Principais conclusões:
- A Netflix está mantendo a liderança na categoria de streaming global, monetizando a escala por meio da disciplina de preços, do crescimento da publicidade e da alavancagem operacional estável em mercados maduros e internacionais.
- Com base em nossas premissas de avaliação, as ações da Netflix podem chegar a US$ 131 por ação até dezembro de 2027.
- Isso representa um retorno total de 39% em relação ao preço atual de US$ 94, o que equivale a um retorno anualizado de 18% nos próximos dois anos.
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Nos últimos seis meses, as ações da Netflix(NFLX) caíram quase 30% devido a preocupações com o crescimento de longo prazo e à incerteza em torno do acordo com a Warner Bros. Discovery(WBD).
A Netflix opera a maior plataforma de streaming baseada em assinaturas do mundo, distribuindo séries, filmes, documentários e jogos em mais de 190 países e, ao mesmo tempo, mudando constantemente para uma maior monetização por usuário.
Manchetes recentes destacam o posicionamento estratégico da Netflix como parceira preferencial de conteúdo de longo prazo, incluindo seu relacionamento de produção plurianual contínuo vinculado a ativos de mídia de alto perfil em meio à pressão de consolidação do setor.
A empresa gerou cerca de US$ 43 bilhões em receita, refletindo um crescimento sustentado de dois dígitos, impulsionado por aumentos de preços, adoção de camadas de anúncios e expansão constante de assinantes fora da América do Norte.
O lucro operacional atingiu cerca de US$ 13 bilhões nos últimos doze meses, uma vez que as margens aumentaram para cerca de 29%, refletindo a disciplina nos gastos com conteúdo e a crescente contribuição da publicidade e do licenciamento.
O lucro líquido subiu para cerca de US$ 10 bilhões, ressaltando a capacidade da Netflix de converter escala em lucratividade duradoura à medida que os custos fixos são distribuídos por uma base de assinantes global maior.
A capitalização de mercado da Netflix está próxima de US$ 430 bilhões, apoiada por fluxos de caixa previsíveis, aumento da geração de caixa livre e melhoria do retorno sobre o investimento em conteúdo à medida que o crescimento se modera.
O EBITDA ajustado ultrapassou US$ 20 bilhões, mostrando como a alavancagem operacional está se acelerando, mesmo com o crescimento da receita se normalizando na faixa dos dez por cento.
Esses números são importantes porque a Netflix passou de uma fase de crescimento de capital intensivo para uma plataforma de mídia geradora de caixa capaz de sustentar margens premium sem acréscimos agressivos de assinantes.
À medida que a lucratividade aumenta e a eficiência do conteúdo melhora, a avaliação da Netflix depende cada vez mais da consistência da execução, e não de suposições agressivas de reavaliação.
O que o modelo diz sobre as ações da Netflix
Avaliamos o lado positivo da Netflix vinculando a expansão das margens operacionais, o aumento do fluxo de caixa livre e a liderança global em streaming ao crescimento duradouro dos lucros e retornos de capital.
Usando um crescimento de receita de 13,3%, margens operacionais de 33,3% e um múltiplo de saída de 30,7 ×, o modelo projeta que a Netflix suba de US$ 94 para US$ 131 por ação.
Isso implica um retorno total de 39%, ou 18% de retorno anualizado, em um período de aproximadamente dois anos, atingindo um preço-alvo de US$ 131.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da NFLX:
1. Crescimento da receita: 13,3%
A Netflix expandiu a receita de cerca de US$ 30 bilhões em 2021 para aproximadamente US$ 43 bilhões no LTM, demonstrando um crescimento sustentado de dois dígitos em diferentes ciclos macroeconômicos e do setor.
O crescimento recente foi impulsionado principalmente por ações de preços, lançamento de publicidade e expansão constante do ARPU internacional, em vez de adições agressivas de assinantes.
Os mercados internacionais permanecem estruturalmente sub-monetizados em relação à América do Norte, apoiando o crescimento contínuo da receita, mesmo com a desaceleração das regiões maduras.
A publicidade continua sendo uma pequena porcentagem da receita total, criando um aumento incremental sem exigir aumentos proporcionais no investimento em conteúdo.
A intensidade da concorrência limita a reaceleração, mas a escala global e a eficiência do conteúdo da Netflix estabilizam a visibilidade do crescimento futuro.
De acordo com o consenso das estimativas dos analistas, uma previsão de crescimento da receita de 13,3% é adequada para refletir o poder duradouro de fixação de preços, a monetização gradual da publicidade e a expansão constante do ARPU internacional, em equilíbrio com a maturidade da plataforma e as pressões da concorrência.
2. Margens operacionais: 33.3%
As margens operacionais da Netflix atingiram cerca de 29% nos últimos doze meses, expandindo de forma constante a partir da faixa de baixo a 20% no início da década.
A melhoria da margem foi impulsionada pela amortização disciplinada do conteúdo, pelo crescimento mais lento das despesas operacionais e pela alavancagem de escala em toda a distribuição global.
Os fluxos de receita com margens mais altas, incluindo licenciamento e publicidade, melhoraram a lucratividade incremental sem aumentar significativamente os custos fixos.
Historicamente, a Netflix ampliou as margens operacionais à medida que aumentava a receita, o que sugere uma alavancagem duradoura impulsionada pela escala, em vez de um impulso de ciclo de curto prazo.
A expansão futura da margem depende da manutenção da eficiência do conteúdo e da continuidade do reinvestimento seletivo em programação e tecnologia.
De acordo com as projeções de consenso dos analistas, espera-se que as margens operacionais se normalizem em torno de 33,3%, apoiadas pela economia de escala e pela eficiência da monetização, embora limitadas pelo investimento contínuo em conteúdo e pelos custos competitivos de talentos.
3. Múltiplo P/E de saída: 30,7x
Atualmente, a Netflix é negociada em torno de um múltiplo de ganhos futuros na faixa dos 30, refletindo a forte visibilidade dos ganhos e a liderança global em streaming.
Os múltiplos de avaliação históricos foram mais altos durante os períodos de pico de crescimento, mas se normalizaram à medida que o crescimento se moderou e a lucratividade melhorou.
O otimismo dos investidores está centrado na geração previsível de caixa e no poder de fixação de preços, enquanto a cautela reflete os ciclos de gastos com conteúdo e a intensidade da concorrência.
A manutenção dessa avaliação requer um crescimento consistente dos lucros e uma conversão estável do fluxo de caixa livre, em vez de uma expansão múltipla.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, um múltiplo P/L de saída de 30,7 × permanece adequado, dada a lucratividade duradoura da Netflix, as vantagens de escala global e o potencial limitado de reavaliação à medida que o crescimento passa para uma fase madura.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da Netflix até 2027 ilustram como os resultados variam dependendo da dinâmica do conteúdo e da execução da publicidade (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: O crescimento diminui à medida que o poder de precificação enfraquece e os custos de conteúdo aumentam, levando a uma pressão na margem e a uma modesta compressão de múltiplos → ~10% de retornos anuais.
- Caso médio: A receita aumenta perto dos níveis de dez por cento, com expansão constante da margem e suporte de avaliação estável → ~16% de retornos anuais.
- Caso alto: A monetização da publicidade e a alavancagem operacional superam as expectativas, sustentando margens premium e resiliência múltipla → ~22% de retornos anuais.
O lado negativo da Netflix é amortecido pela escala, lucratividade e poder de precificação, mesmo que o crescimento seja moderado. Seu lado positivo depende da expansão sustentada da margem e da contribuição da publicidade, e não do crescimento acelerado do número de assinantes.
Qual é a tendência de alta das ações da NFLX a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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