Principais estatísticas das ações da Seagate
- Variação de preçoacumulada no ano para as ações da Seagate: 225%
- Preço da ação $STX em 29 de dezembro: $281
- Máxima em 52 semanas: US$ 309
- Meta de preço da ação $STX: $297
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O que aconteceu?
As ações da Seagate(STX) têm sido uma das maiores vencedoras de 2025, subindo 225% no acumulado do ano, à medida que os centros de dados de IA lutam para garantir a capacidade de armazenamento.
A empresa sediada em Fremont, Califórnia, está aproveitando uma onda de demanda sem precedentes por suas unidades de disco rígido de alta capacidade, que se tornaram uma infraestrutura essencial para armazenar os enormes conjuntos de dados necessários para treinar grandes modelos de linguagem.
O impulso se acelerou depois que a Seagate anunciou que entraria para o índice Nasdaq-100 após a reconstituição anual. Isso significa que os fundos de rastreamento de índices precisarão comprar ações da Seagate para se adequar a seus portfólios, criando uma pressão de compra adicional.
Mas a verdadeira história é o desequilíbrio entre oferta e demanda. O diretor financeiro Gianluca Romano revelou em recentes conferências com investidores que a lacuna entre a oferta e a demanda, na verdade, aumentou nos últimos seis meses.
A capacidade da Seagate está praticamente esgotada até o calendário de 2026, com contratos de longo prazo que se estendem até 2027 e até o início de 2028.
A empresa relatou uma receita de US$ 2,63 bilhões no primeiro trimestre fiscal de 2026, um aumento de 21% em relação ao ano anterior, e orientou para US$ 2,7 bilhões no segundo trimestre. O mais impressionante é que as margens brutas praticamente dobraram nos últimos 10 trimestres, já que a Seagate mantém a disciplina de preços enquanto os clientes buscam desesperadamente mais capacidade de armazenamento.
A Seagate também está aumentando a produção de sua tecnologia HAMR (Heat-Assisted Magnetic Recording, gravação magnética assistida por calor) de última geração. A empresa já qualificou cinco grandes clientes de nuvem para seus drives Mozaic 3 de 30 terabytes e agora está migrando-os para drives Mozaic 4 de 40 terabytes.
Romano disse que a Seagate espera margens brutas de mais de 50% nas vendas de HDDs nos próximos 12 meses, à medida que aumenta a escala de produtos de maior capacidade.
A empresa gerou US$ 427 milhões em fluxo de caixa livre no primeiro trimestre, o que a coloca no caminho certo para atingir cerca de US$ 1,7 bilhão por ano.
Com uma alavancagem de apenas 1,5x e US$ 2,4 bilhões em liquidez total, a Seagate tem ampla flexibilidade financeira para investir em inovação e, ao mesmo tempo, devolver dinheiro aos acionistas por meio de dividendos e recompras.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da STX
O entusiasmo do mercado com as ações da Seagate reflete a crença de que a demanda por armazenamento impulsionado por IA permanecerá forte por anos. Aplicativos de vídeo, dados de direção autônoma e robótica estão surgindo como grandes consumidores de produtos de armazenamento, além das cargas de trabalho tradicionais em nuvem.
No entanto, algumas rachaduras estão começando a aparecer no caso dos touros. Embora a Seagate e a Western Digital controlem a grande maioria das vendas de HDD, os clientes estão cada vez mais se voltando para as unidades de estado sólido como alternativa. Os preços da NAND subiram nos últimos meses, à medida que os hiperescaladores compram capacidade de SSD para complementar o fornecimento limitado de HDD.
As SSDs custam significativamente mais por terabyte do que os HDDs, mas oferecem vantagens que podem compensar a diferença de preço.
Elas consomem menos energia, ocupam menos espaço físico, acessam os dados mais rapidamente e podem durar mais tempo. Como os data centers priorizam a eficiência energética, a diferença de custo total de propriedade entre HDDs e SSDs está diminuindo.
Romano rebateu essa preocupação, argumentando que os clientes não pagarão "6x ou 8x mais" pelo armazenamento quando a capacidade do HDD estiver disponível.
Ele enfatizou que as restrições de energia, e não de armazenamento, são o principal gargalo para a construção de novos data centers atualmente. Ainda assim, se os fabricantes de NAND aumentarem a capacidade mais rapidamente do que o duopólio do HDD, isso poderá pressionar o poder de precificação da Seagate.
As ações da Seagate são negociadas a 27 vezes o lucro futuro, o que não parece barato, dada a natureza cíclica do negócio de HDD.
Historicamente, o mercado de armazenamento tem oscilado entre a oferta restrita e o excesso de oferta, causando grande volatilidade nos lucros. Ao contrário das empresas de software com receitas recorrentes, a Seagate enfrenta o risco de substituição por SSDs e não tem fortes vantagens competitivas além de sua escala.
Alguns analistas temem que as estimativas atuais de lucros reflitam suposições excessivamente otimistas sobre a sustentabilidade da demanda. Se os pedidos de longo prazo diminuírem ou os clientes passarem a usar SSDs de forma mais agressiva em 2027, as ações da Seagate poderão sofrer várias compressões, mesmo que os resultados de curto prazo continuem sólidos.
Do lado otimista, Romano observou que a Seagate não está vendo nenhum sinal de enfraquecimento da demanda. A empresa continua a empurrar os pedidos não atendidos para o futuro, em vez de expandir a capacidade da unidade, o que deve moderar o risco de queda quando o ciclo eventualmente mudar.
A gerência acredita que, mantendo a disciplina e concentrando-se em unidades de maior capacidade, ela pode evitar o acúmulo de estoques que causou ciclos de baixa anteriores.
A inclusão na Nasdaq-100 fornece suporte técnico de curto prazo, e o perfil de crédito melhorado da Seagate lhe dá flexibilidade financeira para navegar em diferentes cenários.
Para os investidores dispostos a aceitar o risco cíclico, as ações da Seagate oferecem exposição ao desenvolvimento da infraestrutura de IA com uma avaliação mais razoável do que muitos nomes de software e semicondutores.
A principal questão é se esse ciclo de demanda de armazenamento tem pernas para 2027 e além, ou se está mais perto do pico do que os otimistas acreditam.
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