Principais Conclusões
- A ação da Robinhood caiu 22% no último mês, muito mais que a queda de 6% do Nasdaq 100 e mais que os 16% da Coinbase ou os 14% da SoFi.
- Uma venda de criptomoedas, limites estaduais a contratos de eventos esportivos e um rebaixamento da Wolfe Research ocorreram em poucas semanas.
- Os analistas continuaram a elevar suas estimativas, enquanto o P/L forward caiu para 33x de cerca de 43x no final de 2025.
- A meta de consenso está 40% acima do fechamento de quinta-feira, e a receita de criptomoedas e de contratos de eventos no relatório de 27 de outubro são os números a serem observados.
Robinhood Markets (HOOD) caiu 22% no último mês (até o fechamento de quinta-feira), contra uma queda de 6% do Nasdaq 100. A corretora de criptomoedas Coinbase Global (COIN) caiu 16%, e a rival fintech SoFi Technologies (SOFI) caiu 14%.
Portanto, a maior parte desta queda é própria da Robinhood.
Nenhum evento isolado causou isso. Uma série de contratempos se acumulou antes do relatório do terceiro trimestre da Robinhood, previsto para após o fechamento na terça-feira, 27 de outubro...
Quatro golpes em três semanas
- Criptomoedas despencaram. O Bitcoin caiu abaixo de $83.000 em 7 de outubro e arrastou Coinbase e Robinhood junto.
- Estados reagiram. Em 2 de outubro, Ohio ordenou à Robinhood que parasse de oferecer contratos de eventos esportivos no estado até 16 de outubro. A Robinhood já havia parado de oferecer novos em Michigan em 9 de setembro.
- A Wolfe a rebaixou. Em 14 de outubro, a Wolfe Research cortou a classificação da ação para "Perform similar" (Peer Perform) de "Superar" (Outperform), dizendo que as boas notícias já estavam precificadas. No mesmo dia, a Wells Fargo reduziu sua meta para $120 de $125, já que a inflação do núcleo forte e os resultados dos grandes bancos atingiram os financeiros.
- Tecnologia foi vendida. O Nasdaq caiu mais de 2% na quinta-feira devido a preocupações com gastos em IA após os resultados da Tesla e da Meta.
O negócio continuou crescendo
Nada disso apareceu nos números operacionais.
O TIKR acompanha 31 analistas da Robinhood. Quantos dizem "Comprar"?
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O volume nocional de criptomoedas da Robinhood atingiu cerca de $45 bilhões no terceiro trimestre até 24 de setembro, já acima dos $40 bilhões do segundo trimestre. Pelo menos 15,2 bilhões de contratos de eventos foram negociados no mesmo período, superando o recorde de 13,6 bilhões do T2. Ambas as linhas oscilaram fortemente no T2. A receita de criptomoedas caiu 38% para $100 milhões, enquanto a receita de contratos de eventos aumentou mais de dez vezes para $156 milhões.
E os analistas continuam elevando seus números. A estimativa de receita para 2027 subiu para $6,88 bilhões de cerca de $6,2 bilhões no final de 2025...
Os investidores estão pagando menos por lucros crescentes
Portanto, a queda veio do múltiplo. O P/L forward da Robinhood vinha encolhendo, de cerca de 43x no final de 2025 para 33x até quinta-feira. Nesse período, os lucros esperados para os próximos 12 meses subiram para $2,96 por ação de cerca de $2,64.
Isso é menos da metade de seu pico de 76x em outubro de 2025. Mas ainda está acima dos cerca de 28x de 31 de março.
27 de outubro é o teste
Quatro números para observar:
- Receita de criptomoedas contra os $100 milhões do T2
- Receita de contratos de eventos contra os $156 milhões do T2
- Depósitos líquidos, após a BTIG considerar julho e agosto decepcionantes
- Receita total contra o consenso de cerca de $1,43 bilhão
O trimestre inclui apenas cerca de três semanas da pausa em Michigan, e o prazo de Ohio cai no quarto trimestre. Portanto, os comentários da administração sobre contratos esportivos importam tanto quanto os resultados.
Barata o suficiente para aumentar a posição
A meta de preço de consenso subiu para cerca de $135 durante a queda...
Isso está 40% acima do fechamento de quinta-feira, e a Rosenblatt iniciou a cobertura com "Comprar" e meta de $135 em 20 de outubro.
O risco é mais estados fecharem contratos esportivos enquanto as criptomoedas permanecem fracas. Um retorno àquele múltiplo de março de cerca de 28x colocaria a ação na faixa dos $80 e poucos.
Minha opinião: A Robinhood está crescendo em um múltiplo menor, e as estimativas continuam subindo. A 33x os lucros forward, eu tenderia a aumentar a posição, aos poucos. Se a receita de criptomoedas ficar abaixo de $100 milhões novamente em 27 de outubro e a administração parecer preocupada com contratos esportivos, o múltiplo pode cair ainda mais.
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