Principais estatísticas
- Preço atual: ~$138 (18 de maio de 2026)
- Receita total do primeiro trimestre de 2026: RMB 32,1 bilhões, queda de 1% em relação ao ano anterior
- Receita do Baidu General Business no 1º trimestre de 2026: RMB 26,0 bilhões, aumento de 2% em relação ao ano anterior
- EPS não-GAAP do 1º trimestre de 2026 (diluído, por ADS): RMB 12,06, queda de 35% em relação ao ano anterior
- Lucro operacional não-GAAP do 1º trimestre de 2026 (Baidu General Business): RMB 4,0 bilhões, aumento de 39% QoQ
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 146
- Aumento implícito: ~6%
As ações da Baidu voltam a crescer à medida que a nuvem de IA aumenta 79% no primeiro trimestre de 2026
As ações da Baidu(BIDU) registraram receita no primeiro trimestre de 2026 de RMB 32,1 bilhões, queda de 1% em relação ao ano anterior, mas acima das estimativas das ruas, juntamente com o EPS diluído não-GAAP de RMB 12,06.
A história principal foi a AI Cloud Infra, onde a receita cresceu 79% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, com a GPU Cloud acelerando para um crescimento de 184% em relação ao ano anterior, depois de registrar 143% no último trimestre, de acordo com o CEO Robin Li na chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026.
Pela primeira vez, o principal negócio alimentado por IA da Baidu ultrapassou a metade da receita do Baidu General Business, atingindo 52% do mix com RMB 13,6 bilhões em receita, um aumento de 49% em relação ao ano anterior, de acordo com Li na teleconferência.
A receita total do AI Cloud, combinando o AI Cloud Infra e os aplicativos de IA, atingiu RMB 11,3 bilhões no primeiro trimestre, de acordo com o CFO Henry He na teleconferência.
A receita operacional não-GAAP para o Baidu General Business foi de RMB 4,0 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 39% em relação ao trimestre anterior, com margem operacional não-GAAP de 12%, de acordo com He na teleconferência.
O fluxo de caixa operacional chegou a RMB 2,7 bilhões, o terceiro trimestre consecutivo de fluxo de caixa positivo desde que se tornou positivo no terceiro trimestre de 2025, de acordo com He.
A Apollo Go entregou 3,2 milhões de viagens totalmente sem motorista no primeiro trimestre, sustentando um crescimento de três dígitos em relação ao ano anterior no total de viagens, de acordo com Li.
A Apollo Go já ultrapassou 22 milhões de viagens acumuladas em abril, de acordo com Li, e alcançou o ponto de equilíbrio econômico unitário em sua maior cidade operacional doméstica.
A expansão internacional da Apollo Go progrediu significativamente no primeiro trimestre, com testes em pista aberta na Suíça, veículos chegando a Londres para testes com Uber e Lyft e operações totalmente sem motorista em várias zonas de Dubai, de acordo com Li.
Com relação aos modelos, a Baidu lançou o ERNIE 5.1 no primeiro trimestre, que ficou em primeiro lugar entre os modelos chineses na tabela de classificação do LMArena Text e em quarto lugar globalmente na tabela de classificação do LMArena Search, de acordo com Li.
Miaoda, a plataforma de codificação de vibração do Baidu, viu os usuários ativos mensais crescerem ~70% QoQ em março, com a taxa de usuários pagantes domésticos atingindo aproximadamente 3x seu nível no final de 2025, de acordo com Li.
O consumo médio diário de tokens de clientes externos na plataforma Tianfan MoS cresceu para quase 7 vezes o seu nível de um ano atrás em março, de acordo com Li na teleconferência.
O total de caixa e investimentos da Baidu foi de RMB 279,3 bilhões em 31 de março de 2026, de acordo com He.
As ações da Baidu carregam 6% de aumento implícito, já que o mix de IA atinge 52% pela primeira vez
A demonstração de resultados mostra uma recuperação parcial na margem operacional após um período de compressão sustentada, embora a margem bruta tenha continuado a se estreitar no 1º trimestre.
A receita total chegou a US$ 4,65 bilhões no 1º trimestre de 2026, um aumento de 4% em relação ao ano anterior, recuperando-se de um declínio de 8,4% em relação ao ano anterior no 3º trimestre de 2025 e de um crescimento estável no 4º trimestre de 2025.
A margem bruta foi comprimida para 39% no 1º trimestre de 2026, abaixo dos 46% no 1º trimestre de 2025 e dos 51% no 2º trimestre de 2024, refletindo o aumento da carga de custos do desenvolvimento da infraestrutura de nuvem de IA.
A receita operacional se recuperou para US$ 460 milhões no 1º trimestre de 2026, de US$ 210 milhões no 4º trimestre de 2025 e US$ 150 milhões no 3º trimestre de 2025, embora permaneça bem abaixo dos US$ 820 milhões registrados no 2º trimestre de 2024.
A margem operacional voltou a 10% no 1º trimestre de 2026, igualando o nível do 1º trimestre de 2025, depois de ter sido reduzida para 4% no 4º trimestre de 2025 e 4% no 3º trimestre de 2025.
O CFO Henry He também atribuiu o aumento do QoQ no custo das receitas aos custos de negócios da nuvem de IA, parcialmente compensado por menores custos de aquisição de conteúdo e tráfego, na chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026
Força no curto prazo, retorno no longo prazo: A tensão nas ações da Baidu
O modelo TIKR avalia as ações da Baidu em US$ 145,75, o que implica um aumento de cerca de 6% em relação ao preço atual de ~US$ 138, realizado em 4,6 anos, de acordo com as premissas de médio prazo.
O cenário médio pressupõe um CAGR de receita de 5,8% até 2035 e uma margem de lucro líquido de 14%, com um CAGR de EPS de 5,9% e uma compressão de P/E de 4,5% ao ano.
O cenário baixo projeta um retorno total negativo de 12,2%, enquanto o cenário alto implica um retorno total de 45,6%, indicando uma ampla dispersão de cenários, apesar de um cenário médio modesto.
A aceleração da nuvem de IA no primeiro trimestre e o marco de 52% do mix de receita de IA fortalecem a suposição de crescimento da receita, mas a compressão sustentada da margem bruta de 46% para 39% ao ano introduz um risco de execução em torno do caminho da margem.
O caso de investimento em ações da Baidu a preços atuais permanece praticamente inalterado: a transição da IA é real e mensurável, mas o retorno anualizado médio do modelo de 1,2% deixa uma margem de erro limitada.
O Baidu apresentou seu trimestre de inflexão de IA mais claro até o momento, mas a alta implícita da ação sob as premissas de médio prazo levanta a questão de se esse crescimento já está precificado.
Caso de curto prazo
- O AI Cloud Infra cresceu 79% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre, com o GPU Cloud acelerando para 184% em relação ao ano anterior, tornando-se um contribuinte de margem estruturalmente maior para o mix de receita
- O lucro operacional não GAAP do Baidu General Business aumentou 39% em relação ao trimestre anterior, para RMB 4,0 bilhões, mostrando que a alavancagem operacional está começando a surgir
- Os negócios impulsionados por IA ultrapassaram 52% da receita do Baidu General Business pela primeira vez, uma mudança no mix que, segundo ele, apoiará a expansão da margem à medida que esses negócios crescerem
- O fluxo de caixa operacional foi positivo pelo terceiro trimestre consecutivo em RMB 2,7 bilhões, indicando que a empresa está autofinanciando seu ciclo de investimento em IA
Caso de longo prazo
- A classificação superior do ERNIE 5.1 nas tabelas de classificação de modelos chineses e o crescimento de 7x no consumo externo de tokens MoS sustentam a visão de que a posição do modelo de fundação da Baidu é durável, mas a monetização em escala além da infraestrutura de nuvem permanece não comprovada
- O caso intermediário da TIKR projeta um CAGR de receita de apenas 5,8% até 2035, em um cenário em que a nuvem de IA está crescendo 79% ao ano atualmente, sugerindo que o modelo pode ser conservador se o ciclo de infraestrutura de IA se mantiver
- O ponto de equilíbrio da Apollo Go em sua maior cidade chinesa, combinado com as primeiras implantações internacionais em Dubai, Londres e Suíça, cria uma tendência de alta de longa duração que ainda não está refletida no cenário base
- A margem bruta foi reduzida de 51% em meados de 2024 para 39% no primeiro trimestre de 2026, e o ritmo da recuperação determinará se a premissa de margem de lucro líquido de 14% no caso intermediário da TIKR é viável
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