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A Silver Point Capital é uma das mais respeitadas empresas de investimento com foco em crédito de Wall Street. Fundada em 2002 por Ed Mule e Rob O’Shea, ex-sócios do Goldman Sachs, a empresa construiu sua reputação descobrindo valor onde outros veem risco, particularmente em dívidas em dificuldades, situações especiais e mercados de crédito complexos.
Embora seja menos conhecida do que alguns gigantes da multiestratégia, a Silver Point é conhecida por sua pesquisa profunda, mentalidade de longo prazo e capacidade de navegar por reestruturações e deslocamentos na estrutura de capital. A empresa administra mais de US$ 20 bilhões, com a maior parte de seu portfólio concentrada em crédito privado, empréstimos oportunistas e investimentos em dívida orientados por eventos.
O portfólio de ações públicas da Silver Point, de quase US$ 1,5 bilhão, é usado para complementar suas posições de crédito e aproveitar as oportunidades de preços incorretos vinculadas a catalisadores ou mudanças no balanço patrimonial.
Veja a seguir as principais participações em ações públicas da Silver Point Capital, com atualizações até 13 de maio de 2025:
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O portfólio de ações públicas da Silver Point Capital é altamente concentrado, com apenas 16 participações até o último registro. Isso não é surpreendente, dado o foco principal da empresa em crédito. Muitas dessas posições estão vinculadas a ações de estrutura de capital mais amplas, e várias refletem um envolvimento profundo em nomes de empresas em dificuldades ou em situações especiais.
As cinco principais ações representam mais de 60% do portfólio de ações declaradas, lideradas pela Gulfport Energy e Jet2. Embora a empresa tenha reduzido as participações em algumas posições, como Endo e Gulfport, ela também tem aumentado ativamente outras, incluindo Copper Property Trust, Somnigroup International e PG&E. A seguir, examinaremos as cinco maiores participações da Silver Point e por que elas provavelmente chamaram a atenção da empresa.
Gulfport Energy (GPOR)
26% do portfólio
Valor: US$ 381,9 milhões
Ações: 1,994,323
Variação: -689.112 ações (-25,7%)
A Gulfport Energy é a maior participação acionária pública da Silver Point Capital no primeiro trimestre de 2025. A empresa é uma firma de exploração e produção de gás natural com operações principais na região de Appalachia. Ela tem se concentrado em melhorar a eficiência do capital, devolver dinheiro aos acionistas e administrar seu balanço patrimonial após sair da falência em 2021.
A Silver Point reduziu sua participação na Gulfport em mais de 25% durante o trimestre, provavelmente como parte de um movimento de reequilíbrio ou de realização de lucros. Ainda assim, como a posição representa quase 26% do portfólio de ações da empresa, ela continua sendo uma participação de alta convicção e um bom exemplo do foco da Silver Point em oportunidades complexas e garantidas por ativos.
Jet2 (JET2)
14,5% da carteira
Valor: US$ 212,7 milhões
Ações: 13,267,462
Variação: +729.925 ações (+5,8%)
A Jet2 é uma companhia aérea de lazer e operadora de viagens sediada no Reino Unido que atende a turistas que viajam do Reino Unido para destinos em toda a Europa com foco no valor. Por meio de sua divisão Jet2holidays, a empresa oferece pacotes de viagens que combinam voos, hotéis e serviços terrestres, o que lhe dá controle direto sobre a experiência do cliente e os preços.
Seu modelo verticalmente integrado inclui voos, hotéis e pacotes de férias, o que lhe dá mais controle sobre as margens e a experiência do cliente.
A Silver Point aumentou sua posição na Jet2 em quase 6% no último trimestre, sinalizando uma confiança contínua na recuperação de viagens pós-COVID da empresa e na demanda de longo prazo por férias econômicas na Europa. Com mais de 14% do portfólio de ações do fundo alocados na Jet2, ela se destaca como um raro investimento voltado para o consumidor em uma estratégia que, de outra forma, seria muito rica em crédito.
Endo (NDOI)
10,3% da carteira
Valor: US$ 151,8 milhões
Ações: 7,228,711
Variação: -770.000 ações (-9,6%)
A Endo International é uma empresa farmacêutica especializada que recentemente saiu do Capítulo 11 de falência. A empresa agora opera como uma entidade reorganizada, focada em produtos genéricos e de marcas especializadas, com uma estrutura de capital simplificada e passivos reduzidos.
A Silver Point reduziu sua participação na Endo em quase 10% no último trimestre, mas ela continua sendo a terceira maior participação acionária do fundo. Dada a experiência da Silver Point em situações de dificuldades e pós-reorganização, seu envolvimento contínuo sugere que eles ainda veem valor à medida que a empresa se estabiliza e começa a se reconstruir sob nova propriedade.
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Somnigroup International (SGI)
7,8% do portfólio
Valor: US$ 114,4 milhões
Ações: 1,910,124
Variação: +1.610.124 ações (+536,7%)
A Somnigroup Inc. opera um portfólio de marcas de varejo de colchões e roupas de cama, incluindo Tempur-Pedic, Sealy e outros produtos relacionados ao sono. A empresa administra lojas de varejo de marca e tem parcerias de distribuição por atacado nos EUA, com foco em produtos premium para o sono.
A Silver Point aumentou sua participação no Somnigroup em mais de 500% no último trimestre, tornando-se uma das adições mais agressivas do fundo. A empresa saiu recentemente de uma reestruturação e agora está concentrada em melhorar a lucratividade e expandir sua presença em um mercado crescente e pouco diagnosticado.
Dado o histórico da Silver Point em investimentos pós-reorganização e em situações especiais, a empresa pode considerar o Somnigroup como uma reviravolta subvalorizada no setor de saúde, com características de fluxo de caixa defensivo e opcional, uma vez que a demanda por cuidados relacionados ao sono continua a crescer.
Propriedade do cobre (CPPTL)
7,5% da carteira
Valor: US$ 109,8 milhões
Ações: 8,565,083
Variação: +4.239.083 ações (+97,99%)
O Copper Property CTL Pass Through Trust foi criado em 2021 como parte da reestruturação da falência da JCPenney. O trust foi formado para assumir a propriedade de mais de 160 propriedades de centros de distribuição e varejo que anteriormente faziam parte do portfólio imobiliário da JCPenney. Essas propriedades foram transferidas para o trust para ajudar os credores a recuperar o valor e agora são alugadas para a JCPenney sob contratos de longo prazo ou vendidas ao longo do tempo.
Atualmente, o trust é proprietário e aluga essas propriedades e retorna os rendimentos aos acionistas por meio de distribuições periódicas. Ele está estruturado para ser gradualmente reduzido à medida que os ativos são monetizados.
A Silver Point quase dobrou sua participação no último trimestre, tornando a Copper Property 7,5% de sua carteira de ações públicas. O grande aumento sugere que a Silver Point vê valor contínuo nos ativos imobiliários remanescentes do trust e em suas distribuições de caixa constantes. Para uma empresa focada em crédito como a Silver Point, esse tipo de investimento lastreado em ativos oferece rendimento e proteção contra quedas, especialmente em mercados incertos.
Experiência em crédito/situações especiais com pesquisa aprofundada
A Silver Point Capital adota uma abordagem de investimento focada e que prioriza o crédito, com grande parte de seu portfólio concentrado em dívidas em dificuldades, situações especiais e estruturas de capital complexas. As participações em ações públicas da empresa são seletivas e, em geral, vinculadas a temas mais amplos de crédito ou reestruturação.
O fundo procura ativos incompreendidos ou deslocados, nos quais possa aplicar uma pesquisa aprofundada e estruturar sua exposição de forma ponderada. Participações como Gulfport Energy, Endo e Copper Property refletem o conforto da empresa em operar em ambientes pós-falência e descobrir valor onde outros veem risco.
Os investidores podem aprender com a disciplina e a paciência da Silver Point. Sua estratégia é construída com base na convicção, não no volume, e em um mercado em que a volatilidade é alta e as condições de crédito estão se tornando mais rigorosas, essa capacidade de subscrever a complexidade e manter o foco pode ser especialmente valiosa.
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