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Principais conclusões:
- O rendimento de dividendos da Merck é de 4,0%, quase o maior rendimento dos últimos anos. A ação também é negociada em uma relação P/L baixa de vários anos.
- O dividendo continua bem coberto em 2025, com um índice de pagamento de 36% e espaço para crescimento.
- Com base nas previsões de consenso dos analistas, as ações poderiam gerar retornos anuais de cerca de 17% até o final de 2027, impulsionadas pelo crescimento dos lucros e por um dividendo crescente.
A Merck é uma gigante farmacêutica global mais conhecida pelo medicamento de imunoterapia contra o câncer Keytruda e pela vacina contra o HPV Gardasil.
Depois de uma forte corrida de vários anos, as ações recuaram significativamente no ano passado devido às preocupações dos investidores sobre a expiração da patente do Keytruda em 2028 e um declínio acentuado nas vendas relacionadas à COVID.
No entanto, agora, com uma relação P/L futura próxima das mínimas históricas e com os impulsionadores de crescimento de longo prazo em vigor, o sentimento parece estar mudando.
As ações são negociadas com um desconto considerável em relação às médias históricas, enquanto a Merck continua a crescer em seus principais segmentos de oncologia e vacinas. Acrescente um rendimento de dividendos de 4%, e os investidores de longo prazo podem achar que esse é um ponto de entrada atraente.
Os analistas acham que as ações estão subvalorizadas atualmente
Atualmente, a Merck é negociada em torno de US$ 80/ação, mas, com base no modelo de avaliação guiada da TIKR, a ação poderia chegar a aproximadamente US$ 117/ação até o final de 2027.
Isso implica um retorno total de +46,9%, ou cerca de 17% ao ano, se os lucros melhorarem e as ações retornarem a um múltiplo de avaliação mais típico.
A previsão pressupõe que as margens operacionais se recuperem para níveis mais normalizados, próximos a 42%, apoiadas pelo crescimento contínuo do Keytruda e do Gardasil, além de contribuições de ativos mais recentes do pipeline, como o Winrevair e o sotatercept.
Com apenas 9x o lucro futuro, a avaliação atual da Merck parece excessivamente pessimista, dada a sua sólida base de lucros e os fatores de crescimento de longo prazo.
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Um rendimento de dividendos de 4% perto de seu nível mais alto em anos
O rendimento futuro de dividendos da Merck é de 4,0%, bem acima de sua média de 5 anos de 3,1% e próximo ao limite superior de sua faixa histórica.
Esse rendimento elevado se deve principalmente ao fato de a ação ter recuado em relação às máximas de 2022, impulsionada pelas preocupações dos investidores com a expiração da patente do Keytruda em 2028, uma queda acentuada nas vendas relacionadas à COVID, uma fraqueza mais ampla nas ações farmacêuticas de grande capitalização e alguma pressão de margem de curto prazo.
Enquanto isso, a Merck continuou a aumentar seus dividendos, o que fez com que o rendimento aumentasse com a queda do preço das ações.
Historicamente, a Merck tem sido negociada com um rendimento mais baixo, na faixa de 2% a 3%, o que faz com que o nível atual de 4% se destaque. O forte fluxo de caixa livre e o sólido balanço patrimonial da empresa continuam a apoiar sua capacidade de remunerar os acionistas de forma consistente.
O pagamento de dividendos permanece confortável e com espaço para crescer
Espera-se que a Merck ganhe US$ 8,86 por ação e pague US$ 3,22 em dividendos no ano fiscal de 2025, colocando o índice de pagamento em um saudável 36%, bem abaixo das médias do setor e deixando espaço para o crescimento contínuo dos dividendos.
Até 2027, os analistas esperam que a Merck aumente os lucros para US$ 10,56 por ação e os dividendos para US$ 3,53, refletindo um crescimento anual de cerca de 11% no LPA e de 3% a 4% nos dividendos, com o índice de pagamento ficando próximo de 33%.
Espera-se que esse crescimento dos lucros venha do aumento da demanda por produtos essenciais, como o Keytruda e o Gardasil, da recuperação da margem e das contribuições de novos medicamentos, como o Winrevair e o sotatercept. A Merck também está expandindo seu pipeline e escalonando em mercados globais para apoiar a lucratividade a longo prazo.
A Merck aumentou seus dividendos por 14 anos consecutivos, o que aumenta a confiança em sua capacidade de continuar a recompensar os acionistas em diferentes ciclos de mercado.
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