Principais indicadores da ação da QUALCOMM
- Desempenho de hoje: -7%
- Faixa de 52 semanas: US$ 122 a US$ 260
- Preço-alvo do modelo de avaliação: cerca de US$ 200
- Potencial de alta implícito: cerca de 3%
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O que aconteceu?
A QUALCOMM Incorporated caiu cerca de 7% hoje, sendo negociada recentemente perto de US$ 191 por ação, à medida que os investidores se afastaram das ações de semicondutores e questionaram o quanto do otimismo em relação à IA já estava refletido nas avaliações dos chips. O movimento foi acentuado, com as ações sendo negociadas a US$ 190 durante o pregão, após a abertura perto de US$ 199, enquanto o volume atingiu cerca de 15 milhões de ações.
As ações caíram hoje porque a Qualcomm ainda precisa provar que o crescimento fora do setor de smartphones pode se tornar grande o suficiente para sustentar sua avaliação. O preço-alvo médio dos analistas situa-se em torno de US$ 180, abaixo do preço recente da ação, enquanto a classificação de consenso permanece em “Manter”. Essa diferença é importante porque os investidores ainda não estão tratando a Qualcomm como uma vencedora clara na infraestrutura de IA, especialmente em comparação com a Nvidia, que é negociada a cerca de 31 vezes o lucro, enquanto a Qualcomm é negociada a cerca de 21 vezes. A Broadcom, a AMD e a Marvell também estão mais diretamente ligadas a aceleradores de IA, chips personalizados e gastos com data centers, razão pela qual a Qualcomm ainda precisa de provas mais claras de que sua estratégia de data centers e IA de ponta pode ser escalonada.
Nesta semana, a participação da Qualcomm na conferência da Bernstein deu aos investidores uma visão mais clara da estratégia de diversificação da empresa. O CEO Cristiano Amon disse que o negócio de celulares continua artificialmente limitado pelo fornecimento de memória, mas a Qualcomm pode ver um fundo do poço no terceiro trimestre porque está“atendendo significativamente abaixo da demanda do consumidor”. Ele também disse que a participação da Samsung está agora acima de 70%, o setor automotivo continua apoiado por um pipeline de US$ 45 bilhões e uma taxa de execução no final do ano próxima a US$ 6 bilhões, a IoT está se aproximando de um negócio trimestral de US$ 2 bilhões, e as remessas de ASICs personalizados devem começar no ano civil de 2026, antes que a receita de data centers se torne significativa no ano fiscal de 2027.
A empresa ainda tem fatores compensatórios positivos. A Qualcomm divulgou recentemente uma receita de US$ 10,6 bilhões e um lucro por ação (EPS) não GAAP de US$ 2,65, projetou o EPS não GAAP do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 entre US$ 2,10 e US$ 2,30, aumentou seu dividendo trimestral para US$ 0,92 por ação e autorizou uma recompra de ações no valor de US$ 20 bilhões. Ela também anunciou uma colaboração com a SLB em soluções de IA de ponta para operações de energia, o que acrescenta mais um exemplo de como a Qualcomm está levando chips de IA de baixo consumo de energia para mercados além dos telefones. Para os investidores, o cenário agora se resume a saber se as oportunidades em chips automotivos, IoT, IA de ponta e data centers podem se tornar grandes o suficiente para compensar a pressão no setor de celulares, enquanto a Qualcomm compete com a Broadcom, a AMD e a Marvell em IA e silício personalizado, e com a Texas Instruments, a NXP e a Analog Devices em chips automotivos e industriais.
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A Qualcomm está avaliada de forma justa?
Com base em premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): cerca de 2%
- Margens operacionais: cerca de 31%
- Múltiplo P/L de saída: cerca de 15x
O modelo da Qualcomm aponta para um preço-alvo de cerca de US$ 200, o que implica um potencial de alta de cerca de 5% em relação ao preço recente de cerca de US$ 191, sugerindo que a ação parece estar próxima de uma avaliação justa após a retração de hoje.
O crescimento da receita é modelado em um ritmo de um dígito baixo, pois o negócio de chips para smartphones da Qualcomm continua pressionado por problemas de fornecimento de memória e demanda mais lenta por aparelhos, enquanto áreas mais recentes, como automotiva, IoT, IA de ponta e data center, ainda estão em fase de expansão a partir de uma base menor.
As margens são projetadas em cerca de 31%, o que se alinha ao gráfico de margem EBIT e pressupõe que a Qualcomm possa manter forte lucratividade com os chips móveis Snapdragon premium, receitas de licenciamento e produtos automotivos e industriais de maior valor, ao mesmo tempo em que continua investindo em IA, PCs e chips para data centers.
O múltiplo P/L de 15x reflete uma visão intermediária: a Qualcomm não está sendo avaliada como a Nvidia ou a Broadcom porque sua receita de IA ainda está em fase inicial, mas também merece mais crédito do que um fornecedor de aparelhos celulares de crescimento lento, se a diversificação continuar funcionando.
Os próximos 12 meses provavelmente dependerão da capacidade da Qualcomm de transformar essa história de diversificação em crescimento visível. O setor automotivo continua sendo um dos impulsionadores mais sólidos, pois os projetos aprovados podem sustentar a receita por vários anos, enquanto uma demanda mais forte por Android premium poderia ajudar a estabilizar o negócio principal de celulares. A IA de ponta e os chips industriais também são importantes, pois os processadores de baixo consumo de energia da Qualcomm podem executar tarefas de IA mais perto de onde os dados são criados, o que é útil em telefones, carros, sistemas de energia e dispositivos conectados.
Nos níveis atuais, a Qualcomm parece estar perto de uma valorização justa, com o desempenho futuro provavelmente impulsionado pela comprovação de que o crescimento fora do segmento de smartphones pode acelerar o suficiente para sustentar um múltiplo de lucros mais alto em 2026.
Qual é o potencial de alta das ações da QCOM a partir de agora?
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Bastam três informações simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
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