Principais conclusões sobre as ações da Dominion Energy
- A receita cresceu 23% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 5,02 bilhões no primeiro trimestre de 2026, o maior crescimento trimestral nos últimos oito trimestres.
- O lucro operacional atingiu US$ 1,44 bilhão no primeiro trimestre de 2026, com uma margem operacional de 29%, em linha com a faixa de 29% a 35% na qual a empresa tem operado por cinco trimestres consecutivos.
- As ações da Dominion Energy contam agora com mais de 50 gigawatts de capacidade de data center em vários estágios de contratação, com 10,4 gigawatts sob contratos de serviço elétrico já assinados.
- A TIKR avalia, em seu cenário médio, as ações da Dominion Energy em aproximadamente US$ 115 até dezembro de 2034, o que implica um retorno total de cerca de 73% em relação ao preço atual de US$ 66.
A ação da Dominion Energy registra crescimento de 23% na receita no primeiro trimestre de 2026, impulsionado por um anúncio histórico de fusão
A Dominion Energy (D), concessionária regulada de energia elétrica e gás natural que atende 3,6 milhões de clientes na Virgínia, Carolina do Norte e Carolina do Sul, apresentou seu maior crescimento de receita ano a ano em oito trimestres, poucas semanas antes de anunciar uma das maiores fusões de concessionárias da história dos Estados Unidos.
A receita atingiu US$ 5,02 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 23% em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionado pelo crescimento contínuo da carga dos data centers na Virgínia e pela maior recuperação dos custos de combustível em toda a área de cobertura regulada.
Na teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre, o diretor financeiro Steven Ridge divulgou um lucro operacional de US$ 0,95 por ação para o trimestre, confirmando a projeção para o ano inteiro de 2026 de US$ 3,45 a US$ 3,69 por ação e caracterizando a empresa como tendo “começado o ano com força”.
O pipeline de data centers sustenta a história de receita: a Dominion Energy tem agora mais de 50 gigawatts de capacidade em vários estágios de contratação, com 10,4 gigawatts sob contratos de serviço elétrico assinados e cláusulas de carga elevada garantindo que esses clientes financiem a infraestrutura necessária para seu próprio crescimento.
Em 18 de maio, a NextEra Energy (NEE) anunciou uma fusão totalmente em ações com a Dominion Energy em uma transação que representa um valor empresarial de aproximadamente US$ 420 bilhões, com os acionistas da Dominion recebendo 0,8138 ação da NextEra por cada ação da Dominion, além de uma distribuição única em dinheiro de US$ 360 milhões entre todas as ações em circulação.
O CEO da NextEra, John Ketchum, chamou a justificativa de “óbvia”, citando a posição da Dominion como operadora do principal mercado de grande carga do mundo na Virgínia, um pipeline combinado de data centers de mais de 130 gigawatts e a nova legislação de armazenamento em baterias da Virgínia, que exige 20 gigawatts de capacidade instalada até 2045 como um acelerador para a alocação de capital regulado.
Bob Blue, que atuará como presidente e CEO de Serviços Públicos Regulados na empresa combinada, disse aos investidores: “A força coletiva de ambas as empresas aumenta tanto nossa escala quanto a força combinada de nossa plataforma operacional, permitindo que a Dominion Energy acelere e implemente capital de forma mais eficiente.”
A inflexão na receita das ações da Dominion Energy é real, mas a estrutura de custos merece uma análise mais detalhada
A trajetória da receita das ações da Dominion Energy mudou significativamente nos últimos quatro trimestres.
A receita total passou de US$ 3,81 bilhões no 2º trimestre de 2025 para US$ 4,53 bilhões no 3º trimestre de 2025, depois para US$ 4,09 bilhões no 4º trimestre de 2025 e US$ 5,02 bilhões no primeiro trimestre de 2026, representando um crescimento ano a ano de 9%, 15%, 20% e 23% nesses quatro períodos consecutivos.
A margem operacional no primeiro trimestre de 2026 ficou em 29%, em linha com a faixa de 29% a 34% que a empresa mantém desde o primeiro trimestre de 2025, um intervalo que reflete uma concessionária gerando alavancagem operacional significativa, mas limitada pelos custos de combustível e energia comprada, que aumentam proporcionalmente à receita.
Combustível e energia comprada, a maior linha de custos na demonstração de resultados, aumentaram de US$ 1,01 bilhão no segundo trimestre de 2025 para US$ 1,82 bilhão no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 80% ao longo de quatro trimestres, mesmo com a receita crescendo 32% no mesmo período.
Essa assimetria entre o crescimento dos custos com combustível e o crescimento da receita é a tensão subjacente ao quadro financeiro: o lucro operacional cresceu de US$ 1,10 bilhão no segundo trimestre de 2025 para US$ 1,44 bilhão no primeiro trimestre de 2026, um aumento positivo de 31%, mas o caminho para a expansão estrutural da margem depende de se as provisões para grandes cargas e os resultados dos processos tarifários manterão a recuperação do custo do combustível estreitamente alinhada aos custos reais.
Os custos de operação e manutenção, por outro lado, diminuíram de US$ 0,93 bilhão no segundo trimestre de 2025 para US$ 0,99 bilhão no primeiro trimestre de 2026, apesar do aumento na receita, um sinal de que a estrutura operacional central da concessionária está se tornando mais eficiente em escala.
As ações da Dominion Energy ficam atrás da NextEra em margens operacionais, mas lideram a AEP em todos os trimestres do gráfico
A margem operacional de 29% das ações da Dominion Energy no primeiro trimestre de 2026 situa-se entre os 30% da NextEra Energy (NEE) e os 24% da American Electric Power (AEP), um posicionamento que se manteve com notável consistência em todos os trimestres na janela de comparação de oito períodos.
O prêmio de margem da NextEra sobre as ações da Dominion Energy diminuiu de 4 pontos percentuais no segundo trimestre de 2024 para 1 ponto percentual no primeiro trimestre de 2026, uma compressão que reflete o crescimento da carga do data center da Dominion, impulsionando a receita mais rapidamente do que os custos operacionais e fechando a lacuna estrutural entre as duas empresas.
A margem operacional de 24% da AEP no primeiro trimestre de 2026 fica 5 pontos percentuais abaixo do valor das ações da Dominion Energy para o mesmo período, uma diferença que se manteve ao longo dos oito trimestres e sugere que a estrutura tarifária de grande carga da Dominion e o quadro regulatório da Virgínia estão proporcionando uma vantagem de eficiência de custos que a presença mais fragmentada da AEP em vários estados não conseguiu replicar.
As ações da Dominion Energy estão subvalorizadas em 2026? O cenário médio de US$ 93 da TIKR diz que sim, antes do prêmio de fusão
O cenário base da TIKR avalia a Dominion Energy em aproximadamente US$ 93 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 40% em relação ao preço atual de US$ 66, ou aproximadamente 8% ao ano nos próximos 4,6 anos.
Se a Dominion executar seu plano de alocação de capital regulado por meio da conclusão do CVOW, da expansão do armazenamento em baterias e da contratação contínua de data centers, o cenário intermediário da TIKR para dezembro de 2034 produz uma meta de aproximadamente US$ 115 e um retorno total de cerca de 73%, ou aproximadamente 7% anualizado ao longo de 8,6 anos.
Um cenário mais conservador, em que o crescimento do capital regulado acompanha a faixa inferior das premissas do TIKR, com um CAGR de receita de cerca de 6%, ainda produz um retorno estimado de cerca de 43% até 2035, o que implica cerca de 4% ao ano.
Se a fusão com a NextEra for concluída conforme planejado e os prazos de acréscimo forem mantidos, o perfil de retorno das ações se concentra no período de 12 a 18 meses para aprovação regulatória, com a relação de troca de 0,8138 vinculando o retorno das ações da Dominion Energy à própria trajetória de valorização da NextEra a partir deste momento.
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O cenário médio do TIKR implica um retorno total de cerca de 40%, passando de US$ 66 para aproximadamente US$ 93 até 2030, ou cerca de 8% ao ano, o que é competitivo para uma concessionária regulada.
A fusão pendente com a NextEra acrescenta um caminho separado: se o negócio totalmente em ações for fechado em 12 a 18 meses com a relação de troca de 0,8138 mais a distribuição única de US$ 360 milhões em dinheiro, o potencial de alta implícito depende em grande parte do preço de fechamento das ações da NextEra Energy.
Em uma análise isolada, a demonstração de resultados sustenta o caso de investimento, com crescimento de receita de 23% no primeiro trimestre de 2026 e margens operacionais mantidas em 29%.
O que a Dominion Energy disse sobre data centers na teleconferência do primeiro trimestre de 2026?
A Dominion Energy informou que seu pipeline de data centers agora ultrapassa 50 gigawatts em vários estágios de contratação, com 10,4 gigawatts sob contratos de serviço elétrico já assinados.
O CEO Bob Blue afirmou que a demanda “não diminuiu de forma alguma nos últimos meses” e descreveu a empresa como ocupando uma posição única na PJM para atender à demanda crescente e duradoura de clientes de data centers de alta qualidade.
As cláusulas de grande carga incorporadas aos contratos de fornecimento de energia garantem que esses clientes financiem a infraestrutura necessária, protegendo os clientes existentes contra repassos de custos.
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