Principais conclusões:
- Líder em eficiência: O BBVA mantém um índice de eficiência de 38,2%, o melhor da categoria, superando significativamente a média dos bancos europeus.
- Projeção de preço: Nosso modelo sugere que a ação pode estar atingindo um teto de avaliação, projetando um preço-alvo de € 19,27 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica em um retorno anualizado de -1,2% nos próximos dois anos, sinalizando que o preço atual pode ter ultrapassado os fundamentos.
- Mecanismo digital: o crescimento do banco é impulsionado por aquisições digitais agressivas, integrando mais de 50% dos novos clientes digitalmente, um segmento que se torna três vezes mais lucrativo ao longo do tempo.
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O Banco Bilbao Vizcaya Argentaria(BBVA) tem tido um desempenho excepcional no setor bancário europeu, proporcionando um retorno total impressionante de 110,8% no último ano. As ações subiram de menos de € 10,00 para o nível atual de € 19,75, impulsionadas pela lucratividade recorde em seus principais mercados, Espanha e México.
Essa recuperação é apoiada por uma formidável estratégia "digital-first". O BBVA está atualmente adquirindo clientes em um ritmo recorde, ganhando 3 milhões de novos clientes na Espanha desde 2022, alavancando um modelo centrado em aplicativos que reduz significativamente o custo de aquisição.
Com um retorno sobre o patrimônio líquido tangível (RoTE) de 19,7%, o BBVA é um dos bancos de grande capitalização mais lucrativos do mundo atualmente.
Entretanto, com as ações sendo negociadas perto de sua maior alta em 52 semanas, de € 20,03, a questão para os investidores é se a alta atingiu seu limite. Embora o desempenho operacional seja de classe mundial, nosso modelo de avaliação indica que uma normalização dos múltiplos de mercado poderia levar a um período de retornos estáveis ou ligeiramente negativos.
O que o modelo diz sobre as ações do BBVA
Avaliamos o potencial do BBVA até dezembro de 2027, levando em consideração a posição dominante do banco no México e sua franquia de varejo de alta eficiência na Espanha.
Usando uma previsão de crescimento de receita de 4,2% (CAGR) e margens operacionais sustentadas de 61,7%, nosso modelo projeta um preço-alvo de € 19,27.
Essa meta implica um potencial de retorno total de -2,4% em relação aos níveis atuais. O principal obstáculo é uma contração projetada no Múltiplo P/E de Saída para 7,7x, um nível que se alinha mais estreitamente com a média histórica de 5 anos do banco, de 7,5x.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações do BBVA:
1. Crescimento da receita: 4.2%
O BBVA está apresentando um sólido crescimento da receita ao mudar seu mix de empréstimos para segmentos de PMEs e consumidores de maior margem na Espanha e no México. O banco ganhou 230 pontos-base de participação de mercado em PMEs desde 2019, enquanto os empréstimos ao consumidor agora representam 10% do total da carteira.
O banco espera um impulso contínuo de seu "motor de aquisição de clientes", tendo integrado 3 milhões de novos clientes na Espanha desde 2022. Com mais de 50% dos novos clientes ingressando digitalmente, um segmento três vezes mais lucrativo ao longo do tempo, o banco está posicionado para crescer mesmo com a estabilização das taxas de juros.
Utilizamos uma previsão de 4,2%, refletindo a capacidade comprovada do BBVA de ganhar participação de mercado em nichos lucrativos e, ao mesmo tempo, usar a liderança digital para impulsionar o crescimento orgânico sustentável.
2. Margens operacionais: 61.7%
O BBVA mantém a eficiência líder do setor, com um índice na casa dos 30, que supera significativamente o desempenho de seus pares europeus. A transformação digital aumentou a produtividade dos gerentes de relacionamento, permitindo uma rede de agências mais enxuta e expandindo as funções de alto valor.
A integração digital de ponta a ponta para metade de seus novos clientes funciona como uma proteção estrutural contra o aumento dos custos operacionais e de mão de obra. Essa disciplina, combinada com um RoTE recorde de 19,7%, garante a conversão maciça da receita em lucro final.
A administração tem como meta margens sustentáveis por meio de uma rigorosa disciplina de custos e da expansão de sua marca digital "imagin", reduzindo os custos de aquisição para a próxima geração de clientes.
3. Múltiplo P/E de saída: 7,7x
As ações do BBVA são negociadas a múltiplos que refletem a resiliência cíclica do banco e a lucratividade recorde em regiões geográficas diversificadas.
Utilizamos um múltiplo conservador de avaliação P/L de 7,7x, alinhado com a média histórica de cinco anos, para oferecer uma margem de segurança contra uma possível normalização do ciclo de crédito.
As vantagens de longo prazo da liderança digital e a posição dominante no México sustentam avaliações razoáveis, uma vez que o banco retorna capital aos acionistas de forma consistente.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações do BBVA até 2029 mostram o impacto de diferentes ambientes econômicos na avaliação do banco (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: Se os ciclos de crédito se tornarem mais agressivos e a compressão de múltiplos for mais severa → -2,5% de retorno anual.
- Caso médio: Se o banco mantiver sua eficiência, mas os múltiplos se normalizarem → 1,9% de retorno anual.
- Caso alto: Se a economia mexicana continuar a crescer e a adoção digital atingir novos recordes → 5,2% de retorno anual.
O BBVA continua sendo a principal escolha para investidores que buscam uma combinação de eficiência de classe mundial e distribuições robustas para os acionistas.
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Quanto as ações do BBVA podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
