge und operativer Marge hat sich deutlich verringert: Bei einer operativen Marge von 49 % gegenüber einer Bruttomarge von 76 % wandelt das Unternehmen rund zwei Drittel des Bruttogewinns in operatives Ergebnis um – ein Verhältnis, das sich verbessert, wenn die Betriebskosten auf diesem Niveau gehalten werden.
Broadcom liegt im letzten Quartal bei den operativen Margen vor MRVL und QCOM und wird nur von NVDA übertroffen
Die operative Marge von Broadcom erreichte im letzten Quartal 49 % und lag damit vor Qualcomm (QCOM) mit 22 % und Marvell Technology (MRVL) mit 14 % und nur hinter NVIDIA (NVDA) mit 66 %.
NVIDIA liegt bei der Marge zwar an der Spitze, doch die Entwicklung von Broadcom ist die bemerkenswertere Geschichte: AVGO steigerte sich über acht Quartale hinweg von 32 % auf 49 %, während Qualcomm in einem engen Bereich schwankte und Marvell einen Großteil desselben Zeitraums im niedrigen Zehnerbereich verbrachte.
Marvells operative Marge von 14 % im Vergleich zu Broadcoms 49 % spiegelt die Kosten eines Unternehmens wider, das nach wie vor stark in den Ausbau seines KI-Netzwerkgeschäfts investiert, ohne dabei über die Software-Umsätze zu verfügen, die Broadcoms Betriebskostenstruktur stützen.
Die Marge von Qualcomm in Höhe von 22 % liegt in etwa dort, wo Broadcom vor drei Jahren stand, bevor die Integration von VMware und die Skalierung im Bereich der KI-Halbleiter die Kostenquote auf konsolidierter Ebene senkten.
NVIDIAs operative Marge von 66 % bleibt der Maßstab unter den Mitbewerbern, ist jedoch das Ergebnis eines GPU-Monopols bei Trainings-Workloads – ein strukturell andersartiger Margenmotor als das von Broadcom betriebene Modell aus kundenspezifischen Halbleitern und wiederkehrenden Softwareerlösen.
Ist die Broadcom-Aktie unterbewertet? Das Kursziel von TIKR bei 1.094 US-Dollar deutet darauf hin, dass die Margenentwicklung noch Spielraum nach oben hat
Das Modell von TIKR bewertet Broadcom bis Oktober 2030 mit etwa 1.094 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von rund 178 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 393 US-Dollar oder etwa 26 % pro Jahr impliziert.
Der bereits in der Gewinn- und Verlustrechnung etablierte operative Hebel ist der Mechanismus, von dem das Kursziel am unmittelbarsten abhängt.
Der Umsatz wächst schneller als die Betriebskosten, und wenn dieses Verhältnis bestehen bleibt, während sich die Auslieferungen von KI-Halbleitern in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2026 verdoppeln und sich dieser Trend bis ins Jahr 2027 fortsetzt, verfügt das Betriebsergebnis über strukturellen Spielraum, um mit einer Rate zu wachsen, die das Kursziel rechtfertigt.
Die vom Modell vorausgesetzte Bedingung ist nicht spekulativ: Es handelt sich um dieselbe Kostendisziplin, die die Gewinn- und Verlustrechnung bereits über mehrere aufeinanderfolgende Quartale hinweg unter Beweis gestellt hat.
Wenn das Kursziel von TIKR in Höhe von 1.094 US-Dollar Ihr Interesse geweckt hat, lohnt es sich, das zugrunde liegende Modell selbst durchzugehen.Entdecken Sie das Bewertungsmodell von Broadcom auf TIKR kostenlos →
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Zahlt Broadcom eine Dividende?
Broadcom zahlt eine vierteljährliche Bardividende von 0,65 US-Dollar pro Aktie, und der Vorstand hat ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar bis Dezember 2026 genehmigt, das neben dem Wachstum des Unternehmens zwei separate Mechanismen zur Kapitalrückführung bietet.
