[CRÉDITO DA IMAGEM: g-stockstudio from Getty Images Pro via Canva]
Principais Conclusões
- A Meta reporta os resultados do terceiro trimestre após o fechamento dos mercados hoje, com analistas esperando receita de $63,3 bilhões e gastos de capital de $41 bilhões, de acordo com o consenso da Bloomberg.
- Os clientes mais naturais do Muse são as pequenas empresas que já anunciam no Facebook e Instagram, então a Meta pode ganhar dinheiro com ele por meio de anúncios em vez de assinaturas.
- A margem operacional da Meta foi de 41,4% em 2025 enquanto os gastos de capital subiram para $69,7 bilhões, então o negócio de publicidade pode bancar o Muse enquanto ele cresce.
- Os números de hoje provavelmente não mostrarão muita receita do Muse, então observe o que a administração diz sobre colocar o Muse na frente dos anunciantes.
Meta Platforms (META) reporta resultados após o fechamento dos mercados hoje, e a questão que paira sobre a ação é se o Muse pode começar a pagar pela crescente conta de IA da Meta.
O interesse pelo Muse não é o problema. Ele atingiu 10 milhões de downloads nos EUA em 40 dias após seu lançamento em 8 de setembro, de acordo com a Sensor Tower. Apenas 11 outros aplicativos fizeram isso. (O mais recente foi o próprio Threads da Meta, em julho de 2023.)
Mas a melhor análise que ouvi sobre como o Muse gera dinheiro veio de um fundador. No TBPN esta semana, Quinten Farmer, cofundador e CEO da Portola, a empresa por trás do aplicativo de companhia de IA Tolan, disse: "O Muse vai arrasar com os milhões de donos de pequenas empresas" no Facebook.
Ele tem experiência de primeira mão. Farmer é coproprietário de um restaurante e disse que executar promoções e conversar com clientes no Instagram através do Muse "é ótimo para nossa equipe".
Ele está menos seguro sobre o lado do consumidor: "Não sei se minha mãe quer conversar com seu muse o dia todo, todos os dias."
Acho que ele está certo em ambas as contas.
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A Meta já tem os clientes
O Muse não precisa de um novo modelo de negócios, porque as pequenas empresas já pagam à Meta para alcançar pessoas. A receita da Meta cresceu de $135 bilhões em 2023 para $201 bilhões em 2025, e os analistas esperam $307 bilhões até 2027.
Apenas para o trimestre de hoje, o consenso da Bloomberg prevê $63,3 bilhões, acima dos $51,2 bilhões de um ano atrás.
Portanto, o Muse não precisa vencer uma guerra de assinaturas com o ChatGPT para ser relevante. Imagine uma padaria tentando preencher sua lista de pedidos antecipados para as festas, um encanador que não consegue responder mensagens do Instagram debaixo de uma pia, ou o dono de uma academia promovendo inscrições de janeiro. Cada um deles poderia delegar esse trabalho ao Muse.
E isso é pura especulação, já que a Meta não disse como vai cobrar as empresas pelo Muse. Mas o lugar óbvio para cobrar é onde a Meta sempre cobrou: no momento em que aquela padaria coloca dinheiro por trás de sua promoção.
Isso é uma venda mais fácil do que outra assinatura mensal, não é?
A conta de IA continua subindo
Claro, nada disso é barato. Os gastos de capital da Meta cresceram de $18,7 bilhões em 2021 para $69,7 bilhões em 2025, quase dobrando apenas no último ano.
E os analistas esperam $41 bilhões apenas no terceiro trimestre, um aumento de 117% em relação ao ano anterior.
Até agora, porém, o motor de publicidade está cobrindo isso. A margem operacional da Meta foi de 41,4% em 2025, próxima aos 42,2% de 2024 e bem acima dos 28,8% de 2022.
É por isso que a Meta pode se dar ao luxo de integrar o Muse em suas ferramentas de publicidade em seu próprio ritmo. Ao contrário da OpenAI, a Meta não precisa do dinheiro.
A ação devolveu rapidamente o impulso do Muse
Os investidores não têm sido pacientes. Josh Brown, CEO da Ritholtz Wealth Management, perguntou no The Compound and Friends esta semana: "Você notou que a Meta perdeu o impulso do Muse muito rápido?" Sua explicação foi a taxa de cancelamento (churn): "A taxa de cancelamento não é boa."
Os números mais recentes da Sensor Tower são mais otimistas. Eles colocam o Muse em 2,5 milhões de usuários ativos diários pela primeira vez em 16 de outubro, um aumento de 15% em relação à semana anterior.
Ainda assim, o relatório de hoje pode mostrar muito pouca receita do Muse. Um trimestre sem o Muse nos números pode manter a ação estagnada.
Observe o que a Meta diz sobre as empresas
Não espero que o Muse movimente a receita da Meta hoje. O sinal mais útil é se a administração fala sobre o Muse como uma ferramenta para as empresas que já compram seus anúncios.
Minha análise: Farmer encontrou o mercado real do Muse. Um agente para consumidores que milhões de pequenas empresas usam para gerenciar seu marketing é um produto que a Meta já sabe como cobrar, e isso é um potencial muito maior do que o debate sobre assinaturas sugere.
Claro, o Muse tem apenas seis semanas, e a Meta não disse como, ou mesmo se, vai cobrar as empresas por ele.
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