Principais estatísticas das ações da Vistra
- Intervalo de 52 semanas: $133 a $220
- Preço atual: $135
- Meta média da rua: $225
- Meta alta da rua: US$ 320
- Consenso dos analistas: 14 compras / 4 superações / 0 retenções / 1 desempenho inferior / 1 venda
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 184
Vistra atinge lucro de US$ 980 milhões no primeiro trimestre, com a demanda de energia atingindo um trimestre recorde
A Vistra Corp.(VST) é uma das maiores geradoras de energia competitivas dos Estados Unidos, operando uma frota de ativos nucleares, de gás natural e de carvão para gás nas redes ERCOT e PJM, e registrou um resultado recorde no primeiro trimestre de 2026, com o aumento da demanda de eletricidade transformando o que poderia ter sido um período de desafios climáticos em seu primeiro trimestre mais forte já registrado.
O número principal é de US$ 1,494 bilhão em EBITDA ajustado para o trimestre, um aumento de aproximadamente 20% em relação ao 1º trimestre de 2025 e quase 85% em relação ao 1º trimestre de 2024, impulsionado por preços mais altos de energia e capacidade realizados no Texas e no Leste.
O lucro líquido passou de um prejuízo de US$ 317 milhões no mesmo trimestre do ano anterior para US$ 980 milhões, um número impulsionado principalmente por ganhos não realizados de marcação a mercado em posições de derivativos, juntamente com a melhoria operacional subjacente.
A receita foi de US$ 5,64 bilhões, um salto de 43,4% em relação ao ano anterior, em comparação com o valor real de US$ 3,93 bilhões do primeiro trimestre de 2025, perdendo por pouco a estimativa de consenso de US$ 5,65 bilhões por menos de 0,2%.
O segmento do Texas entregou US$ 586 milhões em EBITDA ajustado do segmento, um aumento de mais de 19% em relação ao ano anterior, mesmo com o 1º trimestre de 2026 sendo classificado como o segundo trimestre mais quente no ERCOT desde 1950, prejudicando os volumes de varejo, mas permitindo que a equipe comercial otimizasse o posicionamento da geração em condições mais amenas.
O segmento Leste, que abrange PJM e Nova Inglaterra, foi o destaque mais claro, com US$ 801 milhões em EBITDA ajustado, um aumento de 55,8% em relação ao ano anterior, um resultado que o CEO Jim Burke atribuiu a maiores receitas de capacidade em PJM e à contribuição da aquisição da Lotus concluída no final de 2025.
A Vistra reafirmou sua orientação de EBITDA ajustado para o ano inteiro de 2026 de US $ 6.8 bilhões a US $ 7.6 bilhões e seu fluxo de caixa livre ajustado antes da orientação de crescimento de US $ 3.925 bilhões a US $ 4.725 bilhões e, notavelmente, nenhum dos números inclui qualquer contribuição da aquisição pendente de US $ 4.7 bilhões da Cogentrix, que deve ser concluída no segundo semestre de 2026, nem dos contratos de compra de energia de longo prazo assinados com a Meta para cerca de 2,600 megawatts nas instalações nucleares PJM da Vistra.
As ações da Vistra têm 18 classificações de compra, enquanto Wall Street avalia o superciclo da demanda de energia
O caso de investimento para as ações da Vistra não se concentra no que a empresa ganhou no último trimestre, mas no que o ambiente estrutural da demanda de eletricidade implica para sua trajetória de ganhos nos próximos três a cinco anos.
Atualmente, dezoito analistas classificam a VST como compra ou superior, sem nenhuma classificação de retenção e apenas duas negativas (uma inferior e uma de venda), produzindo uma das distribuições de alta mais desequilibradas do setor de serviços públicos.
A meta de preço médio de Wall Street, em 19 de maio, é de US$ 225, o que implica um aumento de cerca de 67% em relação ao preço atual da Vistra, de US$ 135, uma lacuna que se ampliou substancialmente, já que a VST recuou cerca de 39% em relação à alta de US$ 220 em 52 semanas.
O EBITDA de consenso para o segundo trimestre de 2026 está projetado em cerca de US$ 1,79 bilhão, um aumento de cerca de 34% em relação ao ano anterior, com o ponto médio da faixa de orientação da própria Vistra para o ano inteiro de 2026 chegando a US$ 7,2 bilhões, um valor que a empresa protegeu significativamente por meio de seu abrangente programa de hedge que já cobre a maior parte da geração esperada até 2027.
O argumento fundamental se baseia em uma tese de crescimento estrutural da carga que a administração da Vistra vem articulando de forma consistente há quase dois anos: A carga da ERCOT crescendo de 5% a 6% ao ano até 2030, e a da PJM de 2% a 3%, impulsionada pela construção de data centers de hiperescala, eletrificação industrial e adoção de veículos elétricos, não uma previsão especulativa, mas um ritmo que, segundo a administração, já está se materializando em filas de interconexão e conexões de carga física.
A Fitch elevou a Vistra para o grau de investimento BBB- em março de 2026, após a elevação da S&P em dezembro de 2025, um marco que acionou cláusulas de fallaway em contratos de dívida sênior garantida e liberou penhoras sobre ativos, reduzindo estruturalmente o custo de capital da Vistra rumo à próxima etapa de seu ciclo de implantação de capital.
Com US$ 10 bilhões de geração de caixa projetada para 2026 e 2027, a Vistra já investiu aproximadamente US$ 525 milhões em recompras de ações nos primeiros quatro meses do ano, retornando aproximadamente US$ 600 milhões aos acionistas no acumulado do ano, quando combinado com dividendos.
Modelo de avaliação da TIKR sobre a VST
O caso base da TIKR avalia a Vistra em US$ 184 por ação em dezembro de 2030, ancorado em um CAGR de receita médio de cerca de 7% e uma suposição de margem de lucro líquido de cerca de 15%, suposições diretamente apoiadas pelo crescimento estrutural da carga que a Vistra já contratou por meio de seu Meta PPA e está expandindo ativamente por meio da aquisição da Cogentrix e 4.500 megawatts de projetos de desenvolvimento orgânico.
A 14,66x NTM P/E contra uma média histórica de 3 meses próxima a 18x, com o consenso de crescimento de EPS em torno de 90% ano a ano para o segundo trimestre de 2026 e estimativas de EPS para o ano inteiro de 2027 apontando para uma composição contínua de dois dígitos, as ações da Vistra estão subvalorizadas por uma margem significativa para investidores dispostos a subscrever o caso de demanda de energia até o final da década.
Todo o argumento de alta e baixa para as ações da Vistra se resume a uma única pergunta: a carga de eletricidade dos EUA cresce no ritmo dos projetos de gerenciamento ou decepciona?
As ações da Vistra estão subvalorizadas neste momento?
O cenário base da TIKR avalia a VST em US$ 184 por ação, o que implica em um aumento de cerca de 37% em relação ao preço atual de US$ 135, com uma TIR média de cerca de 5% ao ano até dezembro de 2030. Com 18 classificações de analistas do lado da compra e uma meta média de Wall Street de US$ 225, a opinião consensual é que as ações da Vistra estão sendo negociadas com um desconto significativo em relação ao valor intrínseco.
A principal variável é se o crescimento da carga da ERCOT atingirá o ritmo anual de 5% a 6% projetado pela administração até 2028.
Qual é a meta de preço para as ações da Vistra?
O preço-alvo médio de Wall Street para a VST em 19 de maio é de US$ 225, o que implica uma alta de cerca de 67% em relação ao preço atual de US$ 135.
A meta de alta de Wall Street é de US$ 320, e 18 dos 20 analistas com classificações ativas têm uma visão de compra ou de desempenho superior.
Enquanto isso, o cenário base da TIKR está em US$ 184, com o cenário de alta atingindo US$ 260 em dezembro de 2030, com base em um CAGR de receita de cerca de 8% e margens de lucro líquido expandindo para cerca de 16%.
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