Principais estatísticas das ações da Domino's Pizza
- Intervalo de 52 semanas: de US$ 302 a US$ 499
- Preço atual: US$ 302
- Meta média da rua: US$ 407
- Meta alta da rua: US$ 544
- Consenso dos analistas: 17 compras, 2 superações, 12 retenções, 1 desempenho inferior, 1 venda
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 453
A Domino's Pizza perde as vendas do primeiro trimestre, corta sua orientação para 2026 e perde a Berkshire como acionista
A Domino's Pizza(DPZ) é a maior operadora de cadeias de pizzarias do mundo, administrando mais de 21.000 locais em mais de 90 países por meio de um modelo de franquia que gera royalties, receita da cadeia de suprimentos e taxas de publicidade sem possuir diretamente a maioria de suas lojas.
Após os lucros do primeiro trimestre de 2026, divulgados em 27 de abril, as ações caíram 10,5%, atingindo US$ 329,22, antes de se estabelecerem perto de seu ponto mais baixo em 52 semanas.
As vendas comparáveis nos EUA cresceram apenas 0,9% no primeiro trimestre, bem abaixo dos 2,72% que os analistas esperavam, e a primeira perda de vendas nas mesmas lojas da empresa em um ano.
As vendas internacionais nas mesmas lojas caíram 0,4%, perdendo as estimativas de um ganho de 0,7%, com a franqueada australiana Domino's Pizza Enterprises arrastando o resultado o suficiente para que a gerência observasse explicitamente: excluindo o vento contrário da DPE, os resultados internacionais teriam atendido às expectativas.
O CEO Russell Weiner foi direto sobre o que causou o déficit: "O sentimento do consumidor atingiu os níveis mais baixos da COVID e a inflação contínua continuou a afetar as decisões de compra", disse ele na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026, apontando para a intensificação da atividade competitiva das cadeias de pizzarias rivais que realizam promoções diretamente modeladas no próprio manual da Domino.
A receita aumentou 3,5%, chegando a US$ 1,15 bilhão, mas não atingiu as estimativas de US$ 1,16 bilhão, enquanto o lucro por ação ficou em US$ 4,13, contra um consenso de US$ 4,27, prejudicado por uma perda contábil antes dos impostos de US$ 30 milhões ligada ao valor do investimento da Domino's na DPC Dash.
Além do trimestre em si, dois acontecimentos adicionais chegaram em maio para aumentar a pressão sobre as ações da Domino's: A Berkshire Hathaway dissolveu toda a sua participação na DPZ como parte de uma remodelação mais ampla do portfólio sob o comando do novo CEO Greg Abel, e relatórios separados confirmaram as tendências de enfraquecimento do tráfego no McDonald's, Papa John's e Shake Shack, sinalizando que a fraqueza do consumidor que atinge a Domino's é um fenômeno de toda a categoria vinculado aos preços elevados da gasolina devido ao conflito entre os EUA e o Irã.
A empresa reagiu com duas medidas que sinalizam confiança em sua geração de caixa a longo prazo: anunciou uma autorização de recompra de ações de US$ 1 bilhão e manteve seu plano de abrir mais de 175 novas lojas líquidas nos EUA em 2026.
A opinião de Wall Street sobre as ações da DPZ
A tensão central das ações da Domino's Pizza neste momento é uma lacuna entre o que aconteceu no primeiro trimestre e o que a economia estrutural da empresa sugere que deva acontecer nos próximos dois ou três anos.
A administração orientou que as vendas nas mesmas lojas nos EUA em 2026 crescessem em um único dígito baixo, revisado para baixo em relação à meta anterior de 3%, e cortou a expectativa de crescimento das vendas globais no varejo para meados de um único dígito para o ano, com o lucro operacional agora esperado para crescer a uma taxa de um dígito médio a alto (excluindo moeda estrangeira, ganhos de refranchising e o ganho de venda de aeronaves).
As estimativas de consenso para o EPS normalizado estão em torno de US$ 4,25 para o trimestre encerrado em junho de 2026 e em torno de US$ 4,40 para setembro de 2026, com o consenso de EPS para o ano fiscal completo de 2026 se recuperando para cerca de US$ 21 anualizados devido à execução mais forte no segundo semestre.
Trinta e um analistas atualmente cobrem a DPZ: 17 classificam-na como Compra, 2 classificam-na como Outperform, 12 classificam-na como Hold e 2 classificam-na como Underperform ou Sell, com uma meta de preço médio de cerca de US$ 407, o que implica uma alta de aproximadamente 35% em relação aos níveis atuais.
O argumento de alta de Street baseia-se na economia estrutural da franquia, que se agravou com todos os choques macroeconômicos anteriores: A Domino's aumentou o lucro por ação (EPS) a um CAGR de 8% em cinco anos e de aproximadamente 18% em dez anos, abriu mais de 2.000 novas lojas líquidas nos últimos 11 anos e aumentou os lucros médios dos franqueados em quase US$ 80.000 por loja, com o sistema gerando agora US$ 740 milhões a mais em lucro anual de franquia do que há uma década.
A preocupação dos ursos é simples: se os preços da gasolina continuarem elevados e o sentimento do consumidor permanecer próximo aos níveis mais baixos da era COVID, o crescimento da receita de um único dígito pode se mostrar otimista, reduzindo o crescimento da receita operacional abaixo da faixa de orientação revisada de um dígito médio a alto.
O que diz o modelo de avaliação?
O caso base da TIKR avalia a DPZ em US$ 453 por ação, ancorado em um CAGR de receita médio de cerca de 3% de 2025 a 2035 e uma suposição de margem de lucro líquido de cerca de 13%, consistente com a mudança de mix de melhoria do modelo de franquia para unidades operadas pela empresa de margem mais baixa.
A US$ 302, com o cenário base da TIKR implicando um retorno total de cerca de 50% em quatro anos e meio (uma taxa anualizada de cerca de 9%), as ações da Domino's parecem subvalorizadas em relação à capacidade de geração de caixa do sistema de franquias subjacente.
A única questão sobre a qual o detalhamento do cenário se baseia é se a atual fraqueza do consumidor é uma interrupção temporária causada por fatores macroeconômicos ou o início de uma desaceleração estrutural na categoria de pizzas QSR.
Caso positivo
- A Domino's detém uma participação de 33% na categoria de entrega de pizza QSR de US$ 17 bilhões e apenas 20% na categoria de transporte de US$ 21 bilhões, o que deixa uma margem significativa para ganhos de participação sem os ventos favoráveis da categoria
- Os concorrentes já anunciaram o fechamento de aproximadamente 450 lojas em 2026, e a gerência estima que as vendas deslocadas fluirão para a Domino's em aproximadamente suas taxas de participação de mercado existentes nas regiões afetadas
- A autorização de recompra de US$ 1 bilhão a preços próximos aos mínimos de três anos cria um acréscimo nos lucros por ação, independentemente da trajetória da concorrência
- O lucro operacional cresceu 4,2% no primeiro trimestre, mesmo com uma composição fraca, e a administração espera um crescimento do lucro operacional de um dígito médio a alto para o ano inteiro, demonstrando a resiliência do modelo em níveis baixos de composição
- A empresa teve uma média de crescimento anual de vendas nas mesmas lojas de mais de 5% nos últimos 11 anos, e as composições de transporte se mantiveram em 2,4% positivos no ambiente macroeconômico mais difícil do 1º trimestre em anos
Caso Bear
- As vendas nas mesmas lojas nos EUA perderam 182 pontos-base no primeiro trimestre, e a orientação revisada de um dígito positivo baixo ainda exige uma aceleração significativa do segundo ao quarto trimestre em relação ao que a trajetória do trimestre sugere
- Os ventos contrários internacionais da DPE (Austrália) permanecem sem solução até a entrada de um novo CEO em agosto de 2026, e a incerteza macroeconômica na Europa e no Oriente Médio acrescenta mais variabilidade à base de vendas de varejo da empresa, que é de aproximadamente 60% fora dos EUA
- A perda contábil de US$ 30 milhões da DPC Dash no primeiro trimestre pode se repetir nos próximos trimestres se o valor desse investimento continuar a cair, aumentando o ruído no lucro por ação.
- Os preços do gás ligados à guerra do Irã não diminuíram significativamente, e o CFO Sandeep Reddy reconheceu que o segundo trimestre começou com uma pressão contínua sobre os gastos dos consumidores de baixa renda
O que aconteceu com as ações da Domino's Pizza?
As ações da Domino's Pizza caíram até 10,5% em 27 de abril de 2026, depois que a empresa informou que o crescimento das vendas comparáveis do primeiro trimestre nos EUA foi de apenas 0,9%, bem abaixo da estimativa de consenso de 2,72%.
A empresa também reduziu sua orientação para o ano inteiro de 2026, diminuindo a meta de vendas nas mesmas lojas nos EUA de 3% para um valor positivo de um dígito baixo.
Em maio, a Berkshire Hathaway divulgou que dissolveu toda a sua posição na DPZ como parte de uma reformulação mais ampla do portfólio, aumentando ainda mais a pressão de venda. As ações da DPZ agora são negociadas perto de seu nível mais baixo em três anos.
A Domino's Pizza é um bom investimento no momento?
A economia estrutural do modelo de franquia permanece intacta: A Domino's detém uma participação de 33% na categoria de entrega de pizzas QSR de US$ 17 bilhões, apenas 20% da categoria de entrega de US$ 21 bilhões, e teve uma média de crescimento anual de mais de 5% nas vendas nas mesmas lojas nos últimos 11 anos. A empresa também autorizou a recompra de ações no valor de US$ 1 bilhão, a preços mínimos de quase três anos. O risco a curto prazo
O risco a curto prazo é saber se a orientação positiva de comp. de um único dígito será mantida se os preços da gasolina e o estresse do consumidor persistirem no segundo e terceiro trimestres.
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