Principais Estatísticas da Ação da PepsiCo
- Preço Atual: $128.63
- Preço-Alvo (Médio): ~$180
- Alvo da Rua: ~$154
- Retorno Total Potencial: ~40%
- TIR Anualizada: ~8% / ano
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O Que Aconteceu?
Sete meses após cortar preços em até 15% em marcas como Lay's e Doritos, a PepsiCo (PEP) está aumentando alguns deles novamente. Em 24 de setembro, um porta-voz da empresa disse à Reuters que algumas marcas de salgadinhos terão aumento de um dígito baixo a médio, em linha com a inflação. A Bloomberg, citando pessoas familiarizadas com os planos, relatou que alguns refrigerantes e molhos também serão afetados.
As ações fecharam em queda de cerca de 1,6% a $128,15 naquele dia, estendendo uma queda que já havia produzido uma nova mínima de 52 semanas em 18 de setembro. A mudança de preços ocorre duas semanas antes dos resultados do terceiro trimestre em 8 de outubro, quando a PepsiCo publica seus materiais de relações com investidores antes da abertura do mercado.
A PepsiCo Está Reduzindo um Desconto que Ganhou Participação, Mas Apertou o Lucro
A PepsiCo vincula os aumentos à inflação, uma pressão que o CFO Stephen Schmitt destacou na chamada de 9 de julho: "Esperamos mais alguma pressão no negócio do ponto de vista de commodities." Na ocasião, o Presidente e CEO Ramon Laguarta disse que o plano para o segundo semestre era "otimizar o retorno sobre o investimento em alguns desses investimentos em preços." Ele descreveu isso como "tentar obter mais volume a partir dos investimentos."
Na PepsiCo Foods North America (PFNA), o menor preço líquido efetivo cortou a receita do T2 em 2 pontos percentuais, enquanto o volume orgânico permaneceu estável. A receita líquida do segmento caiu 2% para $6.368 milhões, e o lucro operacional principal caiu 8% para $1.369 milhões. O volume da PFNA no primeiro semestre ainda subiu 1%, e a unidade ganhou participação em volume.
Respondendo ao analista da BNP Paribas, Kevin Grundy, Laguarta admitiu: "O volume é tanto quanto esperávamos? Não, não no T2." Ele culpou um consumidor mais fraco, pressionado pelo preço da gasolina, e atrasos na execução em alguns clientes, agora resolvidos. Ele também disse que a reação do consumidor aos investimentos foi "basicamente dentro do que havíamos inicialmente previsto."
A PepsiCo diz que os novos preços dos salgadinhos permanecerão abaixo dos níveis anteriores ao corte, e os varejistas ainda decidem o que os consumidores pagam. O recuo é parcial, um teste para ver se os ganhos de participação se mantêm com um desconto menor.
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Wall Street Espera Crescimento do EPS do T3 Abaixo de 1%
O consenso aponta para um EPS ajustado do terceiro trimestre de cerca de $2,30 de 17 analistas, menos de 1% acima dos $2,29 do ano passado, com receita de cerca de $25 bilhões. A estimativa para o quarto trimestre de cerca de $2,43 implica crescimento próximo de 8%.
Schmitt explicou a lacuna em julho: "Também único para o T3, esperamos ter uma alíquota de imposto maior ano a ano do que vimos até agora este ano." Ele também esperava que certos custos impactassem o terceiro trimestre mais do que o quarto, com cerca de um ponto de ajuda no EPS proveniente de reembolsos tarifários destinados a compensar a inflação de commodities. Ele acrescentou que o EPS do ano inteiro "pode estar na extremidade inferior da faixa de EPS." A previsão da empresa aponta para crescimento principal em moeda constante de 4% a 6%.
Grundy, da BNP Paribas, cortou seu alvo para $161 de $183 em 23 de setembro, mantendo uma classificação Outperform, acima da média da Rua de ~$154. A TIKR mostra 4 Compras, 3 Outperforms, 16 Manter, 0 Underperforms e 1 Venda.
De 21 de março a 25 de setembro, a ação caiu cerca de 14% enquanto seu índice P/L forward se comprimiu de 17x para 15x, enquanto a estimativa de EPS NTM da TIKR subiu cerca de 1%. O múltiplo, em outras palavras, causou o dano.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $128.63
- Preço-Alvo (Médio): ~$180
- Retorno Total Potencial: ~40%
- TIR Anualizada: ~8% / ano
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O caso médio do modelo da TIKR projeta cerca de $180 até 31 de dezembro de 2030, cerca de 8% ao ano a partir do fechamento de $128,63. Em sua janela de previsão de 2025 a 2035, o caso médio assume crescimento de receita anual de cerca de 3%, uma margem de lucro líquido próxima de 12% e um P/L encolhendo lentamente.
A receita depende dos segmentos internacionais, onde a receita orgânica do T2 cresceu 9% tanto na International Beverages Franchise quanto na Asia Pacific Foods. Também depende do preço da PFNA, que se torna menos negativo. Esse preço também é o motor da margem, e o principal risco é que os aumentos apaguem os ganhos de participação da PFNA.
A potencial alta vem se o preço se mantiver sem custar volume; o lado negativo é uma maior compressão do múltiplo se o volume da PFNA se tornar negativo.
Conclusão
O terceiro trimestre terminou em 5 de setembro, então o relatório de 8 de outubro não incluirá os novos preços dos salgadinhos, que supostamente entram em vigor no final de 2026 ou início de 2027. O volume da PFNA é o indicador. Estável ou melhor, com a previsão de EPS principal em moeda constante de 4% a 6% reafirmada, apoiaria o caso de recuperação, enquanto um declínio de volume ou uma previsão reduzida sugeriria que o desconto comprou uma participação que a PepsiCo não pode se dar ao luxo de manter.
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