Wichtige Erkenntnisse:
- Nachfrage nach Infrastruktur: Primoris verfügt über einen Gesamtauftragsbestand von 11,6 Milliarden US-Dollar, wobei allein im Bereich der Erdgaserzeugung mündliche Auftragszusagen in Höhe von fast 800 Millionen US-Dollar vorliegen.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Geschäftsentwicklung könnte die PRIM-Aktie bis Dezember 2028 einen Kurs von 124 US-Dollar erreichen.
- Potenzielle Gewinne: Dieses Kursziel deutet auf eine Gesamtrendite von 26 % ausgehend vom aktuellen Kurs von 98,65 US-Dollar hin.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,5 Jahren ein jährliches Wachstum von rund 9 % erzielen.
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Primoris Services (PRIM) hatte ein schwieriges erstes Quartal 2026. Bei einer kleinen Anzahl von Solarprojekten kam es zu Kostenüberschreitungen aufgrund von Personalproblemen, Projektumgestaltungen und wetterbedingten Störungen.
Der Umsatz sank um 5,4 % auf 1,6 Mrd. $, und die Bruttomargen schrumpften auf 8,6 %. Der Rest des Portfolios zeigte ein anderes Bild.
- Der Umsatz im Versorgungssegment stieg um 12,3 %, wobei der Bereich Stromübertragung ein zweistelliges Margenwachstum verzeichnete.
- Der Umsatz im Bereich Pipeline Services wuchs im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 20 %.
- Die Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) für das Gesamtjahr liegt bei 4,80 bis 5,00 US-Dollar, bei einem bereinigten EBITDA von 480 bis 500 Millionen US-Dollar.
- Primoris schloss die Übernahme von PayneCrest am 1. Mai ab und gewann damit einen auf Rechenzentren spezialisierten Elektroinstallateur hinzu, dessen Umsatz zu rund 40 % aus dem Hyperscaler-Geschäft stammt.
- Der Auftragsbestand im Bereich erneuerbare Energien übersteigt nun 15 Mrd. US-Dollar für 2026 und darüber hinaus.
Trotz des Rückschlags im Solargeschäft notiert Primoris bei 98,65 US-Dollar und bleibt einer der am besten positionierten Infrastrukturdienstleister für den Ausbau von KI und Energie in diesem Jahrzehnt.
Was das Modell für die Primoris-Aktie sagt
Wir haben Primoris als ein Infrastrukturdienstleistungsunternehmen betrachtet, das an der Schnittstelle dreier starker Investitionszyklen steht: erneuerbare Energien, Ausbau von Rechenzentren und Erdgaserzeugung.
Die Solarprobleme im ersten Quartal waren real, aber begrenzt. Das Management identifizierte sechs Projekte, die alle im Jahr 2024 ausgeschrieben wurden und bei denen es in neueren Regionen zu Ausführungsproblemen kam.
Die meisten werden innerhalb weniger Wochen abgeschlossen sein. Das letzte wird im vierten Quartal abgeschlossen. Wichtig ist, dass seit Mitte 2024 in diesen Regionen keine neuen Verträge mehr unterzeichnet wurden.
Abgesehen vom Solarbereich sieht das Geschäft stark aus. Der Auftragsbestand im Versorgungsbereich wuchs in einem einzigen Quartal um 476 Millionen US-Dollar, angetrieben durch MSA-Verlängerungen im Bereich Power Delivery.
Die Erdgaserzeugung, die das Management als den günstigsten Markt seit mehr als einem Jahrzehnt bezeichnet, bietet identifizierte Chancen in Höhe von 7,1 Milliarden US-Dollar.
PayneCrest ergänzt das bestehende Geschäft von Primoris im Bereich der Infrastruktur durch ein direktes Engagement im Rechenzentrumsbereich, das allein im ersten Quartal Aufträge im Wert von über 400 Millionen US-Dollar generierte.
Unter Zugrundelegung eines jährlichen Umsatzwachstums von 6,7 % und einer operativen Marge von 5,3 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,5 Jahren 124 US-Dollar erreichen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18 an, das leicht unter dem aktuellen Forward-KGV von 19,2 liegt. Die moderate Abwärtskorrektur spiegelt das Ausführungsrisiko wider, während neue Aufträge anlaufen.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen zum Umsatzwachstum, zu den operativen Margen und zum KGV eines Unternehmens eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Hier sind die von uns für die PRIM-Aktie verwendeten Werte:
1. Umsatzwachstum: 6,7 %
Primoris hat seinen Umsatz in den letzten fünf Jahren jährlich um mehr als 15 % gesteigert.
Die kurzfristige Verlangsamung spiegelt den Zeitplan für Solarprojekte wider sowie einen Rückgang der Umsätze im Bereich Erneuerbare Energien von 3 Mrd. USD auf 2,3 Mrd. USD für 2026.
Über dieses Jahr hinaus erwartet das Management, dass das Book-to-Bill-Verhältnis im Energiesegment für das Gesamtjahr 2026 1x übersteigen wird, wobei der Großteil der Aufträge in der zweiten Jahreshälfte anfallen wird.
2. Operative Margen: 5,3 %
Die Margen im Versorgungsbereich steigen in Richtung des Zielbereichs von 10–12 %. Die Margen im Energiesegment dürften sich bis zum Jahresende auf Werte zwischen 9 % und knapp 10 % erholen.
PayneCrest, das höhere Margen als das bisherige Solargeschäft aufweist, verbessert den Mix für die Zukunft.
3. Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bei Ausstieg: 18x
Primoris wird derzeit nahe dem 19-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Wir gehen von einer leichten Kompression auf das 18-fache aus.
Mit der Verbesserung der Umsetzung bei Erdgas und erneuerbaren Energien könnte die Aktie eine höhere Bewertung erfahren.
Die historischen Durchschnittswerte lagen je nach Marktbedingungen zwischen dem 14- und 24-fachen.
Was passiert, wenn sich die Lage verbessert oder verschlechtert?
Infrastrukturunternehmen sind mit Projektumsetzungsrisiken und Rohstoffzyklen konfrontiert. So könnte sich die Primoris-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln:
- Pessimistisches Szenario: Wenn der Umsatz um 6,7 % pro Jahr wächst und die Nettomargen bei etwa 3,7 % liegen, erzielen Anleger eine Gesamtrendite von 23,2 % (4,7 % jährlich).
- Mittleres Szenario: Bei einem Wachstum von 7,5 % und Margen von 4 % deutet das Modell auf eine Gesamtrendite von 54,4 % hin (10 % jährlich).
- Optimistisches Szenario: Wenn sich das Wachstum bei der Stromerzeugung aus Gas und bei Aufträgen für Rechenzentren auf 8,2 % beschleunigt und die Margen 4,2 % erreichen, könnte die Gesamtrendite 87,1 % (14,7 % jährlich) betragen.
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Die Spanne spiegelt ein Unternehmen wider, das vor dem Hintergrund einer sehr starken langfristigen Nachfrage einen vorübergehenden Rückschlag bewältigt.
Im Low-Case-Szenario treten weitere Probleme bei der Umsetzung von Solarprojekten auf und Verzögerungen bei Erdgasprojekten halten länger an als erwartet.
Im optimistischen Szenario gewinnt PayneCrest zusätzliche Aufträge von Hyperscalern, Gaserzeugungsaufträge werden schnell umgesetzt und das Erneuerbare-Energien-Geschäft kehrt 2027 auf seinen früheren Kurs zurück.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Primoris-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind lediglich drei einfache Eingaben erforderlich:
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch als Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dienen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse enthält möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit und viel Erfolg beim Investieren!
